研究報告

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Mini LED 供應鏈受惠中國競爭者切入不順，有望啟動 Re-rating 行情
台灣 Apple Mini LED 供應鏈主要廠商包含惠特(6706)、台表科(6278)、富采(3714)。回顧 2021 年營收，惠特(6706)累計

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投資重點
佳世達2021/12月營收達220.6億元，創單月營收歷史新高，市場預估2021年EPS 將達到4.30元，獲利將創十年的新高。2022年佳世達受惠於產品組合轉佳，在5G、IOT的趨勢下，市場看好佳世達的網通、智能方案營運將持續攀升，

FinTech正悄悄改變我們的生活，你感覺到了嗎？
FinTech（金融科技）與人們的生活密不可分，從刷信用卡到ATM提款，再從APP轉帳到Line Pay等行動支付，任何非現金的金流幾乎都有FinTech的蹤跡。近幾年，挾大數據、AI等技術之力，FinTech取得高速的成長，各式新型態產品正

汽車供應鏈持續改善 中國12月乘用車產銷同步攀升
汽車產量受到車用晶片短缺影響，導致全球汽車減產規模達10%，先前的汽車產業報告中便提及（延伸閱讀：【研究報告】2022年全球車市回溫 電動車趨勢來臨？年後多檔電動車概念股可期）。但根據多家車廠和IDM晶片廠皆表示晶片短缺最壞時間點已過，預期21

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投資重點
廣達2022年Server兩大客戶Meta、Microsoft的資本支出將持續擴張，尤其Meta年增幅至少50%，且一半以上的訂單已被廣達拿下，市場看好2022年廣達在Server的市佔率將持續提升，市場預估2022年EPS 8.20

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結論與評價
華通12月營收69億元，繼續創下歷史新高，主因供應鏈由缺料轉為順暢，華通趕工生產，出貨狀況優於預期。22Q1雖進入傳統淡季，但因疫情使供應鏈在農曆年前拉貨，加上延續21H2新品銷量動能，季減幅度較以往25%~30%小，預估22Q1營收1

菁英的銀行─美國運通，透過服務與獎勵留住高收入客戶
美國運通（American Express，AXP-US）是一間金融服務公司，成立於1850年，起初為一間美國貨運公司，但在公司發展歷史中完成了多次成功的轉型。在1880年代末期，時任美國運通總裁J. C. Fargo因不滿跨國旅行時現金取得

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*動視暴雪財報季度、年度表達方式為：FYQ1：1 - 3月、FYQ2：4 - 6月、FYQ3：7 - 9月、FYQ4：10 - 12月，內文省略FY
動視暴雪為美國大型電子遊戲公司，服務橫跨主機、PC及行動裝置
動視暴雪Activision Blizz

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結論與建議
台積電21Q4獲利創新高優於預期，受惠於蘋果、聯發科、AMD、NVIDIA、高通五大客戶在先進製程的強勁需求，加上成熟製程供不應求，台積電大幅上修2022年營收成長至近3成，資本支出暴增至5成。我們看好台積電2022年晶圓代工將全年滿載，加上晶圓

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快速結論
仁寶12月營收創2021年度單月新高，帶動第四季營收表現優於市場預期，2021年雖因缺料壓抑毛利率，但受惠於NB業務大幅成長，加上業外多了昆山廠的處分利益，2021年獲利成長將近40%。
仁寶2022年受惠於(1)商用NB換機需求