小型及便宜股有望取代大型科技股成為美股新寵，Fed降息及經濟復甦將重塑市場版圖。

美股市況正醞釀重大轉變。隨著市場高度關注聯準會（Fed）主席Jerome Powell於Jackson Hole年會上的利率政策訊號，降息預期逐步將市場焦點從過去幾年主導的大型科技股，推向小型及價值型股票。Bank of America近期指出，美國經濟落於週期低谷，若配合預期中的利率調降與企業獲利改善，中小型與低價股有望接棒產業輪動，資金將從巨型企業分散至更廣泛板塊。

根據Bank of America經濟指標，若美國進入「復甦」階段，同步伴隨Fed降息，美股中標普500指數（S&P 500）中的中小型股表現將有高機率勝過市值最大的科技龍頭。回顧過去，類似週期時非「Nifty 50」企業的本益比曾翻倍成長，甚至市場最小型50家公司帶來超過12個百分點的年化超額報酬。分析師Savita Subramanian亦強調，歷史數據顯示市值加權霸權有可能近尾聲，推薦投資人布局本益比低於標普中位數、波動性高及市值偏低的股票。

舉例而言，Eastman Chemical（EMN）、Halliburton（HAL）、First Solar（FSLR）、Healthpeak Properties（DOC）、Aptiv（APTV）、Synchrony Financial（SYF）、Delta Air Lines（DAL）、Host Hotels & Resorts（HST）、Devon Energy（DVN）、United Airlines（UAL）等均獲BofA列為短線布局重點，這些公司未來12個月本益比皆低於多數大型企業並具高成長潛力。

其實近來數據已顯示這種資金移動跡象。小型股指數Russell 2000本月表現超越大型股，投資人預期勞動市場降溫及利率走低，趨使資金由過度集中的大型科技板塊移往估值更低的標的。這現象與2000年科技泡沫後情勢頗為相近，市場循環曾長達十餘年由小型與中型公司領航。

不過，也有人持相反意見。部分市場觀察者以AI相關題材火熱為例，認為雖然短期可見小型股反彈，中長期仍有大型科技股維持優勢的可能。但普遍認為，大型成長股本益比已高，折價效益將驅動資金回流中小型與價值板塊。最終，Fed的利率決策及後續經濟數據將成為下一輪美股板塊整體表現的關鍵。

綜上觀之，隨美國進入貨幣寬景及復甦階段，小型與低價股或成未來主流，投資人應密切關注政策訊號及自已的板塊配置。同時警惕輪動過渡期的波動風險，把握由價值差推升的潛力板塊。

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