BlackRock與Goldman Sachs主導新趨勢，美國401(k)及投資組合大舉引入私募、私貸、基礎建設、加密貨幣等另類資產，挑戰既有股債配置，有望為投資人帶來高報酬但風險升溫。

美國投資市場迎來世代變革。從大型資產管理商BlackRock（BLK），到投資銀行巨頭Goldman Sachs（GS），華爾街正積極推動「另類投資」資產如私募股權、私募債券、基礎建設、不動產與加密貨幣進軍一般投資人與退休金帳戶。這一班過往僅限機構與超高資產人士的領域，正加速滲透美國401(k)等退休計劃，成為最受矚目的新風口。

背景上，美國股市近年大型科技股獨領風騷，S&P500指數本益比攀高、獲利高度集中於少數AI與科技巨擘。BlackRock高層指出，傳統股債配置已難完整反映現代投資機會，添入「替代資產」可望分散風險並提升長線報酬。Goldman Sachs也於今年七月宣布推出為退休計劃量身打造的私貸產品，透過集體投資信託（CIT）及目標日期基金，把原本只屬於機構的私募獲利來源帶給更多美國上班族。

更重要的是，美國總統Donald Trump日前簽署行政命令，大幅放寬退休金檔案引入替代資產限制，加速此一潮流。資產管理規模最大的BlackRock，亦積極協助CIT、目標日期基金設計，讓退休儲蓄正規化配置至私募、私貸、基礎建設等非公開市場資產。大型退休與理財資產，在新法規刺激下將「顯著成長」，甚至推動華爾街財管收入基地穩定擴張。

然而，這波「另類資產民主化」並非毫無疑慮。最大風險是流動性限制與難以及時估值，例如私募不動產、私貸基金常因市場變動或利率上升難以即時出場。資料顯示，Blackstone（非BLK，乃另一巨頭）私募房地產基金，過往低利時表現極佳，但升息周期後投資人急欲提領致基金暫停贖回，此一教訓成為產業警鈴。CFRA Research分析師也提醒，個人投資人須更充分了解這類資產的流動性困境與可能風險承受度，避免市場轉折下重挫粗估投資價值。

目前Goldman Sachs、BlackRock提供的多元模型投資組合，平均已有15%放入私募、私貸等替代資產。跨足資產類別雖有助分散單一市場風險，也讓不需短期流動性的年輕退休儲蓄者得以布局長線高報酬。TD Cowen分析認為，BlackRock的再平衡推動，將進一步增加財管營收、提高管理費，對產業非常利多。

展望未來，另類資產於美國退休及一般理財市場滲透率預料十年內「爆炸性成長」。但投資人要懂得挑選合適的產品、明白其中的風險與流動性限制，才能真正享受華爾街新風潮下的財富紅利。不論美股、私募或加密資產，教育與風險控管將是關鍵命題。

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