美股焦點正從大型科技與成長股逐漸轉移至小型與價值股，Fed降息、估值修正等將推動結構性輪動，小型股有望領漲下一波多頭循環。

美國聯準會（Fed）主席Jerome Powell即將於Jackson Hole年會發表談話，牽動全球金融市場神經。市場普遍預期Fed將於下月開始降息，儘管經濟數據褒貶不一，CME FedWatch工具顯示降息機率由上週的99%降至85%。投資專家認為，Powell若釋出由「適度緊縮」轉向「中性」政策的訊號，將成為結構性資產輪動的催化劑。

根據Bank of America最新報告，美股長期由大型股主導，如Microsoft（MSFT）、Apple（AAPL）等「七巨頭」推升S&P 500漲勢，如今出現轉機。BofA指出，隨著Fed貨幣政策轉向、企業獲利逐步回溫，市值較低、估值偏低甚至波動性較高的小型股及價值股有望領漲。例如Forward P/E位居低點的Eastman Chemical（EMN）、Halliburton（HAL）、First Solar（FSLR）、Healthpeak Properties（DOC）、Aptiv（APTV）、Synchrony Financial（SYF）、Delta Air Lines（DAL）、Host Hotels & Resorts（HST）、Devon Energy（DVN）、United Airlines（UAL）等，都是BofA評選「買入」的小型成長潛力股。

本月美股明顯出現規模輪動，Nasdaq科技股回檔，道瓊反而上漲1.6%，而代表小型股的Russell 2000更飆漲超過2%。分析師Doug Ramsey認為，現階段美股如同1999年科網泡沫前夕，但投資人應關注2000年網路股泡沫破滅後長達十年的小型股領漲週期。Russell 2000於2000至2012年間大漲超過110%，同期S&P 500僅漲31%。大型科技漲多年估值偏高，Mid/Small Cap不但便宜且企業獲利增長動能強，估值修復空間大。

不過，也有反對聲音指出，小型股近年估值低但吸引力有限，AI熱潮讓資金持續流向大型科技。部分專家認為，小型股短期表現可望優於大型股，但只要科技龍頭創新與成長來源持續，資金終將回流。近期CFTC資料顯示「聰明資金」正大手筆佈局Russell 2000，配合Fed降息、估值修正，業界多數仍看好小型股將領跑下一波美股景氣循環。

展望未來，Fed政策與美國經濟復甦進程將牽動資產結構輪動。大型科技股雖然仍享成長紅利，但投資人不妨關注小型價值股的長期領漲機會，分散布局為上策。

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