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富蘭克林投信認為，在財政赤字攀升、地緣政治緊張與通膨黏著的環境下，黃金與金礦股有望持續扮演資產配置中的防禦核心，同時兼具成長與資本利得潛力。本文將說明市場邏輯，並串連適合的基金投資方向。
富蘭克林投信：黃金與金礦股的震盪行情與結構性機會
從史蒂芬‧蘭德的分析來看，這一波金價上漲並非短線情緒，而是由結構性因素推動：
一是各國政府高債務與長期財政赤字，削弱市場對法定貨幣的信心；二是通膨壓力與各國央行對較高通膨的容忍，使持有現金的實質購買力面臨侵蝕。再加上地緣政治衝突與貿易緊張升溫，黃金重新被視為關鍵避險資產。
金價在高槓桿投機氣氛推升後於一月底大幅回檔，反映的是短線情緒，而非基本面逆轉。供給端受長期投資不足限制，需求端來自央行與長線資產管理機構的買盤仍在，形成中長期支撐。
金礦股目前落後金價約兩成，主因資金集中在實體黃金與相關產品，忽略金礦產業體質已大幅改善。許多礦商資產負債表更為穩健，資本支出更謹慎，在高金價下展現強勁獲利與自由現金流，2025年第三季起獲利創高，營收與利潤率雙雙提升，並帶動併購與儲量補充。
在利率與通膨路徑仍不明朗、股市評價偏高的情境下，黃金與金礦股兼具「防禦性」與「成長性」，整體市場邏輯屬於震盪不明朗的情境 C，投資焦點應放在多元配置與下檔保護，同時保留參與趨勢行情的空間。
給投資人的操作建議：用黃金核心配置穩住部位、搭配多資產分散風險
在目前不確定度仍高的環境下，投資人可思考三層式配置：
第一層，以黃金與金礦股作為核心防禦部位，協助對沖通膨、貨幣貶值與系統性風險。黃金相對美元具有負相關特性，對於持有大量股票或債券資產的投資人，是提升組合穩定度的關鍵工具，適合以定期定額方式長期累積，淡化短線金價波動。
第二層，搭配全球債券或新興市場固定收益基金，鎖定利率循環尾聲下的穩健收益，有助平衡金礦股較高的股價波動，強化下檔保護。
第三層，視風險承受度酌量加入天然資源、拉丁美洲等與商品週期連動度較高的股票型基金，在不犧牲穩健度前提下，提高中長期資本利得機會。
實務操作上，保守型與穩健型投資人可以定期定額搭配小幅單筆加碼的方式，遇金價或金礦股拉回時分批提高比重；進取型投資人則可提高黃金與天然資源相關股票型基金占比，搭配部分債券及多重收益產品，形成能抗跌又有機會跟漲的多元組合。
⭐ 精選基金深度點評
1. 富蘭克林黃金基金美元A股
文章主軸聚焦黃金與金礦股的中長期利多，而這檔基金直接鎖定貴金屬與礦業公司，是承接「高金價、金礦獲利創高」趨勢的核心工具。對希望強化資產抗通膨與避險功能的投資人而言，可作為長期定期定額的核心配置，搭配逢回分批加碼，爭取金礦股估值修復與營運槓桿帶來的資本利得。
2. 富蘭克林坦伯頓全球投資系列-天然資源基金美元A(acc)股
黃金強勢背後往往伴隨商品與實物資產的結構性投資題材，而這檔天然資源基金布局能源、金屬與相關企業，可與黃金基金形成互補，捕捉更廣泛的資源周期收益。對看好長期基礎建設與通膨題材的投資人，是在黃金之外擴大趨勢佈局、提升資本利得潛力的選擇。
3. 富蘭克林坦伯頓全球投資系列-全球債券總報酬基金美元A(acc)股
在黃金與金礦股波動較大的情況下，搭配一檔具主動調整能力的全球債券總報酥基金，有助穩定整體組合波動。這檔基金可在不同利率與信用週期中調整債券部位，提供相對穩定的收益來源，對追求穩健收益與下檔保護的投資人，是黃金配置之外的重要配角。
4. 富蘭克林坦伯頓全球投資系列-全球平衡基金美元A(acc)股
市場處於震盪不明朗階段，多元資產策略的價值更為凸顯。這檔全球平衡基金同時布局股票與債券，透過資產配置降低單一市場波動衝擊。對希望一次完成股債分散，又想再搭配黃金基金提升整體防禦力的投資人，是適合長期持有的穩健核心基金。
以上內容僅為市場觀察與產品介紹，不構成個別證券或基金之買賣建議，投資前請詳閱基金公開說明書與投資人須知，並評估自身風險承受度。
盤中資料來源：股市爆料同學會
