2025年7月美企自家股票回購破紀錄，回購率與股價績效密切連動，資本效率正成新競爭焦點。

美國上市企業積極回購自家股票，今年7月正式創下月回購金額新高——高達166億美元。這一風潮並非單純提升股東價值的魔法，但實際上減少在外流通股數，少數股東的持股價值理論上隨之上升，而多檔主動推動回購的企業，近月表現也明顯超越大盤。以 Academy Sports and Outdoors（ASO）、Employers Holdings（EIG）、MetLife（MET）、PulteGroup（PHM）及 Williams-Sonoma（WSM）為例，短短三個月股價平均上漲超過17%，明顯優於標普500指數的近12%漲幅。

回顧這波回購浪潮，Cigna Group（CI）、Textron（TXT）、Toll Brothers（TOL）、Synchrony Financial（SYF）及 Steel Dynamics（STLD）更是長年積極參與，過去五年平均每年回購自家股份達4%以上。Cigna在健康保險業排名第八，卻在回購率上成績斐然。Textron隨著美國軍事支出增加，成長動能強勁，未來兩年備受分析師看好。Toll Brothers專注打造高端獨棟住宅，房市若解凍，「升級型買家」有望進一步推高營收。此外，Synchrony Financial憑藉私有品牌信用卡讓股價五年近翻三倍，Steel Dynamics堅守廢鋼回收製造策略，26年中僅有三年虧損。

不過，業者回購股票背後，也有不少 caveat。回購行為有時釋放管理層認為公司股價被低估的訊號，但並非所有時刻都代表利多。華爾街分析師一致指出，回購比率只是價值拼圖之一，投資者需綜合評估公司基本面、產業環境與財報預期。例如 Synchrony Financial在回購強勁之餘，也須留意潛在景氣衰退風險；Toll Brothers近年受惠於美國房貸利率下修，有利消費者進場，若利率重回升勢，恐拖累產業復甦力度。

綜合來看，回購潮反映美企資本運用思維的重大轉變，部份績優企業透過大規模回購，強化財報與市場競爭力。然而，回購能否「金蛋孵化」，終究回歸於自身營運體質和產業景氣循環。隨著美國利率逐步調整，股東權益管理及投資人選股策略，勢必進一步考驗企業的資本分配智慧。

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