台股於22日展現強勁多頭氣勢，盤中指數一度衝上31,890.62點再創歷史新高，終場大漲499.71點，外資單日買超金額高達192.78億元，然而在資金大舉回補權值股的同時，台泥(1101)卻逆勢遭到外資調節。根據盤後統計，台泥與面板雙虎、台玻等個股同步列入外資賣超前十名榜單，顯示在市場資金高度集中於電子權值股與特定傳產龍頭時，部分傳產股正面臨法人資金的輪動調節壓力，投資人需留意籌碼鬆動風險。

深入分析當日盤面結構

大盤受惠於台積電、台達電等科技權值股強勢領軍，市值排名出現洗牌，整體市場氛圍樂觀。然而，外資的操作策略呈現明顯的「買大賣小」與「產業分歧」現象。雖然台塑集團中的南亞獲得外資青睞買超近3萬張，但同屬傳產指標的台泥卻遭到大舉提款。這種資金在同一產業或不同權值股間的快速挪移，導致台泥在指數大漲的背景下，股價表現相對受壓，未能同步享受創高的紅利。

市場對此反應顯現出資金排擠效應，儘管大盤成交熱絡，但台泥的股價走勢受到籌碼面壓抑。外資將台泥列為主要提款對象，與群創遭賣超12萬張的情境相似，皆屬於遭到法人調節的重災區。這顯示目前法人機構在衝刺績效的過程中，正積極換股操作，將資金從營收表現較疲弱或展望較保守的個股中撤出，轉而追逐具備市值成長題材的標的。

展望後市

投資人應密切觀察外資對台泥的賣超動作是否具有連續性。由於台股正處於歷史高檔震盪區，資金輪動速度極快，若外資對台泥的調節動作未能止歇，將持續壓抑股價反彈空間。後續需追蹤外資在期現貨的佈局變化，以及公司是否有進一步的基本面利多能扭轉法人的操作偏好，這將是判斷股價能否止穩的關鍵指標。

台泥(1101)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

台泥身為台灣水泥業龍頭及亞洲最大水泥廠之一，在產業地位上具有絕對優勢。然而檢視近期營收數據，營運成長動能顯露疲態。2025年12月合併營收為142.19億元，年減幅度達14.04%，雖較上月微幅回升，但整體趨勢仍處於修正階段。回顧2025年11月營收更是年減20.49%，連續數月的營收年增率呈現負值，顯示核心業務或市場需求正面臨挑戰，在本益比約18.6倍的水準下，基本面數據尚未出現明顯的轉強訊號。

籌碼與法人觀察

籌碼面近期呈現極不穩定的狀態，外資的操作動向對股價造成顯著壓力。截至2026年1月22日，外資單日大幅賣超37,249張，三大法人合計賣超亦達39,196張，顯示法人心態偏空。觀察主力動向，當日主力賣超15,997張，且買賣家數差為正值，代表籌碼趨向渙散。雖然1月中旬曾有短暫買盤進駐，但隨即遭遇更大的調節賣壓，特別是外資在1月22日的賣超幅度擴大，官股行庫雖有小幅護盤跡象但力道有限，籌碼結構目前有利於空方。

技術面重點

截至2026年1月22日收盤價為25.70元。從近60日K線觀察，股價自2025年底的22元附近低檔反彈，近期在26元整數關卡遭遇強大反壓。雖然目前股價仍位於月線之上，短中期均線維持多頭排列，但1月22日出現帶量下殺的黑K棒，且單日成交量能放大，顯示高檔獲利了結與解套賣壓沈重。若短期無法迅速站回26元之上並消化外資賣壓，需提防股價回測月線支撐，技術指標雖未全面翻空，但高檔乖離修正的風險正在升溫。

總結

綜合觀察，台泥目前面臨基本面營收衰退與籌碼面外資大舉提款的雙重壓力。雖然台股大盤屢創新高，但資金明顯流向科技權值股，台泥反而成為調節重心。短線操作需高度警戒外資賣壓何時竭盡，以及26元關卡能否有效突破，建議投資人保守看待，靜待籌碼沈澱訊號浮現。

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