(圖/shutterstock)

 

受到美國年底升息可能攀升影響，

還有美國大選與對企業財報的觀望，

上週債券資金主要流向高評等債券。

安聯四季豐收債券組合基金經理人

許家豪對債市資金提出些看法：

 

 

 

根據美銀美林引述 EPFR

截至10月12日當周資料顯示，

投資級債上周淨流入25.8億美元居冠，

高收益和新興市場債的流入金額縮減，

但仍分別吸引資金

淨流入2.5億及9.5億美元，

三大信用債同步吸金態勢不變（如下）

美國超級財報周消息多空交雜，

上週美國鋁業財報公布不如預期，

但摩根大通、花旗等金融業財報卻優於預期，壓抑信用債券表現。

 

另外在公債部分，

美國聯準會上周公布會議紀要，

內容顯示高達九成決策委員

預期今年至少升息一次，

且利率期貨也顯示，

美國12月升息機率已提高至65.9%。

 

經理人許家豪表示，

即使9月份不如預期的非農就業人數

及聯準會會議紀錄，

都未能扭轉市場對於美國聯準會

於年底升息的預期，

美國十年期公債殖利率被推升，

且一度來到近6個月高點1.76%；

之後則因中國進出口數據表現不佳，

強化投資人避險情緒，

美國十年期公債殖利率回落至1.74%。

 

至於德國公債部分，

受到油價上漲推升通膨預期，

加上市場傳言歐洲央行可能將縮減購債規模，

持續推升德國十年期公債殖利率

站上過去一個月以來的高點，來到0.04%。

 

在投資等級債部分，根據UBS報告，

因低殖利率水準及歐洲央行購債，

使企業債淨供給降低，

許多歐洲投資級債券投資者

將資金轉入美國及英國投資級債

或者歐洲的高收益債，以追求較高收益。

 

許家豪指出，在歐洲低利率環境

及央行寬鬆方向不變情況下，

上述資金將可能持續外溢至較高收益債種。

 

至於高收益債部分，

受惠於油價逐步轉強，

高收益債料將受此支撐。

 

至於在新興市場債部分，

美元走強來到近七個月高點，

壓抑新興債市走勢，

然而，新興市場債仍續受市場青睞，

資金已連續15周淨流入，

惟流入金額由前周的20.2億美元

縮減至9.5億美元。

 

許家豪指出，低利率環境持續，

誘發今年新興國家發債熱潮。

例如：

沙烏地阿拉伯為能首度發行國際債券，

已召開啟動會議，

預期發行金額將達100~150億美元，

料將引發龐大需求。

 

另一方面，

由於新興市場經濟持續復甦，

新興市場債利差仍有收斂空間。

 

展望債券後市，許家豪認為，

由於歐洲、英國及日本低利環境

將資金快速推往美國投資級債，

但受上升外匯避險成本、

美債偏低殖利率

及偏低信用利差等因素影響，

美國投資級債波動可能加大，

 

因此建議在面對年底升息機率升高，

第四季布局債券

需特別考量到利率風險，

策略上可透過多元債券的投資組合參與投資，

可分散重押單一券種

和利率波動可能帶來的風險。

 

 

 

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