財報落落長，如果只想看關鍵的，該看哪一項？不妨參考巴菲特最重視的財務指標之一，那就是ROE（Return on equity）。白話來說，這個指標代表公司運動股東的錢來賺到錢的效率如何。高ROE的公司真的有比較會獲利嗎，就實際來看台股一些例子。

 

巴菲特喜愛ROE 15％以上的公司，台股有嗎？

股神巴菲特曾提及他會鎖定ROE 15％以上的公司，坦白說這確實是一個高門檻，特別是台股的檔數沒有美國這麼多，因此能超過15％的公司其實更加稀少。但其實很多冷門績優股，雖然看似平凡無奇，不過ROE連續超過三年都超過15％，甚至可以達到20％高標準的公司也不少。

舉例來說，代理日本信越化學光阻液與矽晶圓供應台積電的崇越(5434)雖然不是市場太關注的公司，但連續三年ROE都超過18％不說，今年光上半年EPS就高達8.59元，年增率高達46.1％。從這個例子就可以知道，這麼會用股東錢來賺錢的公司，勢必EPS不會太差。所以你要選到EPS會持續成長的公司，從ROE的走勢來輔助挑選也是一個非常好的方法。值得一提的是，崇越已經連續24年配發現金股利不間斷，真的是相當績優的公司。

同樣的ROE成長且EPS增加的例子，還有號稱水醫生的鉅邁(8435)，這家公司是提供工廠關於冷卻水處理與廢水淨化的服務，台積電跟台塑都是他的主要客戶。鉅邁的業務聽起來很無聊，但實際上ROE表現卻是相當好，近三年都超過15％，而且呈現逐步上升的狀態，2019的ROE為15.11％，但是2021年已經達到17％的好成績。而這樣的體質也反映在EPS上，今年上半年的EPS為2.08元，年增率高達19.5％。

表一，ROE連續三年超過15％之存股範例，資料來源：價值成長股APP。

 

同產業兩家公司比較，用ROE就對了

ROE除了找成長的公司以外，第二個好用的地方就是可以直接比較同產業中不同公司的好壞。以晶圓雙雄台積電(2330)跟聯電(2303)來說，在過去雙方差距會越來越大的原因，其實看ROE就非常顯而易見。這兩家公司的ROE可說是天差地遠，在2015年時台積電27.03％，聯電僅5.66％，而到2019年台積電還是一路維持在20％以上，聯電連5%都沒有。因此兩家公司的EPS也天差地遠，如果你根本不懂晶圓代工技術的差異的話，其實ROE就已經告訴你兩家公司的能力差距有多大。

而到了2020年之後，疫情產生的遠端辦公與教學等電子需求，讓半導體整的大爆發，所以產業的ROE也都上升，例如聯電的ROE從2019的2.96％直接飆升到2020的12.27％，去年更直接站上15.85％（圖一）。不過台積電就更厲害了，ROE在2020跟2021都維持在29％的高水準，所以就算不懂晶圓雙雄誰才是技術領先者，其實ROE就給了答案。

圖ㄧ、聯電之ROE走勢，資料來源：價值成長股APP

圖二、台積電之ROE走勢，資料來源：價值成長股APP

 

結論－ROE幫助快速判斷公司賺錢的能力

從本篇兩家ROE超過15％的績優股以及晶圓雙雄的例子，清楚看到ROE確實反映出公司獲利能力的優劣。所以想做長期投資的時候，請務必挑選ROE高的公司，或者是ROE雖然不高但有成長的，立即打開價值成長股APP查詢吧。