【美股研究報告】PayPal 21Q4 喜憂參半，供應鏈拖累2022年財測黯淡 ，為何放棄用戶成長目標？

*PayPal財報季度、年度表達方式為：FYQ1：1 - 3月、FYQ2：4 - 6月、FYQ3：7 - 9月、FYQ4：10 - 12月，內文省略FY。
*本篇報告為21Q4季度更新，
21Q3季度更新詳見：疫情攪局PayPal Q3 營收不如預期，Q4財測黯淡，與亞馬遜合作，BNPL進軍新市場，長期審慎樂觀
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供應鏈、eBay問題持續，PayPal 21Q4 財報喜憂參半，EPS 僅 0.68 美元

PayPal Holdings, Inc. (NASDAQ：PYPL) 受到全球供應鏈緊俏、人力短缺、及 eBay 移轉其作為主要支付平台的負面影響，於 21Q3 即下調 21Q4 財測，所幸上述提及等不確定因素未有非預期的惡化，21Q4 營收 69.2 億美元(QoQ+11.9%、YoY+13.1%)，大致符合我們及市場預期，然因人事成本上漲及PayPal積極投資與開發新應用使營業費用提升，營業利益10.5億美元(QoQ+0.7%、YoY+9.0%)，低於我們及市場預期 8.5%/24.8%，營益率15.2%，且因有非預期的業外支出，使稅後淨利 8.0 億美元(QoQ-26.3%、YoY-48.9%)，稅後淨利率 11.6%，稅後 EPS 0.68 美元(QoQ-26.1%、YoY-48.6%)亦遜於預期。

PayPal 21Q4 營收符合預期，然EPS低於預期

資料來源：PayPal、CMoney

隨著疫情及供應鏈限制對電商銷售的催化效果褪去，PayPal 21Q4 新活躍用戶.....

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