研究報告

*微軟財報季度、年度表達方式為：FYQ1：7 – 9月、FYQ2：10 – 12月、FYQ3：1 – 3月、FYQ4：4 – 6月
*本篇報告為FY22Q2季度更新，
FY22Q1季度更新詳見：微軟 FY22Q1 開局強勁，獲利創新高，雲端

(圖片來源：shutterstock)

企業混合辦公、民眾生活型態改變，推動網通產業升級需求
新冠肺炎疫情在 2020 年爆發以來，帶動居家辦公、線上學習、網路娛樂等趨勢，推升寬頻網路建置需求。雖然疫情高峰已過，但新型變種病毒不斷出現，全球疫情一再復燃，導致不少企業採取混合辦公

藍色巨人IBM在經歷了多年的銷售成長停滯後，於近年開始了大刀闊斧的業務改革，從傳統IT服務轉戰快速成長的雲端市場，FY21Q4強勁的營收成長，標誌著這間百年老店轉型初見成效。雖然IBM已逐步於競爭激烈的雲端市場中站穩腳步，惟在與Salesforce、Microsoft、Oracle、Amazon、A

圖/Shutterstock

投資重點
2021年研華受惠於工業電腦(IPC)需求強勁，北美、中國、台灣等地區年營收呈雙位數成長，隨著缺料改善，市場預估2021年EPS 10.56元，獲利將創歷史新高。2022年受惠於疫後各地區的基礎建設、新能源、醫療等需求強勁回溫，研華位處

結論與建議
旺宏為全球第一大ROM製造商，也是全球前兩大NOR Flash廠商。21Q4單季EPS為2元，獲利優於市場預期，旺宏對2022年NOR市場展望樂觀，看好2022年整體NOR市場的供需健康，報價平穩向上。以市場預估2022年EPS可達5.6~6.1元，評價相對委屈，建議逢低買進，上看

Adobe為全球知名雲端軟體商，受惠疫情加速全球企業數位化轉型，也使雲端軟體需求持續增加，業務可分為創意雲、文件雲及體驗雲。
近來由於擔憂聯準會加速升息縮表，促使高估值的科技股普遍下跌，受市場動盪影響，Adobe股價自2021年11月22日最高699美元，下跌至2022年1月25日最低497美

ASML日前公布財報，除了繳出亮眼的2021年第四季度成績外，也給出了正向的2022年營運展望，雖然短期在營收遞延認列與研發成本上揚等因素下，2022年第一季度財測數據不盡理想，但在台積電、Intel、美光與三星等主要客戶皆積極擴產的情況下，當前市場對於EUV及DUV的需求遠超ASML的產能支應，產

*Rivian財報季度、年度表達方式為：FYQ1：1 – 3月、FYQ2：4 – 6月、FYQ3：7 – 9月、FYQ4：10 – 12月，內文省略FY
新創電動車廠Rivian，還沒交車就籌資近120億美元
Rivian(NASDAQ:R

(圖片來源：shutterstock)
21Q4營業費用大幅提升，影響獲利表現
高盛21Q4投資銀行業務及消金與財富管理業務表現相對優異，營收分別年增45%、19%，其中投資銀行成長動能來自完成的併購案件數增長、槓桿融資及資產抵押債券部分年增達8成，為21Q4成長的主要業務；消金與財富管

圖/Shutterstock

結論與建議
受惠於上游驅動IC晶圓代工的產能吃緊，驅動IC封測訂單維持高檔，頎邦22Q1營收將重回成長軌道，淡季不淡。LCD驅動IC新產品的測試時間遠高於傳統DDI與TDDI產品，使得整體LCD驅動IC測試的需求吃緊，市場預期頎邦22Q2的測試報