發表
我的網誌
野村投信觀察，野村證券雖調降恒瑞醫藥目標價，但在獲利預估仍大幅上修的前提下維持買入評級，透露出一個關鍵訊號：市場對成長股的「獲利質量」要求提高，但只要基本面有爆發力，資金仍願意積極追價。本文將從醫藥成長股切入，延伸到科技與台股成長主題，說明現階段如何用野村投信旗下基金掌握資本利得與趨勢佈局。
野村投信：成長股「獲利驗證期」下的投資機會
這則針對恒瑞醫藥的報告，主軸非常明確，是偏向成長股與醫療創新的攻擊型訊號，而不是防禦型的降息或債券議題。重點有三：
第一，營收成長雖然短期低於市場預期，但藥品銷售雙位數成長，加上與國際藥廠的授權收入開始落地，帶動毛利率與經營利潤率持續擴張。這代表醫藥創新企業正由「燒錢研發期」進入「成果收割期」，獲利體質明顯好轉。
第二，野村預估恒瑞未來兩年淨利潤年增率約三成，即使調整了收入認列時間，成長率仍遠高於大盤與同業平均。換句話說，市場對短期數字波動會給出折價，但一旦確認中長期成長軌道，評價空間仍大。
第三，在股價已有波動、籌碼受沽空影響的背景下，野村選擇「降目標價但續籲買入」，顯示其核心判斷是：成長股進入獲利驗證的新階段，合理價位可能會重估，但具研發實力與全球布局能力的企業，仍是資金願意回頭擁抱的趨勢資產。
把這個邏輯放大到整體市場，呼應的是一個更大的主題：全球成長資產正在從單一題材炒作，走向「獲利支撐下的結構性成長」。不論是醫療創新、科技產業、或以出口為主的台股，中長期仍是追求資本利得與趨勢佈局的核心戰場。
給投資人的操作建議：如何掌握醫療與科技成長紅利？
在這種成長股「獲利驗證期」的環境下，投資人不必因為短期預期落空就完全抽離股市，反而應該更精準鎖定具研發實力、品牌優勢與技術創新的標的，並以基金作為分散風險的主力工具。
操作上，可以考慮兩條主軸：
一，攻擊型成長配置。適合尋求趨勢佈局與資本利得的投資人，聚焦醫療、生技、科技與台股成長主題，採取定期定額加上逢回單筆加碼的方式，拉長持有時間，讓基本面成長轉化為股價與淨值的累積。
二，成長搭配收益的股債組合。若對波動敏感，但又不想錯過成長紅利，可以搭配高股息或多重資產基金，以部分穩健收益，平衡成長股的短期震盪，使整體資產同時具備抗跌與跟漲能力。
在實務操作上，野村投信的優勢在於：一方面在台股與科技成長主題上有深厚研究，另一方面在全球醫療、生技與多重資產上也有完整產品線，有利投資人以同一品牌完成由核心到衛星的全方位配置。
⭐ 精選基金深度點評
醫藥創新、授權金入帳與毛利率擴張，正是這波恒瑞醫藥故事的核心，而這樣的結構其實遍布全球生技與醫療產業。野村全球生技醫療基金聚焦全球醫療與生技龍頭，能直接承接新藥研發成功、授權合作與醫療需求長期成長帶來的資本利得。當市場從題材炒作轉向獲利驗證，具規模與研發實力的醫療企業將更具評價優勢，是想掌握醫藥成長紅利的首選佈局工具。
醫療創新背後同樣仰賴高階製造、雲端運算與人工智慧等科技基礎，因此若看好成長股回到基本面驅動，高科技產業是不可或缺的主戰場。野村高科技基金今年以來績效表現亮眼，顯示資金持續回流科技成長股。透過專業團隊挑選具技術壁壘與全球供應鏈地位的企業，投資人有機會在未來數年捕捉產業升級與數位轉型帶來的趨勢漲幅。
台股在半導體、電子零組件與創新應用領域具備全球關鍵地位，是全球科技成長鏈的重要樞紐。野村臺灣創新科技50ETF基金以台灣創新科技龍頭為核心，適合希望用一檔ETF掌握整體台灣科技產業上行循環的投資人。當全球對高階製程、 AI 應用與電子零組件需求持續增溫，此基金有望受惠於獲利成長與評價修復的雙重推力，成為中長期資本利得的重要來源。
對於想參與成長，又希望兼顧波動控制的投資人，將成長股搭配高股息資產是關鍵策略。野村亞太高股息基金鎖定亞太地區具穩定配息與現金流的企業，在追求收益的同時，也能分享區域經濟成長帶來的股價上漲空間。搭配前述成長型基金，可形成「成長加收益」的雙引擎布局，既能抗跌，又不錯過趨勢上行。
投資人可依自身風險承受度，將攻擊型基金作為衛星配置，收益與多重資產基金作為核心部位，透過定期定額搭配逢回分批加碼，在這個成長股獲利驗證的關鍵階段，與野村投信一起主動出擊，鎖定下一波趨勢紅利。
盤中資料來源：股市爆料同學會
