今年以來，黃金價格已經飆升逾56%，成為近半世紀來最強勁的年度走勢。雖然大多數投資人將這股漲勢歸咎於各國財政赤字擴大、貨幣政策寬鬆以及對傳統貨幣信心動搖，但市場真正的買盤也有了新面孔。除了中國與其他新興國家的央行持續增儲，加上黃金ETF和私人買家的積極敲進，近期有一名來自加密貨幣領域的重量級角色悄然加入——那就是U​SDT穩定幣與XAUt金本位代幣的發行商Tether。

Jefferies報告指出，截至9月底，Tether名下持有黃金達116公噸，約當140億美元，使其成為央行之外最大的單一金條持有者，持倉規模甚至接近南韓或匈牙利等國的官方儲備。若以季度計算，第二季Tether購金量占已知央行購量的14%，第三季則約為12%，共增添了近2%的全球黃金實物需求。這股意外買盤不僅在供給面造成短期吃緊，也在市場情緒上推波助瀾。

值得注意的是，今年黃金兩次大跳水：首波四月前後因貿易關稅衝擊連帶美元回調近10%，金價單季大漲千元；次波八月至十月則在美元相對穩定的情況下，再次上揚同樣幅度。Tether在這兩波漲勢中持續加碼，凸顯穩定幣與黃金避險資產的相互結盟。不過，美國七月通過的GENIUS法案明文禁止合規穩定幣以黃金作為儲備，而Tether已計畫推出不含金條的新幣USAT，卻在法案生效後仍加速囤金，動機耐人尋味。自十月中金價創新高後，已下滑超過6%，顯示投機情緒開始回落。

加密貨幣與黃金同被視為貨幣超額供應下的「價值儲藏所」，但兩者表現大相逕庭：比特幣過去數月在科技股賣壓中跌逾三成，而穩定幣若遭遇贖回潮，背後的黃金儲備也將面臨巨大流動性考驗。Jefferies預期未來穩定幣市場對黃金的需求仍將維持高檔，卻也有市場人士擔心，這波新興買盤正將傳統避險資產帶入同樣高槓桿、易泡沫化的危險境地。對於那些一心想以黃金逃離債市或科技股泡沫的投資人而言，如今更應警惕：黃金或已在這場投機遊戲中，染上了泡沫的顏色。市場波動、利率、政策等變化，可能使平衡型基金在避險資產配置上面臨調整壓力。

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此基金主攻亞洲高息股票與收益資產，截至2025/11/24淨值265.240000美元，當日上漲2.890000美元，風險等級RR4。自年初以來累積績效27.20804%，適合偏好高配息、能接受較大波動的收益型投資人。

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