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本週一(27日)的反彈只是一日行情，今日盤中加權指數再創波段新低，原本適逢季底許多投資人引頸期盼的投信作帳行情，然而從最近的股價走勢觀之，不僅沒有作帳行情，不少個股更是反遭投信無情拋售，其中不乏許多投信之前認養的熱門功率元件廠，如：德微、台半等功率元件廠。投資人尤其需要注意，部分個股的投信持股比較偏高，甚至超過兩成，即便基本面展望仍佳，仍建議留意投信賣壓宣洩完畢且出現止跌訊號再伺機布局為宜。

文章架構

• 庫存壓力炸鍋，功率元件剉咧等
• 這2檔投信持股仍有10%以上，當心短線賣壓重

庫存壓力炸鍋，功率元件剉咧等

過去兩年的半導體多頭，其中漲勢最為凌厲的莫過於功率元件族群，由於此族群多屬中小型業者、上櫃公司、股本小，籌碼容易鎖定，因此成為投信或主力的最愛。

代表性個股如二極體廠德微(3675)，由於最大股東達爾的持股比例高達51.07%，在外流通的籌碼本來就少，投信自去(2021)年9月中大舉進場，彼時的股價約莫落在180元附近，持股比例5.4%。截至本週大舉拋售之前，上周五(24日)德微股價收在291元，投信持股比例已經攀升至20.2%，在投信的認養下，這段期間德微股價最高來到367元，是過去這段期間投信認養的指標股之一。

近期投信反手大賣，我們認為主要是因為昨(29)日電子時報報導「小訊號MOSFET庫存掀壓力鍋ODM、晶片商達首波降價協議」，由於消費性電子的景氣持續低迷，MOSFET供應商面臨高庫存壓力，業界傳出，小訊號、通用型MOSFET庫存水位落在3~4個月水準者不在少數，第2季初期時如部分晶圓6吋廠端已經感受到警訊。而這也符合日前環球晶表示，當前6吋矽晶圓的需求已經轉弱，利用率開始轉趨下滑，由此可見，多數仍以4/6吋晶圓生產功率元件的台系供應商，從最上游矽晶圓的供需來看，已然出現轉折。

消費性電子轉弱也不是一兩個月的事，但這些功率元件廠之所以會股價在近日出現大幅崩跌，我們認為主要與功率元件半導體，先前仍持續傳出漲價、車用等利多，上週工商時報才報導「產能看增 6檔MOSFET概念股營運衝鋒」，月初也還有「馬國鬧缺工 台灣MOSFET廠轉單潮再延續」等消息面利多，支撐整體族群的股價表現，然而現今看來，這些利多均難敵基本面反轉，加上如一開始所述，多為投信認養的愛股，隨著投信反手拋售且多為中小型股，都加深跌勢。

這2檔投信持股仍有10%以上，當心短線賣壓重

也因此族群中，當前投信持股逾10%的2檔個股，我們認為短線投資人可能需要慎防投信的賣壓持續出籠，可能續探新低。

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邱冠倫 Neil

畢業於國立政治大學東亞研究所， 研究領域為中國大陸之政治經濟與產業發展， 曾於資訊工業策進會產業情報研究所、中華經濟研究院等智庫任職。 本專欄將從產業發展趨勢等基本面切入投資研究分析。