【12:13投資快訊】DIGITIMES 預期 2022 年 AR/VR 裝置出貨量上看 2,000 萬台，玉晶光受惠！

元宇宙熱潮帶動全球 AR/VR 需求看漲，研調機構 DIGITIMES Research 於 2021.11.16 指出，預期 2022 年在 Apple、Sony 等廠商發佈新品帶動下，AR/VR 頭戴裝置出貨量將突破 2,000 萬台，也估 2021～2026 年全球 AR/VR 頭戴裝置出貨年複合成長率將達 58%。而隨著新品推出，估 2022 年 VR 領導品牌 Oculus 出貨比重將由 63% 降至 55%，2023 年在其他手機廠商也推出相關產品下，出貨比重將進一步跌破 5 成。

目前因 VR 裝置龍頭仍為 Meta 旗下的 Oculus 系列產品，雖出貨比重可能降低，但因整體出貨量放大，相關供應鏈仍可望受惠，以光學族群來說玉晶光(3406)為其光學零組件主要供應商，未來有望隨著 Oculus 出貨量放大，帶動營運成長。

展望玉晶光(3406)：1)在 iPhone 13 方面，取得後置廣角及長焦鏡頭更多訂單比重，且初期備貨量預期為 8,500 萬～8,700 萬，相較 2020 年的 7,500 萬～8,000 萬增加 1 成、2)展望 2022 年，預期 Apple 將在上半年推出新款 iPhone SE，下半年的 iPhone 14 高階機款鏡頭像素預期可從 1,200 萬大幅提升至 4,800 萬，並採用 8P 鏡頭、3)長期持續布局 AR、VR 鏡頭，除了出貨 Meta、Sony 既有客戶外，22Q4 預期將有 Apple MR 頭戴式裝置量產，出貨產品將包含攝像鏡頭、超短焦透鏡等，公司為因應客戶需求，於 2021.10.26 公布以新台幣約 7.2 億元，標下逾 2 萬坪的廈門新廠，預計 2022 年投產。長期預計未來 3～5 年，非手機鏡頭營收比重可拉高至 3 成以上。

市場預估玉晶光(3406) 2021 年 EPS 為 21.44 元(YoY-21.8%)，並預估 2022 年 EPS 為 25.50 元(YoY+18.9%)，2021.11.16 收盤價為 466 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 18 倍，位於近 3 年本益比區間 12～34 倍中下緣，雖光學鏡頭產業競爭壓力加劇將壓抑毛利率，然而看好長期佈局 VR 產品效益將顯現，目前評價低估。