發表
我的網誌
高盛最新研究指出，美國聯準會在12月的降息幾乎已是板上釘釘，市場普遍預期將下調聯邦基金利率25個基點。展望2026年，高盛認為寬鬆路徑已漸露端倪，在基準情境下，聯準會的政策利率最終會回落至3%–3.25%區間。
報告解釋，9月非農就業數據遲遲未公布，反而加強市場對12月9–10日會議降息的信心。紐約聯儲主席威廉斯也贊成儘速放鬆政策，他與主席鮑爾及多數委員一致認為，就業市場降溫帶來的下行風險，已超過通膨反彈的可能。由於12月中旬的非農和CPI數據均在會後公布，難以左右此輪決策節奏。
在高盛預估的主線劇本下，聯準會將於2025年9、10、12月各下調25個基點，隨後2026年1月暫停降息，但在3月和6月再各降25個基點，最終讓指標利率降至3%–3.25%。若經濟陷入衰退，寬鬆力度恐會更大；若通膨回落不如預期，則會暫緩行動。
經濟與通膨方面，高盛預測美國2026年實質GDP成長將回升至2%–2.5%，受惠於關稅影響減弱、減稅效果顯現，以及金融環境趨於寬鬆。9月核心PCE通膨率為2.8%，但剔除關稅和金融服務後，已逼近2%的目標，未見顯著第二輪效應。
惟就業市場已有降溫跡象。9月新增就業數雖達11.9萬，但以趨勢值僅3.9萬人計，動能放弱。10月的替代指標，包括Challenger裁員通報、WARN裁員通知及企業財報會議提及裁員次數，皆大幅攀升。尤其是高學歷勞動者就業惡化最為明顯：25歲以上大專以上人口失業率較低點上升1個百分點至2.8%，20–24歲高學歷族群失業率更飆至8.5%。考量此群體約占總勞動力40%，且其所得占比逾半，恐成未來消費的隱憂。
全球經濟走向亦分化明顯。中國將持續仰賴出口推動增長，預計到2029年經常帳順差相對全球GDP比重將創高，對他國製造業構成挑戰；德國短期或見反彈，但長期增長率僅約0.5%，歐元區恐難重啟寬鬆；英國因失業走高且預算案恐祭增稅抑制需求，英央行料有空間在2026年降息三次。
對於資產配置，高盛提出2026年將見「股債分歧、貨幣重估、商品先軟後揚」的特徵。AI相關標的估值或已超前，未來美股長期回報恐低於非美市場；債市方面，美國與日本公債收益率都有上行壓力，英債則會隨通膨回落；匯市則看好被低估的日元、人民幣及其他亞洲貨幣走強；大宗商品受供需波動影響，油價2026年或下探，但至2028年可望重返80美元／桶。
最後，高盛總結三大投資主軸：一是緊抓降息紅利，關注利率敏感板塊，如成長股與房地產；二是順應全球分化，配置中國出口鏈企業，避開德國工業股，並適度從美股AI轉向評價更合理的非美標的；三是佈局資產重估機會，逢低布局核心貨幣，耐心等待商品回升，並在債市上避開長多風險、關注英國公債。投資人同時應警惕高學歷就業疲軟對消費的拖累，以及中國超高順差引發的貿易摩擦風險。
延伸觀察：市場波動、利率、政策等變化 → 對股票型基金該基金類型的影響
| ⭐ 精選基金推薦
野村台灣運籌基金 (00988316)
截至2025/11/24，最新淨值194.0300元，當日上漲1.8600元，風險指標RR4，今年以來累計報酬43.52393%。本基金聚焦台股策略布局，適合能承受中高波動、追求成長機會的投資人。
街口台灣基金 (14694495)
截至2025/11/24，單位淨值86.6400元，當日上漲1.6900元，風險等級RR4，今年以來績效46.84746%。基金以台灣市場為核心，波動性適中，較適合願意承受市場短期震盪、布局長期增長的投資者。
街口中小型基金 (98636572)
截至2025/11/24，淨值86.1700元，當日上漲1.7800元，風險指標RR5，今年以來績效46.62243%。主攻中小型股，回報亮眼，但波動較大，適合風險承受度高、看好台股中小型成長潛力的投資人。
合庫台灣基金-A類(累積型)台幣 (98637173)
截至2025/11/24，淨值40.2400元，當日微漲0.0400元，風險級別RR4，今年以來回報50.93773%。累積型設計有助於分散現金流波動，適合偏好中長期複利效應、願意承擔一般市場起伏的投資人。
