上週美國股市掀起一波劇烈震盪，科技龍頭與加密貨幣同時大幅回調，讓高杠杆策略成為拋售風暴的主要推手。投資人先前對AI商機的熱情推升那斯達克指數到歷史高點，卻因估值疑慮和年底獲利了結而一口氣回吐逾6%，創下四月以來最連續三週下跌的紀錄。標普500指數雖在週五反彈，但11月整體仍下跌近3.5%，動能股首當其衝：Robinhood市值縮水25%、Coinbase跌近30%、Palantir挫逾20%，動能ETF單週回檔近15%，寫下2022年以來最糟表現。

資金大量集中在少數AI與雲端巨頭，導致相關ETF11月下跌約10%，科技「七巨頭」產品自10月底以來也下滑6─7%。一旦個別公司或產業展望略遜預期，槓杆與程式交易便放大拋售效應。輝達第三季財報雖全面優於預期，公布當晚股價大漲，隔日卻由漲轉跌，單日振幅達7個百分點，拖累標普當天挫約3%。交易員感嘆：「真正好消息換不到股價上漲，通常是警訊。」對沖基金紛紛在盤中修正期權與現貨部位，短線避險情緒高漲。

在高利率與信貸條件收緊的背景下，私募信貸和高槓杆企業的違約風險升溫。曾在低利時以2–3%利率借款、現現金流槓杆高達7倍的公司，再融資成本已飆至8–10%，慢性違約的想像在市場蔓延。同時比特幣從12.6萬美元高點回落逾三成，一度跌破8萬美元，有傳槓杆部位被迫平倉，加速聯動成長股與金融股的賣壓。監管數據顯示，美股融資餘額攀升至1.1兆美元高檔，槓杆股基金規模逼近1990年代歷史高位。衍生品專家指出，重倉加密與「泡沫科技股」的高槓杆投資人比以往更多，一處崩跌就會引發另一處同步出清，放大市場波動。

值得留意的是，未過度押注單一主題的核心資金整體仍處獲利區間，標普500距歷史高點僅少數百分比。一些機構認為，這波調整更像是對擁擠交易與高槓杆部位的「清毒」，真正挑戰將落在接下來幾週的經濟數據和企業獲利指引上：市場是否再次重新評估AI成長故事與整體估值。

延伸觀察：市場波動、利率、政策等變化 → 對債券型基金該基金類型的影響

| ⭐ 精選基金推薦

復華南非幣長期收益基金A最新淨值（2025/11/20）：26.9000，漲跌：0.1000，風險指標：RR4 今年以來績效：22.49545% 此基金透過南非幣計價債券布局，受益於新興市場利差與幣值波動，適合能承受中等波動、追求相對較高收益的投資人。

合庫新興多重收益基金A類型(南非幣)最新淨值（2025/11/20）：16.8546，漲跌：-0.0232，風險指標：RR3 今年以來績效：22.98050% 該基金結合多國債券與股息工具，加強收益來源多元化，適合風險承受度中等、希望分散單一市場風險的投資人。

聯邦永騰亞洲非投資等級債券基金-A類型(人民幣避險)最新淨值（2025/11/20）：7.1006，漲跌：-0.0141，風險指標：RR4 今年以來績效：42.43932% 重點投資於亞洲高收益債券，並以人民幣避險機制減少匯損，適合追求高票息回報且能承擔較高信用風險的投資人。

路博邁ESG新興市場債券基金N累積(南非幣)最新淨值（2025/11/20）：12.6600，漲跌：0.0100，風險指標：RR3 今年以來績效：14.15690% 此ESG債券基金兼顧環境、社會、治理標準，透過南非幣計價獲取新興市場收益，適合注重永續投資並能接受中等波動的投資人。

CMoney官方

CMoney團隊致力於研發更好的投資分析工具，期望能有效協助法人與個人找出合適自己的投資好方法。