【10:22投資快訊】群創(3481)自結 21Q4 EPS 達 0.56 元 及 1 月營收衰退 1 成，皆低於預期！

群創(3481)董事會通過 21Q4 自結財報，營收 799.17 億元(QoQ-14.1%，YoY+2.4%)，單季毛利率 15.19% (QoQ 減少 13.67 個百分點，YoY 減少 5.24 個百分點)，單季稅後盈餘 59.42 億元(QoQ-68.1%，YoY-41.4%)，單季 EPS 達 0.56 元，2021 年累計 EPS 達 5.53 元，獲利衰退主因 TV 面板自 21Q3 以來加速下跌，而整體獲利表現低於市場預期，主因零組件長短料問題及貨運塞港導致成本增加。另外也公告 1 月營收 240.13 億元(MoM-9.46%，YoY-12.72%)，營收呈現雙率雙退，主因大尺寸面板持續跌價影響，整體營收表現低於市場預期。

公司展望 22Q1，隨著客戶 TV 新產品陸續推出將帶動需求，TV 面板跌勢預期將逐漸收斂，而 Monitor、NB 等 IT 產品需求維持平穩。公司將針對多元應用領域不斷推升高值化、差異化產品。整體預期 22Q1 大尺寸出貨量約持平，而平均 ASP 約低個位數衰退，中小尺寸方面出貨量則有高個位數衰退。

展望 2022 年面板產業，因中國面板廠市佔率高達 50% 以上，未來僅會有小幅度擴產，預期面板報價將回歸正常淡旺季表現，其中 TV 面板有望於 22Q2 止跌回升；IT 面板則將於 22Q3 止跌回升。另外近期三星有意提前在 6 月完全退出 LCD 市場，屆時全球面板供給將減少約 3%，對價格回穩亦有所幫助，且台灣主要為 8.5 代以下的舊世代產線，折舊多已結束，面板產業仍可維持獲利表現，有助於評價穩定。

市場預估群創(3481) 2022 年 EPS 為 2.37 元(YoY-57.1%)，預估 2022 年底每股淨值為 29.45 元，2022.02.11 收盤價 17.40 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前股價淨值比為 0.59 倍，考量 2022 年可望維持獲利，但短期 IT 面板報價跌勢持續擴大，且運輸費用維持高檔，股價淨值比有望向 0.70 倍靠攏，目前股價淨值比已大致合理。