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今年以來，隨著美元自年中大跌後逐步止跌，海外投資人針對美元部位的避險操作也明顯減速。過去幾個月，外資在4月川普宣布關稅之後，急忙架設避險工具，以阻擋美元進一步貶值帶來的風險；如今這股動能已不再如先前強勁，反映市場對美元重拾支撐的信心正在升溫。
根據BNY Mellon等大型託管機構的資料，2025年初至3月，客戶對美元頭寸的避險比例曾升至高於歷史平均，但尚未抵達前次美聯儲轉鷹訊號時的極端水平。4月以後，避險需求逐步回落，使美元指數自6月底以來累積反彈逾4%，抹去上半年近11%的跌幅。
各地市場的避險行為亦各具特色。澳洲大型退休基金在11月調查中並未見顯著增減，美國之外的歐洲與亞洲託管行則多數認為，當前避險比率仍維持在中高檔但增速放緩。丹麥央行最新數據也顯示，北歐養老基金的避險操作自4月高峰後已回歸平穩。
避險成本是關鍵阻力之一。以日圓資金為例，投資人須付出約3.7%的年化費率；歐元資金則約2%，成本高低直接影響避險需求。若聯準會或其他主要央行未來釋放出更為激進的降息訊號，避險熱度恐難再次升溫。
市場最初擔心避險需求會形成「雪球效應」，但事實上這波連鎖賣美元、再賣美元的格局並未出現。HSBC全球外匯研究主管Paul Mackel指出，雖然明年仍需持續觀察匯率與利率走向，但目前並非其基準預期。
展望未來，在利率動向與地緣政治風險交織下，避險策略是否再度活躍，將成資金動能的重要指標。資產管理部門表示，只要美元不再大幅滑落，外資對匯率風險的焦慮就會減退，美元或迎來更穩健的上漲格局。
市場波動、利率、政策等變化 → 對股票型基金的影響可能加劇投資組合的波動性，投資人需留意匯率風險對收益的影響。
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