研究報告

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註1：全篇財報按非美國通用會計準則(non-GAAP)計算，由於non-GAAP剔除了一次性、非常規等項目，更能反映企業的真實經營情況
註2：目前投資美股發放現金股利時，會被預扣30%的稅款，例如21Q2 IBM發放1.64美元，股東只會收到1.6

【研究報告】聯陽 (3014) WFH給了一對成長的翅膀
【公司簡介與重點】
結論:
疫情改變民眾生活模式，在WFH的大趨勢之下，NB、Chromebook大幅成長態勢維持，聯陽高速I/O、EC出貨暢旺，預估2021年聯陽業績成長將遠高於IC設計產業平均與NB成長率。公司2021年

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AMD（超微半導體）動能強勁，逐步受客戶採納，建議逢低買進
21Q2 C&G（運算與繪圖事業群）之Ryzen系列處理器受到市場喜愛，營收、出貨量均季成長，企業也逐步採用AMD之高階CPU、GPU，使產品組合優化；EES（企業端、嵌入式暨半客製化事業群

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台郡 2021Q2 受到蘋果產品季節性降價影響，EPS 僅達 0.33 元
台郡近期召開 2021Q2 法說會，2021Q2 毛利率季減 3.0%至 14.3%，財務長於會中表示，
毛利率下滑因素包含蘋果產品季節性降價、新廠開出

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回顧上週發表的文章，提及 2021 下半年營運展望相對較佳之產業，包含 LED 產業、網通產業、Mini LED 概念股等，本篇文章將持續追蹤相關產業的變化，並新增追蹤光通訊產業的最新發展。

LED 產業：億光(2393)短線大

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本週個股動向：欣興調升資本支出，獲利前景尚大有潛力!

欣興（3037）近期公告 2021Q2 財報並召開法說，2021Q2 毛利率達 19.4%，季增 2.1%，主要來自 ABF 載板報價調漲以及近期原物料價格回落降低成本壓力。欣興

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北美、歐洲、亞太為全球三大造紙中心，其中歐美因工業發展相對成熟，在中國工業及消費持續擴張下，造紙重心逐漸轉移至亞太地區，為近年推動全球造紙市場發展的首要引擎，根據2019年的數據來看，中國造紙產量約占全球27%，美國則占17%，其餘日本、德國分別占5

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2021Q2 ABF 載板維持滿載，報價調漲與成本負面因素消除帶動毛利率直逼 20%!
欣興近期公告 2021Q2 財報並召開法說，在 ABF 載板報價調漲、近期原物料價格回落與美元回升等因素降低成本壓力下帶動獲利能力提升，載板佔營收

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伺服器訂單帶動聯茂 2021Q2 營收持續向上，且毛利率在報價調漲下成功抵銷原物料漲價壓力而止跌回升
聯茂近期公告 2021Q2 財報，受惠於海外疫情逐漸趨緩，商用伺服器訂單持續增加；車用與消費性電子等訂單亦維持穩健。聯茂新埔廠雖於

【研究報告】同欣電 (6271)自駕車、ADAS趨勢，獲利將締新猷
【公司簡介與重點】
結論:
植物照明、車用LED頭燈滲透率提高帶動陶瓷電路板營收成長，手機CIS谷底回升，車用CIS需求持續旺盛，且2021年完整認列勝麗全年營收，加上混合模組業務下半年亦可隨車市而成長，預估同欣電