研究報告

產業短評
整體而言，預計DRAM/NAND受長短料影響加上客戶端庫存已高，相關個股於21Q4處於量價齊減階段，後市看淡，預計下一波向上循環布局將待22Q1後。而晶圓代工及封測部分的9月營收皆有符合市場的預期。而我們認為台積電(2330)21Q4的砍單僅是手機客戶正常的產能調整，並非實質利空，供

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投信買超友達(2409)、群創(3481)，市場又傳出中國率先減產
「面板產業」相關個股友達(2409)、群創(3481)在歷經將近半年的下跌後，近 1 個月股價在底部橫向打底，且 9 月份中下旬以來陸續有投信買超。另外隨著面板價格持續下

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蘋果銷售樂觀，限電應無大礙，且相關 PCB 供應鏈已反應利空，可伺機逢低布局
近期各公司陸續公告 9 月份營收。被動元件的部分，由於庫存水位已攀升至接近過往水準，目前晶片電阻也隨著供需飽和而傳出降價消息，且 Q4 電子拉貨需求逐步轉淡，預期

【研究報告】只有台揚(2314)身兼低軌道衛星與O-RAN雙大新興熱門題材
【公司簡介與重點】
結論:
台揚(2314)隸屬鴻海集團的一份子，本業兼具低軌道衛星與O-RAN雙大當紅題材。隨著5G專網與基地台鋪貨建置，21H2起可望受惠轉單效應，且21Q4 O-RAN訂單放量出貨，業

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*ASML財報季度、年度表達方式為： FYQ1：1 – 3月、FYQ2：4 – 6月、FYQ3：7 – 9月，FYQ4：10 – 12月，內文省略FY

ASML直接受惠於半導體產業發展，技術壟斷未來成

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註：財報季度的期間分別為：Q1 為 1~3 月，Q2 為 4~6 月，Q3 為 7~9 月，Q4 為 10~12 月

重點摘要
目前在美國與中國的車市中，通用汽車（GM）的競爭力有相對優勢。相較於同個市場競爭的主要對手：福特（F

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快速結論
21H2受惠於微軟Windows 11上市，以及Intel Whitley新平台推出，帶動NB、Server換機需求，預估21Q3英業達NB、Server維持雙位數的季成長，加以認列上海宿舍的處分利益，將挹注11~12億元業外收益，惟

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結論：
由於中國限電政策的執行，影響中國塑化本身的供給，其中塑化類股中又以PVC及EVA受影響的產能較大，再加上這兩類塑化股，先前即因供需吃緊而報價上揚，如今限電使產能減少，預計短期報價上會有更顯著的表現，而台廠供應鏈，因為廠區主要仍以台灣和其他地

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結論
展望後市，雖短期面臨立積的缺料逆風，且陸系手機客戶暫時有庫存調整狀況，但在IoT對4G PA需求強勁及iPhone 13推出帶來的Skyworks轉單效應下，整體PA需求仍旺，預計21Q4產能仍將維持高檔。宏捷科於7月開出約2000片新增產能，21Q3

【研究報告】台灣Number One，轉虧為盈後，一詮(2486)明年還會成長!
【公司簡介與重點】
結論:
一詮近年轉型增加利基型產品比重以改善獲利能力，21H1獲致明顯成效，隨著LED導線架、IC導線架、陶瓷基板、電視背光模組及均熱片產品線的成長， 2021年營收可望逐季成長，