裕融(9941)今日公布2025年度自結合併稅後淨利達46.53億元，換算每股盈餘(EPS)為7.68元，雖然帳面獲利較去年同期減少9.3%，但公司強調主因是去年處分資產墊高基期，核心獲利能力依舊穩健。展望2026年，公司表示隨著「菲馬雙引擎」布局成效顯現，以及國內金保法調整完成，對今年營運持審慎樂觀態度，目標重返成長軌道。

進一步分析營運細節，裕融在台灣市場已完成針對《金融消費者保護法》的內部整改，客訴量降至歷史新低，並設定年度業績雙位數成長目標。針對市場關注的納智捷品牌整合議題，公司指出新車分期業務不受影響，且延滯率維持在0.2%以下的低檔，風險可控。海外方面，菲律賓與馬來西亞業務進展優於預期，預計2026年起將對整體獲利產生實質貢獻，成為新的成長動能。

觀察近期市場反應，雖然公司釋出基本面利多與未來展望，但股價表現仍受制於市場氣氛。近期股價呈現修正格局，截至今收盤價來到78.90元。法人機構近期操作偏向保守，外資與投信在近幾個交易日多呈現賣超調節動作，顯示市場對於獲利動能的延續性仍採取觀望態度，等待更明確的業績回升訊號。

後續投資人應持續追蹤東南亞市場的實際獲利貢獻度，以及台灣業務在法規調整後的成長力道。此外，雖然公司宣示力拚成長，但須留意整體經濟環境變化對租賃業資產品質的影響。短線上，法人籌碼的動向將是股價能否止跌回穩的關鍵指標，建議密切關注月營收是否如預期重回成長軌道。

裕融(9941)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

裕融(9941)身為裕隆集團旗下汽車融資核心企業，主要業務涵蓋租賃收入與分期付款利息收入。根據最新數據，2025年12月合併營收為33.79億元，雖創下近6個月新高，但年減3.49%，顯示短期成長動能稍緩。累計2025年全年獲利46.53億元，EPS 7.68元，本益比約10.1倍。儘管營收出現個位數年減，但隨著菲律賓與馬來西亞新業務在2026年開始貢獻，加上國內業務整改完成，後續觀察重點在於營收年增率能否轉正。

籌碼與法人觀察

近期籌碼面顯示法人態度偏空，外資與投信在2026年1月中旬後呈現連續性賣超。統計至1月22日，外資單日賣超51張，近5日更是多次出現單日數百張的調節；投信亦同步站在賣方，1月20日單日賣超達231張。主力籌碼同樣鬆動，近5日主力買賣超佔比為負12.2%，且買賣家數差呈現正值，顯示籌碼有渙散跡象，籌碼集中度下降。官股行庫雖有小幅承接，但整體三大法人賣壓沉重，對股價形成壓抑。

技術面重點

觀察截至2026年1月22日的技術面走勢，收盤價78.90元已跌破短中期均線，呈現弱勢探底格局。股價自2025年12月底的85元之上滑落，近期呈現價跌量增或量縮整理的空方排列。近60個交易日內，股價高點曾達100元，如今修正幅度已深。目前5日、10日及20日均線皆呈下彎蓋頭反壓，且成交量未見明顯止跌訊號，顯示市場承接意願不高。短線需留意乖離率是否過大引發技術性反彈，但上方套牢賣壓沉重，需待量能萎縮後出現長紅棒確認底部支撐。

總結

綜合分析，裕融(9941)雖有海外佈局與合規調整完成的長線利多，但短期面臨獲利基期墊高後的修正壓力。技術面與籌碼面目前呈現空方優勢，法人調節動作尚未結束。投資人應將焦點放在2026年第一季營收是否展現具體成長，並觀察股價是否能在78元附近築底，待法人籌碼轉買後再行評估。

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