近期聯準會主席Powell有望於Jackson Hole年會揭示決策方針轉向，牽動美股與全球資本市場動能。多項數據指出，政策修正或將重塑利率走勢與投資人基調。

隨著美國聯準會（Federal Reserve, Fed）即將舉行Jackson Hole年度政策研討會，全球投資人正屏息以待Fed主席Jerome Powell本週五發表的重要演說。根據歷年數據，Fed主席於年會發言後，標普500指數（SPY）通常都有上漲，但今年在會前卻逆勢下跌，反映市場對利率政策轉變及美國經濟前景的高度不確定感。

背景上，Fed內部近期分歧增加，尤其7月FOMC會議罕見出現兩位理事投下反對票，建議降息0.25個百分點。資料顯示，Fed不僅面對勞動市場放緩及通膨路徑多變，政壇對經濟政策干預的聲浪也持續加劇。多位角逐下任主席的候選人積極呼籲降息，白宮官員也頻頻施壓，市場擔憂央行獨立性受侵蝕。

關鍵觀點聚焦於Powell演說可能揭露的政策框架深度調整。分析認為，Fed有望逐步放棄疫情前制定的「平均通膨目標」（Average Inflation Targeting），改回單一2%目標區間，著重及早防範通膨超標的預防性升息策略。過去因平均目標容忍短期高通膨，被認為拖延升息，導致2021到2022年通膨爆發。Powell今年早已暗示「政策語言需要重新檢視」，各界判斷新框架將回歸平衡，對供應鏈衝擊與長期通膨風險給予更多敏感度。

從市場層面看，歷次Jackson Hole研討會後，美股漲幅集中於Fed主席發言之後。2022年Powell警告通膨高漲，S&P 500於研討會前後重挫逾7%，去年則反彈3.3%。今年預期若Powell釋放降息訊號，將快速提振股市走勢，反之若政策展現鷹派色彩，市場可能再現震盪。Fed基金期貨目前顯示9月降息機率高達84%，反映市場投資人積極押注政策轉向。

評論觀點指出，當前Fed決策正面對前所未有的挑戰，除了政策本身對經濟、資產價格重要性愈趨提升，央行獨立性及透明度也備受考驗。政策透明度提升、明確溝通框架與預測變動，將成為Powell任期內留給市場的重要遺產。最終，市場投資人必須密切追蹤此次政策轉折可能帶來的多重衝擊，無論經濟溫和成長或政經情勢動盪，都將依賴Fed未來動向做出調整。

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