Nvidia、Microsoft等美股市值巨擘持續推升大盤，有望帶動小型股新一波行情；AI、科技領域仍是多方主力。

近年美股市場由寡占型超級企業領頭狂飆，Nvidia（NVDA）、Microsoft（MSFT）、Apple（AAPL）等科技巨頭掌控股價主旋律。今年以來，隨AI大爆發，Nvidia股價自4月9日近乎翻倍，市值狂奔引起全球投資熱潮。Bank of America分析指出，「五十大市值」自2015年以來相較S&P 500表現高出73%；尤其，AI相關的「Magnificent Seven」撐起近兩年漲勢，其他480檔反倒拖累指數。

但資金結構正逐漸出現細微變動。BofA「Regime Indicator」顯示，美股市場已由「Downturn」進入「Recovery」階段，資金有望從巨型股向小型股、市值較低的公司輪動。小型股代表——Russell 2000指數在8月上漲6%，表現已超過S&P 500同期間漲幅。這意味著市場投資風向或將從AI龍頭延伸至中小型企業，由「大者恆大」轉向更廣泛的上漲格局。

AI題材依然是主力。除了Nvidia等大型企業，像Microsoft、Amazon（AMZN）、Meta（META）、Alphabet（GOOGL,GOOG）及Palantir（PLTR）皆有AI成長構想，資金聚焦不減。Cantor Fitzgerald分析師更上調Nvidia目標價至240美元，並預期Blackwell加速器出貨將推升AI運算新成長，且中國市場新的出貨授權也可望提供額外收入，儘管美中商品出口政策及15%新關稅仍增添不確定性。市場現階段密切關注Nvidia 8月27日財報，檢驗Blackwell及中國需求到底能否帶動業績跳升。

值得注意的是，頂尖科技企業推升全球指數，但美股內部結構已逐漸更趨健康，開始展現不同族群表現。銀行、能源及工業股也蠢蠢欲動，加上聯準會下半年可能降息，市場普遍預期資金將更具廣度，帶動下半年美股多頭新契機。雖然質疑者認為巨型股仍有主導優勢，但潛在輪動格局將有機會擴大，提供投資人更多元參與空間。

整體來看，AI龍頭仍掌握市場，但隨FED政策及市場資金重新分配，小型成長股與價值股有望脫穎而出。若下半年聯準會確定降息、產業週期繼續復甦，美股或將進入「大者恆大+百花齊放」的新多頭週期，投資人可適度關注指數領導者漲勢外的結構性轉移風險與機會。

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