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在股海浮浮沉沉的過程中，週遭總是有人很得意地告訴你，他是如何有先見之明，在什麼位置已經出清，叫你趕緊賣出。另有一種人喜歡問你賠多少錢，表面上關心你，其實是幸災樂禍，趁機揶揄你，但是穩住自己的心才是最重要的，運用智慧判斷股票的價值！

文 / 溫國信

在疫情肆虐下，今（2020）年 3 月台股加權指數大跌 3,600 點，許多股票跳樓大拍賣，遍地黃金閃閃，真是很好的投資機會，如果你敢大筆買進，你就發財了！就像棒球打者抓住機會，一次揮出人生財富全壘打，但這只是事後諸葛，因為多數人並沒有經由這次股災發財，只是又當了一次在場邊驚呼連連的觀眾，原因如下：

• 此次股災來得突然，投資人措手不及，籌措的資金有限，發不了大財。
• 嚇壞了，不但沒膽買，還賣在最低價。
• 以為還有低點，還在等更低價的時機，結果在快速反彈之下，什麼動作也沒做。
• 有心要買，卻不知道該如何下手。

運用智慧與勇氣找出股票的真正價值

在股市下跌的過程中，總是有人很得意地告訴你，他是如何有先見之明，在什麼位置已經出清，叫你趕緊賣出。另有一種人喜歡問你賠多少錢，表面上關心你，其實是幸災樂禍，趁機揶揄你，其實，股災並不可怕，只要你能控制情緒，運用智慧判斷股票的價值，不賤賣股票，並抓住機會勇敢買進，便有機會獲得豐碩的報酬。以百貨公司舉辦大拍賣為例，大家搶著買，但買到的東西也許永遠用不到，這是貪便宜的副作用，可是當有真實價值的股票大拍賣，明明是會生財的資產，許多人卻猶豫再三，這就是缺乏判斷價值的能力，以新光保全（9925）為例，當它受股災影響來到 30.5 元，我看見它的價值就買進，我很有信心，一點都不覺得害怕，因為：

• 近年發放的現金股利都是 2 元（今年 1.9 元搭配 0.1 元股票股利），「現金殖利率」已經達到便宜價。
• 保全公司業務穩定，適合當定存股。即使新冠肺炎疫情肆虐，對它的業務也不至於有大影響。
• 股價受到疫情影響而下跌，並非公司本身業績不好，未來有機會回升、賺到價差。

學會選標的也要學「便宜價進場」

除了新保，還有幾檔股票也是不錯的投資標的，例如：中鼎（9933）、茂順（9942）、艾訊（3088）、群益期（6024），它們大多進入便宜價，若適時進場，效果會很好，前段說明買進新保的其中一個原因是，「現金殖利率」已經達到便宜價的水準，即使股價不漲，投資人放著就可以享有 6.25% 的年報酬，是很好的投資，現金殖利率是指投資回報（現金股利）占投資成本（股票價格）的比率，例如現金股利 2 元，占股票價格 30.5 元的 6.56%，現金殖利率就是 6.56%，在拙作《存好股的智慧與勇氣》中提及，當現金殖利率在 5% 時為「合理價」；當現金殖利率在 6.25% 時為「便宜價」。按照這個標準，新保等 4 家公司的價格都比「便宜價」低很多，群益期（6024）也很接近「便宜價」（見表 2）。

「現金殖利率」和「利率」的意思相近，當你把 100 萬元放在銀行定存 1 年，獲得利息 0.75 萬元，「定存利率」就是 0.75%。而同樣的資金，買進新保股票能夠產生 6.56 萬元股利，兩者相比，股利是利息的 8.75 倍。在此，建議讀者們把「存銀行」改為「存好股」。

運用價值投資法超前部署買好股

股災對價值投資人的績優股影響有限，當股市大跌，帳面價值下降時，對他們來說，只是「未實現利益」縮水而已。最重要的是，這些資產每年可以持續貢獻股利，並不會變少，投資人若從這個角度思考，心情就會比較快活，台灣在對抗新冠肺炎的績效受到舉世讚賞，「超前部署」是重要的原因，股票投資也是同樣的道理，我提倡的「價值投資法」平常就以「自有資金」、「謹慎選股」、「儘早買進」、「長期存股」的思維進行，這就是股票投資的超前部署。例如：台汽電（8926）在短暫下跌後，已回升至 34 元高價，它最近 10 年累計配發現金股利 14.2 元，使投資人的持股成本變得很低，它再怎麼跌，都可以平常心看待。

若是股災來臨時，仍是不知如何下手，ETF 即是不錯的選擇。但 ETF 種類很多，性質多元，未必都是好標的，例如：元大S&P原油正2（00672L）就讓投資人虧很大，目前最紅的 2 支 ETF 是元大台灣50（0050）、元大高股息（0056），但 0050 股價較高，而兆豐藍籌30（00690）由 30 支大型藍籌股（績優股）組成，股價較低，較容易入手，績效不錯，適合逢低買進。

想領股利又擔心疫情股災影響

台灣上市櫃公司有 1,500 多家的董事會在 5 月上旬已經公布股利政策，往年這時候，受投資人追逐股利買盤的影響，會把股價推高，但今年情況較特殊，因 3 月股災太震撼，投資人的情緒還沒恢復，以致除權息前股價未推高，這對投資人而言是好消息。只要能在除權息前買進股票，不久就有股利收入，等於打折給你，真是好划算。

想參加除權息的投資人，建議選股以穩定獲利、股利豐厚者為佳，並用現金殖利率判斷股價是否合理，例如：台泥（1101）、亞泥（1102），以及前述的新保、中鼎、茂順、艾訊、群益期都可列為參考，至於航空、旅行社、餐廳、飯店等受疫情的影響很大，不宜以歷史資料推估其合理價，且其前景不明，宜審慎斟酌。最後，提供投資人以下 3 點建議：

1、勝在布局：

平時就要把公司品質當作優先考量，只投資好股票，並在低價位時布局，這就是克服股災的重要心法。在拙作《存好股的智慧與勇氣》中，介紹 24 檔成長性較佳的股票，投資人可參考。

2、看重固定收益：

用便宜價買進好公司，每年領 6.25% 的股利，好的收益自然會帶來無比的信心。若價格繼續探底，再分批買進。

3、價值投資法是基礎：

價值投資法非常注重安全與股票收益，所以當股價下跌時，收益還是一樣多，若有機會再逢低買進，收益就更高。以前沒有資訊，想做價值分析也沒辦法，現在不同，我們可以找到很多資料，建議大家捨棄打聽明牌、技術分析，改做價值投資。

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本文由 Money 錢 153 期 授權轉載

 (圖：shutterstock / 責任編輯：William；內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上)

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