(圖片來源：Shutterstock)

 

之前有朋友問我：怎麼樣可以保本又獲利？

他想要有股票的報酬率，又求定存般的穩定

其實很難，

魚與熊掌不可兼得，

 

任何的投資很難是 0 風險，

就連把錢存在銀行，也不能保證高枕無憂，

冰島、希臘政府曾經破產，

造成人民發生擠兌的情況，

想要讓資產增加，並且承受較小的風險，

那麼比較好的方法便是：

1. 在一樣風險下，找出高報酬的投資組合，
2. 在一樣報酬下，找出低風險的投資組合

 

因此，本篇與你分享

1.衡量風險 2 指標

2.不同資產的報酬率與標準差

3.實務上怎麼應用

 

繼續看下去…

 

2 個基本數值，讓你衡量風險

 

β值(beta)

Beta值：指投資組合對市場的波動幅度

可以想像是敏感程度，

假設 Beta 值是 1 (100%)，代表投資組合和大盤漲跌同步

Beta 值是 2 (200%)，代表大盤漲 1 %，投資組合漲 2 %

 

標準差(standard deviation)

標準差：指衡量波動程度，也就是報酬率的變動範圍

通常會和報酬率一起搭配來看，

就能知道潛在波動的範圍，在自己心中有個底

 

在計算上下波動範圍之前，

我們先認識一下常態分布。

常態分布(Normal distribution)有 3 個重要數字：68%、95%及99.7%，

以 68%(34%+34%) 來說，

意思是有 68% 的數值會分布在 1 個標準差範圍之內，

同理，約 95% 數值會分布在 2 個標準差範圍之內；

約 99.7% 數值會分布 3 個標準差範圍之內

 

(圖片來源：Cmoney )

 

深藍色為一個標準差，

淺藍色為兩個標準差，

要算股價的波動會在什麼範圍，

方法很簡單，若以 2 個標準差可以涵蓋 95% 的發生機會：

下跌波動 = 投資報酬率 -  2 個標準差

上漲波動 = 投資報酬率 + 2 個標準差

 

以大型股而言，下跌範圍為 10.1% - (20.1%*2) =  - 30.1%

上漲可能為範圍是 10.1% + (20.1%*2) = 50.3%

簡單來說，大型股可以上漲 50%，也可以下跌 30%，

好壞差距 50%，這樣的震幅是很驚人的，

難怪巴菲特說：『如果不能接受股價下跌 50％，就不要進入股市。』

 

再來看一下長期公債，

跌幅 14%，漲幅可能 25%，

兩者相比差距甚大，

就也是為什麼公債有一定的需求，因為跌幅溫和許多。

 

 

透過上述的例子，可以更了解標準差是什麼，

不再只是一個空虛的名詞，

了解不同資產的波動程度，

就是是徐徐微風與狂風暴雨的差別，

找出自己適合什麼樣的資產，

才不會在驚慌中做出錯誤的決定

 

理論與實務結合

根據 JP Morgan 的研究報告，

不同年限持有不同的投資組合，

波動程度不盡相同

 

以下 3 種組合的年計算期間是 1953 年 ~ 2013 年

(1) 100% 大型股票

(2) 100% 長期公債

(3) 50% 股票 + 50%公債

 

持有一年：報酬率波動大

(1) 100%股票

藍色柱體是指資金 100% 投入大型股，

如果持有一年，則股票可能的報酬率是 51% ~ -37% 之間，

波動差距 80% 左右，相當大

 

(2)100%公債

紅色柱體是指資金 100% 投入長期公債，

如果持有一年，則公債可能的報酬率是 43% ~ -8% 之間，

比起股票上漲幅度較小，

跌幅也小很多

 

(3) 50%股票 + 50%公債

綠色柱體是指資金 50% 投入大型股 + 50% 投入長期公債

如果持有一年，則可能的報酬率是 32% ~ - 15% 之間，

 

圖中分別也比較了持有 5 年、10 年及 20 年

可以知道，持有期間越短，不管哪一種投資組合，震幅都越大

 

持有 20 年：3 種投資組合都是正獲利

持有任何投資組合長達 20 年，都是正獲利，

● 股票報酬率介於 6% 到 18% 之間，年化報酬率大概是 11%

● 公債報酬率介於 1% ~ 12%，年化報酬率約 6.1%

● 而股債各半，報酬率介於 5% ~ 14%，年化報酬率約 9%

 

 

我們可以得知結論：

(一)以時間來看：

不論是以上 3 種資產組合，

只要持有時間越長，

有正報酬的機率越高

(二)以標準差來看：

波動越大，報酬率可能也相對較高

 

持有 20 年，資金投資情況

若 3 種投資組合實際投入資金各 10 萬元，

經過 20 年會變多少錢 ？

(1) 100% 大型股票：82 萬 → 總報酬 720%

(2) 100% 長期公債：32 萬 → 總報酬 220%

(3) 50% 股票 + 50%公債：56 萬 → 總報酬 460%

 

不同組合，報酬也不同，

最重要的是了解自己能承受多少波動，

不要看到投資大型股獲利最高就一股腦兒栽進，

千萬要記得，波動最大的也是它

無法忍受大幅震度，

也就不能享受最後甜美的果實

 

快速結論：

在股市就是「剩者為王」

找出自身可以承受的波動，

比較能長期持有投資組合，

避免被從股市畢業，

如此一來長期持有就有能好的報酬

 

5 步驟讓你在股市成為王者

STEP 1：可以忍受的股市振福

STEP 2：預期的報酬率

STEP 3：決定投資組合

STEP 4：長期持有 20 年

STEP 5：享受獲利

 

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