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透過「統計數據」，解密「結算行情」
台指期顧名思義是「台灣加權指數」的「指數期貨」契約規格為 一點 200 元，所以 9000 點的合約一口的契約價值為 200 ╳ 9000 = 180 萬而且每個月的第 3 個禮拜三都有合約會到期，並進行「現金結算」。這一天，不管你手上的是多單還是空單，收盤後，契約都會消失掉，若想繼續沿著本來的方向操作，就必須在結算前，建立下個月的合約。
由於期交所會掛出數檔不同「月份」的合約，在金融市場的術語中，「尚未到期」且「離到期日 最近」的那檔合約，就叫做「近月合約」，「尚未到期」但「離到期日 僅次於近月合約」的那檔合約，就叫做「遠月合約」。台指期的流動性非常好，一天平均成交 13 萬口，因此市場上的大戶，往往會善用左手的龐大資金，影響「現貨指數」走向，右手還順便去「期貨市場」上下其手，偷賺價差。不管大戶做多還是做空，在「結算日」這一天，手上的單子，都將要「一拍兩瞪眼」，因此大戶們，莫不卯足了勁，在這一天「用力做價」，希望把價格導引到自己想要的方向，因此造成台灣市場，每逢「結算日」 ( 每個月的第 3 個禮拜三 )，價格跳動就會呈現某種規律 ...想跟著大戶，在即將到來的「結算日」賺一點錢，請繼續看看，我為您整理的珍貴資料喔 ~
全局統計結論：
結算日當天，台指期不會特別強勁，甚至容易殺尾盤遠月合約，還會殺更兇！由於期交所從 2007 年 7 月才開始公布「外資未平倉量」資料，所以我們就從這一天的數據資料開始研究，從 2007 年 7 月至今一共發生過 95 次「台指結算」，我們想透過數據資料，觀察下列 3 件事：
- 當日台指期的表現
- 當日台指期容易拉尾盤，或是殺尾盤
- 台指期遠月合約的表現
結算行情 — 全局統計
在不設定任何過濾條件，直接把所有資料，拿來計算的結果顯示：結算當日，「台指期近月」僅會微漲 0.03%，行情不算顯著 ，反倒是 K 棒漲幅 ( 收盤 vs 開盤 )，卻會下跌 0.13%，這表示，結算當日，台指期容易殺尾盤！而在這一天，由於許多人都必須進行轉倉的動作 ( 去交易下個月的合約 )，因此瞭解「台指期遠月」的價格走勢，也是一件很重要的事。根據統計結果，台指期 遠月合約，在 近月合約 結算當日，逆價差會擴大 0.08%，顯示由於換月避險賣盤，會集中於 13：30 ~ 13：45 時段砍出，真的會讓「台指期遠月」合約容易殺尾盤。而如果統計數據是「這麼爛」的話市場上經常在喊的「結算行情」，到底又是啥呢？我們換一個角度來看這件事情：「假設在結算日前一陣子，市場表現很棒，大戶是否會在這天順勢做價，拉高結算」呢？
繼續來看統計數據 ...
區分不同情況下的「結算行情」統計
1. 盤勢很好的時候，結算日會大漲
圖片來源：陳金瑩
在加入「結算日前，行情表現很棒」這個條件後樣本數從全局統計的 95 筆，降為 15 筆而且我們發現了 ~ 大戶果然會 拉高結算！如果結算日前 20 天，台指期上漲 5% 以上，結算當日，平均會大漲 0.63%，而且本來為負值的 K 棒漲幅，也逆轉為 正 0.19%，甚至遠月合約的價差，在這種情況下，也比較不會在尾盤時段擴大 ~至於市場上做價力道最凶猛的「外資」如果在結算日之前，用力留倉做多對結算行情，又有怎樣的影響呢？
2. 外資留巨量多單時，結算日會拉高
但遠月合約，尾盤要小心！
圖片來源：陳金瑩
歷史上，外資留 3 萬口以上的巨量多單參與結算，大約發生過 4 次，這 4 次的平均漲幅，雖然僅 0.33%，比「波段漲 5%」這個條件，遜色一些，但是這 4 次，全數是上漲的！而且當日的 K 棒漲幅，高達 1.27%，顯示外資會在尾盤「真心」進行「拉高結算」，值得注意的是，在外資用力做多「近月合約」時，可能也會進行「邊拉邊出」的動作，跑去踹遠月合約幾腳，如果外資留多單 3 萬口以上來參與結算，遠月合約的逆價差，會在結算日大幅擴大 0.49%，所以如果你想在這一天做空遠月合約最佳時點是 13：15 ~ 13：25千萬不要等到最後一盤喔！
投資結論
- 在一般情況下，結算日不算特別會漲
- 但若結算前一陣子，行情特別好，則結算當日會大漲
- 如果外資留了巨量多單，當天 ...台指期「近月」會拉尾盤 ( 收盤 > 開盤 )；台指期「遠月」容易殺尾盤 ( 13：25 ~ 13：45 時段 )
這些統計結果，大致跟我十多年的交易經驗相符，而今天藉由這篇文章，把這些心得分享出來囉 ~！只要心中牢記這些統計數據，投資績效 ... 就能大幅提升，只不過大部份的投資朋友，可能因為手上沒有資料，或是不熟悉電腦工具，再加上沒時間 ...比較難自己動手算算看。
