體感娛樂設備大廠智崴(5263)今日(21日)暫停交易，並正式宣布以總金額7,840萬美元（約新台幣24.79億元）收購美商Pursuit旗下飛行劇院品牌Flyover Attractions的100%股權。此交易預計於今年春季完成，旨在結合智崴的硬體技術與Flyover的內容營運優勢，不僅擴大全球據點至溫哥華、拉斯維加斯等地，更將業務從設備供應延伸至全方位沉浸式娛樂解決方案。

本次收購案為智崴長期策略的關鍵一步

交易對象為NYSE上市公司Pursuit Attractions and Hospitality, Inc.。Flyover目前在加拿大、美國及冰島設有營運據點，累積接待超過900萬人次，具備成熟的營運模式與品牌知名度。智崴董事長歐陽志宏指出，透過此次併購，將整合雙方在技術、創意與營運上的互補優勢，提升導入效益。雖然智崴2025年全年營收13.53億元，年減2.7%，表現略低於預期，但公司期望透過此次垂直整合，為未來的營運成長注入新動能。

市場反應方面

智崴(5263)股價在停牌前收於125元。近期股價自去年底低點強勁反彈，顯示市場對公司後續動作早有期待。然而，觀察籌碼面，外資在停牌前夕呈現連續賣超態勢，顯示法人對於短期基本面仍持保守態度。此次重金併購雖有助於長期版圖擴張，但短期內將考驗公司的現金流管理與併購後的整合效率。

後續觀察重點在於該收購案通過監管機構核准的進度，以及Flyover營收併入合併報表後的實質貢獻。投資人應關注智崴在一級主題樂園與中東市場的訂單轉化率，以及新併購事業體能否有效改善目前的營收衰退趨勢。此外，復牌後的股價表現將直接反映市場對於此項鉅額投資的認同度，需留意是否有「利多出盡」的獲利了結賣壓。

智崴(5263)：基本面、籌碼面與技術面分析

基本面亮點

智崴(5263)作為亞洲唯一打進歐美遊樂園的大型體感設備供應商，在產業中具有龍頭地位。然而，檢視近期財務數據，2025年12月營收為1.5億元，雖較上月微增，但年成長率為-19.65%，呈現衰退態勢。目前本益比達58.5倍，顯示市場給予其較高的估值期待，主要著眼於其在全球體感模擬遊樂設備的獨占性。隨著併購案底定，後續需觀察營收動能是否能隨新業務整併而回升，以支撐目前的高估值。

籌碼與法人觀察

觀察近期籌碼動向，外資近期對智崴站在賣方，統計至1月21日停牌前，外資已連續多日賣超，其中1月12日與14日賣超幅度較大。儘管股價近期強勢上漲，但法人並未同步追價，反而逢高調節。主力動向則呈現多空拉鋸，12月底曾有一波買盤推升股價，但1月中旬後買盤力道減弱。官股行庫近期亦多站在賣方，顯示大戶與法人在股價來到波段高點時，態度轉趨謹慎，籌碼集中度有待重新沉澱。

技術面重點

截至2026年1月21日停牌前，智崴股價收在125元。就日K線架構觀察，股價自去年12月底的90元附近起漲，短線漲幅已逾三成，目前均線呈現多頭排列，短、中、長期均線向上發散，顯示多方力道強勁。然而，近期量能並未隨股價創高而顯著放大，且股價乖離率逐漸擴大，加上前述法人籌碼鬆動，技術面雖處於強勢格局，但需留意復牌後若爆量不漲或開高走低，可能面臨短線獲利回吐的修正壓力，下方支撐可觀察20日均線位置。

總結

智崴此次斥資近25億元併購Flyover，展現了從硬體製造轉型至內容營運的強烈企圖心，長期有助於穩定營收來源並提升毛利。然而，回歸現實數據，目前本業營收仍處於年減狀態，且外資在利多公布前夕逆勢賣超，暗示市場看法分歧。投資人應審慎觀察復牌後的量價結構，不宜過度追價，需靜待營收實質貢獻顯現或籌碼面轉佳後再行布局。

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