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近期，美國聯準會在利率路徑上猶豫不決，從年初的鴿派傾向轉向鷹派，再度回歸寬鬆前景，讓市場對2026年能否迎來大幅降息充滿疑問。10月會議上，聯準會如期下調政策利率25個基點至3.75–4.00%，但主席鮑威爾的談話卻釋出偏鷹信號，令市場押注更大幅度降息的預期一度大幅回落。接著，紐約聯儲主席威廉姆斯稱

近期，多家美國科技龍頭為了搶占人工智慧運算領域，加速向公募債市募資，短短幾個月內合計發行規模逼近900億美元。Google母公司Alphabet（250）獨自拋售250億美元債券，Meta緊隨其後籌資300億美元，Oracle與Amazon分別募得180億及150億美元，唯有微軟尚未加入此輪債券大潮

在英國市場，長期被貼上「交易折價」標籤的封閉式基金，正緩慢走向關鍵轉折點。這些歷經逾一百五十年歷史的投資信託，過去三年來，平均市價比淨值低了超過一成，創下近三十年來最長折價紀錄。由於大盤表現疲弱，英國中型股指數（FTSE 250）今年僅小幅上漲4.3%，其中投資信託佔了約三成的權重，拖累整體表現。美

今年以來，黃金價格已經飆升逾56%，成為近半世紀來最強勁的年度走勢。雖然大多數投資人將這股漲勢歸咎於各國財政赤字擴大、貨幣政策寬鬆以及對傳統貨幣信心動搖，但市場真正的買盤也有了新面孔。除了中國與其他新興國家的央行持續增儲，加上黃金ETF和私人買家的積極敲進，近期有一名來自加密貨幣領域的重量級角色悄然

近週全球股票型基金淨買入力道第九周，金額小幅增至44.3億美元，投資人對於第三季企業獲利強勁抱持樂觀態度，儘管科技股估值偏高，仍未扭轉資金流入趨勢。根據LSEG Lipper資料，4,448家大中型企業第三季獲利年增約15.66%，遠勝分析師原先預估的8.23%，凸顯獲利動能優於預期。UBS全球財富

近週投資人持續將資金轉向美國股票型基金，顯示市場對企業財報及基本面仍抱正面期待。LSEG Lipper資料指出，截至11月19日當週，共有約43.6億美元流入美股基金，較上週的9.65億美元大幅提升近四倍。標普500企業第三季獲利年增16.3%，遠優於市場預估的4.9%，成為吸金主因之一。 大型股

今年以來，全球股市震盪加劇，本該受惠避險需求的日圓卻意外走弱，對美元與歐元均創下多月新低。以往市場動盪時，投資人會從風險資產撤回資金、買入日圓，但本輪卻鮮見此類資金逆流，凸顯日圓長年「低利率＋經常帳盈餘」所建構的避險地位正遭質疑。背後關鍵在於日本國內政策走向。新任首相高市早苗強調擴大財政支出，同時施

外資避險腳步放緩，美元獲穩定支撐 今年4月，美國宣布大規模關稅措施，引發美元大幅回落，當時海外投資人爭相為手中美國資產加掛避險，但自那波避險潮的高峰過後，外資對美元下跌的擔憂已有明顯降溫，反而為美元帶來喘息空間。 儘管整體避險水準仍高於過往平均值，市場訊息顯示，投資人對美元後續走弱的預期，已不如

近期日本新任首相高市早苗推出大規模財政支出，同時向日本央行施壓，要求維持寬鬆貨幣立場，惟政府債券價格與日圓在上週竟同步大跌。傳統上，公債殖利率上升會吸引資金流入、支撐本幣，但當借貸成本攀高之際，日圓卻未見反彈，市場擔憂資本外流正快速成形。此情形令投資人回想起2022年英國「特拉斯時刻」，當時無配套財

最近美國聯準會立場來回擺盪，從寬鬆言辭轉向鷹派結果又軟化，讓資金對明年降息步調存疑；然而，白宮正從高層施壓，要求更快鬆綁利率。若以歷史經驗作為參考，Fed或在2026年初釋放更多寬鬆信號，帶來一波短期的經濟「糖分效應」。十月例會時，聯準會將基準利率調降25個基點至3.75%～4.00%，主席鮑威爾卻