【18:42投資快訊】中美科技戰升溫，聯亞(3081)指出 400G、800G 產品可能受影響！

聯亞(3081)指出 400G、800G 可能受中美衝突影響

根據鉅亨網報導，美國 10 月祭出晶片禁令擴大對中國制裁，市場擔憂資料中心供應鏈恐受波及。光通訊磊晶片廠聯亞(3081)指出，中國客戶針對 FTTH、5G 多使用成熟製程，僅有 400G、800G 這類產品採先進製程，較有可能受影響，但當地客戶會積極減少美國供應的零組件，由於聯亞在電信 10G、25G 產品、資料中心 25G 及矽光產品相較美國 IDM 更具競爭力，長期可望獲得更多機會。

聯亞展望 22Q4 營運季減 9%

聯亞先前展望 22Q4 營運，消費性產品訂單將從高檔放緩，預計要到 23Q1 才會回升，另外美國矽光主要客戶逐步由 400G 升級至 800G，在空窗期間將使 400G 出貨下滑，整體預估營收約持平 22Q2 的水準(6.01 億元)，相當於季減 9%。

聯亞評價具潛在下滑空間

整體而言展望聯亞營運：1)在 Telecom 方面，中國 5G 基地台需求有望緩慢回溫，且新標案 25G 規格佔比有所增加，另外光纖到戶 PON 規格亦由 2.5G 升級至 10G，同時歐洲 5G 需求也開始增溫；2)在 Datacom 方面，主要客戶開始由 400G 升級至 800G，而先前新增的 2 個客戶，使用的 400G 滲透率也將逐季提升；3)在消費性產品方面，預估 2022～2023 年皆有雙位數成長，全年營收貢獻達 25%～30%。2021 年添購的 3 台 MOCVD 機台預期將於 23Q1 開始貢獻，產能將增加 15%～20%，2022 年所添購的 2 台 MOCVD 機台，預期 2023 年陸續裝機將再增加 15% 產能。

預估聯亞 2022 / 2023 年 EPS 為 3.17 元(YoY-14.6%) / 4.71 元(YoY+48.6%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.10.28 收盤價 98.10 元，本益比為 21 倍。雖然公司各項業務展望皆樂觀，但高毛利率產品比重較過往明顯下降，評價具潛在下滑空間，目前本益比仍有偏高疑慮。