(圖/shutterstock)

 

亞洲經濟今年有望保持強勁增長，

繼續成為全球亮點。

 

聯合國1月發佈《2017年世界經濟情勢與展望》報告指出，

儘管世界經濟緩慢成長，

全球貿易投資溫吞，

但亞洲經濟今年有望保持強勁增長，

繼續成為全球亮點。

 

 

IMF官員預計，

亞洲今、明年的平均增速將保持5%左右，

高於全球增速的3.5%。

柏瑞投信表示，

在亞洲經濟穩健增長的助益下，

亞洲債市今年基本面仍然看好，

後續表現值得期待。

 

雖然美國景氣轉強

以及川普政府將在政策上支持經濟，

市場預期今年美國聯準會（Fed）升息腳步可能加快，

不過檢視歷史經驗，

只要Fed升息是由經濟基本面的改善所推動，

而不是因為通貨膨脹的失控

(如1970到80年代)，

則亞債在此期間內多有亮眼表現（見圖一）。

柏瑞新興亞太策略債券基金

經理人施宜君表示，

在歷經去年12月Fed升息的亂流後，

近期亞債市場已逐步回穩，

展望今年，亞債供給將呈現僧多粥少的情況，

在籌碼面依舊享有強力支撐。

 

圖一、亞債在過去Fed3次升息循環中表現不俗 (非基金報酬率)

JPM亞債指數累積報酬率（%）

Fed升息月數

資料來源：Bloomberg，統計時間，1999/05~2017/1。本圖僅為市場概況，不代表本基金之走勢及績效。

 

此外，亞洲債券評等調升和調降的比例已轉為正向，

顯示亞債企業的償債能力轉佳，

亞債後市持續看俏。

 

根據獨立研究機構CreditSights統計，

2016年亞債發行金額為1960億美元，

較2015年成長9%，

其中，高收益債券發行占比為15%，

略高於2015年的12%，

但低於自2004年以來均數的26%。

 

整體來說，

今年亞債淨發行均數約為45億美元，

低於過去5年平均，

主要是預期高收益企業今年將繼續提前贖回債券，

預估今年亞洲高收益公司債淨發行金額維持在偏低水準，

約150億美元。

 

此外，根據外資券商JP Morgan統計，

亞洲投資等級債券

自2016年第三季的評等調升家數大於降調，

而過去幾季高收益債券評等變化趨勢雖為負向，

但自去年第二季起，

評等調降的家數也逐漸減少。

 

依據最新財報，

亞洲高收益公司債的平均現金/短期負債比約為94%，

顯示短期償債能力仍佳，

主要券商預期今年亞高收債的違約率

可望維持在2%左右的低水位。

 

柏瑞新興亞太策略債券基金

經理人施宜君指出，

從Fed前次會議維持對美國經濟溫和成長

以及利率將緩步調升的看法來評估，

Fed要增加2017年升息次數的可能性極低，

預期第一季美國公債殖利率回檔的可能性高，

有利於亞債後市。

 

柏瑞新興亞太策略債券基金

經理人施宜君表示，

未來的操作策略將

維持投資組合在較低的存續期間，

以降低美債殖利率短期彈升影響。

 

近期操作上則加碼較長期的主權債(如印尼)，

而維持相較低的中國房地產部位，

藉此提升整體投組的殖利率水準與可能的資本利得空間。

 

此外，由於升息預期將使美元維持強勢，

將維持以美元債券為主要投資標的。

在產業配置方面，

則以金融業和工業為主，

並相對減碼公用事業。

 

由於後市持續看俏，

柏瑞投信建議，

投資人可趁亞債回穩之際進場布局，

並透過手續費後收型、零分銷費，

且擁有美元、人民幣等多重計價幣別的N級別來介入。

 

不過，投資人仍須評估己身投資屬性，

並留意未來亞債仍有波動風險。

 

 

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