多家美加與跨國企業最新財報顯示，B2B 科技與專業服務正從「防禦式撙節」走向「選擇性成長」。雲端與內容管理穩健增長、數位行銷平台靠併購衝刺、專業技術顧問則借 AI 與高風險產業需求推升訂單，但企業普遍仍保守控管成本與庫存，成為未來一年成長天花板的關鍵變數。

在最新一輪財報與法說會中，多家鎖定企業客戶的科技與專業服務公司，交出了一份風格迥異卻有共通脈絡的成績單：雲端、AI 應用與高附加價值顧問服務持續拉高獲利表現，但管理層幾乎一面倒提醒，宏觀環境與客戶預算仍讓成長「可見、卻不敢全押」。這波數據，透露出 B2B 科技與服務市場正從疫情後的收縮期，步入一個選擇性、分層式復甦的新階段。

首先在企業軟體與雲端服務領域，OpenText Corporation (NASDAQ:OTEX) 交出穩健的雲端轉型成績。公司第二季營收約 13.3 億美元，雲端收入年增 3.4%，內容事業線成為核心動能，占總營收 43%，內容雲(Content Cloud)收入更成長 18%。管理層強調，這已是連續第 20 個季度達成雲端業務「有機成長」，雲端續約率維持在 95%，顯示既有客戶黏著度相當高。調整後 EBITDA 利潤率達 37%，反映在積極汰弱留強之下，獲利體質仍保持高檔。

不過，OpenText 的成長節奏也帶著濃厚的「防守」色彩。公司一邊出售非核心資產，例如以 1.5 億美元將 Vertica 賣給 Rocket Software、完成 eDOCS 事業剝離；一邊重申 2026 會計年度全年營收只預期成長 1% 至 2%。管理層明言，未來幾季仍會維持「每季一件」左右的資產處分節奏，把資源集中在企業資訊管理與雲端內容這塊能為「agentic AI」提供訓練素材的核心業務。換言之，OpenText 的策略是用資產瘦身換現金流與穩定邊際，而非押注高速成長。

相較之下，以效能行銷與線上導客平台為主的 QuinStreet (NASDAQ:QNST) 則呈現明顯的進攻姿態。公司第二財季營收 2.878 億美元，再創歷史新高，且是在往年季節性最淡的季度達成。調整後 EBITDA 為 2,100 萬美元，管理層強調，汽車保險客戶需求強勁，讓金融服務垂直雖然年減 1%，卻已恢復到接近正常的成長軌道；家居服務(Home Services)垂直則年增 13%，成為新動能。

更關鍵的是 QuinStreet 透過併購擴大版圖。公司以 1.15 億美元完成 HomeBuddy 交易，導入拍賣型獨家名單等新產品與媒體能力，預期併購完成後 12 個月內即可貢獻至少 3,000 萬美元調整後 EBITDA。管理層估算，目前在既有可服務市場的滲透率仍不到 10%，並預告本財年（排除 HomeBuddy）營收將成長至少 10%，調整後 EBITDA 至少成長 20%，且有信心在本年度內達成季度 10% 調整後 EBITDA 利潤率目標。與 OpenText 的「保守穩健」相比，QuinStreet 明顯選擇在市場波動中加碼擴張。

AI 對這兩家公司也形成有趣對比。OpenText 董事會點名新任 CEO Ayman Antoun 的任務，是在內容與雲端核心上為「訓練 AI 代理」提供關鍵資料基礎，並透過小型併購補強 AI 能力；公司強調自己不做應用，而是成為應用的內容來源。QuinStreet 則把 AI 視為提升導客與媒合效率的利器。管理層直言，外界擔心的 AI 搜尋顛覆，對其流量與商業模式目前看到的是「淨利多」，而非威脅；AI 強化了流量採買、媒合與產品開發能力，有助於在汽車保險與家居服務等已成長快速的垂直裡再推一把。

不只軟體與平台，連帶受惠 AI 與技術複雜度提升的，還包括專業技術顧問與工程服務。專業顧問公司 Exponent (NASDAQ:EXPO) 在法說會上指出，2026 年預期成長會較 2025 年加速，動能來自消費性電子、能源與公用事業等領域。執行長 Catherine Corrigan 提到，過去幾年較疲弱的消費電子諮詢，近期在健康產品與運用 AI 的新型裝置上出現明顯回溫，帶動使用者研究需求增加。

更具指標意義的是，AI 成為 Exponent 本身的重要成長題材。公司一方面在訴訟支援與調查服務中導入 AI 工具處理龐大資料集，讓專家能專注於更高附加價值分析；另一方面，也因為企業自行導入 AI 卻在風險模型與合規上碰壁，而回頭尋求 Exponent 提供標竿比較與監管意見。陸續擴編交通、能源、電池儲能、自動化與資安等團隊，預期 2026 年淨增人數 40 至 60 位，顯示高技術、高風險領域的專家服務，正跟著 AI 普及一起放大需求。

從財務結構來看，這些公司都在成長與紀律之間尋求平衡。OpenText 靠 2.79 億美元自由現金流支撐大規模庫藏股計畫，並在 divestiture 壓抑營收的情況下，仍維持 33% 以上的調整後 EBITDA 利潤率指引；QuinStreet 則在併購後啟動 1.5 億美元循環信貸額度，但季末仍維持 1.07 億美元現金、無銀行借款的淨現金狀態，顯示擴張仍在可控槓桿範圍；Exponent 則著眼於提升現金轉換率，透過降低應收帳款天數改善自由現金流。

值得注意的是，儘管個別公司展望多半偏多，但管理層談到外部環境時仍不約而同保持審慎。OpenText 一再提醒大訂單有季節性與時點落差，雲端與資安業務的成長難免有「顛簸」；QuinStreet 指出家居服務在三月季度仍有淡季效應，金融服務與保險業也可能受總體經濟與監管變化影響；Exponent 則坦言，雖然 AI 相關案量帶來新機會，但客戶預算與專案啟動時間點仍可能隨景氣擺盪。

綜合來看，這一輪財報傳遞出三個關鍵訊號：其一，雲端訂閱與內容管理已從「成長故事」轉為穩定現金牛，企業更在意邊際與資本效率；其二，數位行銷與導客平台在保險、家居與金融等傳統行業中的滲透仍處早期，配合 AI 與併購，有機會維持雙位數成長；其三，高技術門檻的顧問與工程服務，正成為企業在 AI、能源轉型與監管壓力下不可或缺的「外掛大腦」。未來一年，真正決定這些模式能否全面起飛的，不只是技術與併購整合能力，更是企業客戶願不願意在不確定的宏觀環境裡，為效率與風險管理打開錢包。

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