鷹派預期提前反應完畢，道瓊、S&P500收復月線

由於引起市場普遍觀望的全球央行年會正式展開，市場於會前普遍預期Fed偏鷹升息的腳步於9月不停，縱然鷹派大將聖路易聯準銀行總裁布拉德(James Bullard)再度以通膨仍處高檔為由，支持利率應於2022年底上調至3.75~4%，而堪薩斯聯準銀行總裁喬治(Esther George)同樣支持4%水平，並強調須保持高位一段時間方有利達到抵制通膨的效果，但美國GDP數據連續趨緩符合技術性下滑，失業金數據卻仍連續2週下降，就業仍有韌性的背景下，仍令市場消化短線鷹聲後，聚焦實質結論，加上10年期美債殖利率回落，四大指數取得發揮空間，各自於均線取得之支撐反彈，終場全數收漲，漲幅介於0.98%~3.66%。其中道瓊、S&P500收復月線，費半亦順勢上探月線壓力。

 

匯市上，昨(25)日美國當週請領失業金人數錄得24.3萬人，低於市場預期25.3萬人，與前值的24.5萬人，為連續第2週下降，且為近4週低，雖然諮詢公司Independent Investor Alliance投資長Chris Zaccarelli出面示警，提及就業市場的數據強勁相對令Fed控制通膨的目標將更難達成，也因此，Fed升息預期連帶提高，而同時段公布的美國第二季度實際GDP年化季率修正值錄得-0.6%，高於市場預期的-0.8%，與前值的-0.90%，雖然為連續2個季度走低，符合技術性衰退定義，但美國第二季度GDP價格指數修正值錄得8.9%，高於市場預期與前值的8.7%，美國第二季度PCE物價指數年率修正值錄得6.5%，高於市場預期的6.3%，美國第二季度PCE物價指數年化季率修正值錄得7.1%，持平前值；美國第二季度核心PCE物價指數年率修正值錄得4.8%，低於前值的5.2%美國第二季度核心PCE物價指數年化季率修正值錄得4.4%，符合市場預期並持平前值；美國第二季度實際個人消費支出季率修正值錄得1.5%，符合市場預期並高於前值的1.00%，美國第二季度企業獲利年化季率修正值錄得9.1%，高於前值的-4.9%。數據好壞參半，於PCE(通膨指標)表現符合持平前值並符合市場預期，加上勞動市場仍保韌性，企業獲利亦有改善，部分抵銷衰退觀望，提振軟著陸的憧憬，具體仍落於央行年會結論做後市風向球，美元指數昨(25)日走勢延續震盪，終場收跌0.14%，暫失5日線。

 

英國部分，英國8月CBI零售銷售差值錄得37，遠高於市場預期的-7，與前值的-4，英國8月CBI零售銷售預期指數錄得31，遠高於前值的-14，數據急升沖淡部分先前因通膨導致消費者樽節開支，預期整體市場消費呈現萎縮的觀望，轉趨預期現階段仍處復甦，加上英國解封、解除口罩令，有利緩解就業市場缺工跡象，只是短線遭先前提及英國各產業醞釀罷工所互抵，縱然美元指數延續震盪令英鎊/美元取得部分發力空間，於昨(25)日收漲0.28順利像上突破5日線，但整體經濟風險並未改善，加上英國6~7月BA.5流行期間，死亡人數是去年同期2倍，於確診基數提高的同時，死亡總數也連帶提升，同樣有爆發在防疫政策上暫轉趨嚴的風險，於確認站穩並收復5日線前仍宜審慎看待。短線焦點仍落於英國央行BOE在9月被迫升息後，是否因經濟破碎轉而出現政策改變。

 

歐元區部分，昨(25)日德國第二季度未季調GDP年率終值錄得1.8%，高於市場預期與前值的1.50%，德國第二季度季調後GDP季率終值錄得0.1%，高於市場預期與前值的0.00%，德國8月IFO商業景氣指數錄得88.5，高於市場預期的86.8，但仍低於前值的88.7，德國8月IFO商業現況指數錄得97.5，高於市場預期的96，但仍低於前值的97.7，德國8月IFO商業預期指數錄得80.3，高於市場預期的79，但仍低於前值的80.4，加上法國8月INSEE製造業信心指數錄得104，符合市場預期，但仍低於前值的106，法國8月INSEE商業信心指數錄得103，高於市場預期的101並持平前值，無再度走疲，只是天然氣觀望未去，加上天然氣價格創歷史高，導致市場普遍對於現階段至入冬時期，家庭在能源的開支勢必增加的前景，縱然商業活動出現好轉跡象，信心指數亦表現有撐，在美元指數延續震盪的背景下，歐元/美元昨(25)日震盪收漲0.07%，盤中一度突破5日線，但仍得而復失，於確認站穩前仍宜審慎看待反彈。後市上，短線除全球央行年會，亦應留意乾旱動向，中長格局看法不變，英、歐地區經濟面仍受通膨影響相對脆弱，且「天然氣斷供不冬季經濟前景」、「歐洲大旱令能源成本有潛在升高疑慮」等觀望遲遲未去，除應持續關注經濟數據，於天然氣儲量亦為重點。

 

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，短線上全球氣候異常，乾旱影響仍存，雖然大陸中央氣象台預計8/29四川高溫天氣解除，但英、歐地區天然氣價格高企的問題並未獲得緩解，仍將延續部分避險支撐。全球央行年會前，金市已持續消化升息帶來的壓力，加上Fed官員出面放鷹未能帶動美元指數再度轉強，反而延續震盪暫失5日線，於10年期美債殖利率多方亦歇息觀望，提高金市資金吸引力，黃金/美元昨(25)日於5日線取得支撐後獲買盤點火，終場收漲0.44%，以1,758.72美元/盎司作收，一度突破10日線。後市上，中線格局部分維持不變，英、歐地區經濟破碎觀望，以及大陸疫情、旱災問題尚未有解，仍將續為金市帶來支撐，而短線格局市場聚焦全球央行年會，只是如先前所提，1，800美元/盎司為多方反彈大壓，如升息續鷹導致5日線失守，則應留意能否固守7/22/高點，支撐跌破仍不排除續往7/21前低尋找支撐可能。

 

油市上，庫存數據表現令原先預期駕駛旺季需求帶來的力道隨之轉疲。供給面上，由於日本首相岸田文雄於前(24)日表示，日本將重啟更多閒置的核電廠，並研究開發下一代反應爐的可行性，且日本本月公佈的一項調查顯示，高達7成受訪者贊成用核電來應對電荒，亦加強日本重啟核電前景，對此，IEA 能源市場和安全辦公室主管 Keisuke Sadamori於昨(25)日表示，由於日本自2011擱置大部分核電後，轉向天然氣發電，現已成為全球最大的天然氣進口國之一，重啟核電將有利舒緩天然氣供需吃緊現況，部分緩解先前英、歐地區天然氣緊缺為油市所帶來的支撐力道；此外，美國白宮新聞秘書讓·皮埃爾(Karine Jean-Pierre)出面表示，如果符合美國利益，美國會同意伊朗核協，強化伊朗原油重返油市的憧憬，雖然OPEC成員國中的沙烏地阿拉伯因整體供需因素出現改變，近而有討論減產的動向浮現，但昨(25)日美油、布油終場仍分別收跌2.45%、1.83%。展望後市，由於中國疫情、大旱帶來的觀望未去，仍維持「油市反彈宜保守看待」的看法。大環境上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題，美國又將逢期中選舉，仍為各國當局聯手解決的重點，加上「英、歐地區天然氣緊缺」帶來的支撐力道有望隨日本核電重啟獲得舒緩，汽車駕駛旺季過後，汽油價格亦有潛在下跌空間，仍維持「確實搶回並站穩百元大關前仍宜保守看待油價反彈」的看法，技術面上，長線可暫以百元大壓為關鍵分水嶺。

 

S&P500 11大板塊全數收紅，其中材料、通訊服務2大板塊終場分別收漲2.26%、2.06%，表現較佳，必須消費品、公用事業2大板塊終場分別收漲0.46%、0.59%，表現較平。成分股中NetApp、ON Semiconductor分別收漲7.88%、6.50%，表現最佳，Dollar Tree、Salesforce分別收跌10.22%、3.39%，表現最弱。值得留意的是，由於通膨仍處高檔，消費者行為改變顯示可轉嫁程度有限，市場對於零售商平均售價由高至低，在獲利前景業因此反應趨敏，其中低價零售代表之一的Dollar Tree先前雖一度透過提價轉嫁成本，但因Dollar Tree在昨(25)日公布2022財年第二財季營運報告，營收錄得67.7億美元，大致符合預期的67.9億美元，同店銷售額年增7.5%，毛利錄得21.2億美元，年增14.2%，毛利率達31.4%，年增200個基點，營益率7.5%，年增120個基點，淨收入3.59億美元，年增27.4%，，EPS錄得1.6美元，年增30.1%創歷史高，並且於第二財季中，順利開拓新店127間，擴建、搬遷總數29間，關閉57間，而先前Macy’s、Walmart的季度營收報告表現，顯示通膨居高不下，中產階級的消費行為改變的情況，此次Dollar Tree的 CEO維廷斯基(Mike Witynski)坦言消費者正在從非必需品轉向必需的消費品，並選擇不再購買織物柔軟劑等物品，並且因客戶消費撙節導至自有品牌表現優於大眾品牌，只是通膨令毛利率將在2H22後續時間受影響，2022全年度營運展望區間由先前的277.6~281.4億美元，略降至278.5~281億美元，EPS預期區間則由7.80~8.20美元，降至7.10~7.40美元，顯示通膨高企縱然可透過產品售價、包裝等方式調整，但並不能完全擺脫影響，昨(25)日股價向下跳空失守季線、半年線，終場大跌10.22%。尖牙股全數收紅，其中Meta漲幅3.38%，Amazon漲幅2.60%，Netflix漲幅1.90%，Apple漲幅1.49%，Alphabet漲幅2.60%。

 

道瓊成分股漲多跌少，其中，Boeing、Intel分別收漲3.53%、3.04%，表現最佳。Procter & Gamble、Salesforce終場分別收跌3.39%、0.08%，表現最弱。費半成分股漲多跌少， ON Semiconductor、Entegris分別收漲6.50%、5.72%，表現最佳。僅II-VI終場收跌0.86%，表現最弱。而Nvidia雖然公佈2023財年第二財季營運報告，季度營收達67億美元，季減19%、年增3%，以業務分，數據中心營收錄得38.1億美元，季增1%、年增61%，遊戲業務營收錄得20.4億美元，季減44%、年減33%。專業可視化業務營收錄得4.96 億美元，季減20%、年減4%，機動車業務營收錄得2.2億美元，季增59%、年增45%，非GAAP EPS錄得0.51美元，季減63%、年減51%，其中遊戲業務營收顯示顯卡銷售爆降，但財務長Colette Kress提及，由於5月以來持續預期遊戲業務營收表現不如預期，但降幅比預期更大，此亦為股價持續低迷原因之一，於展望上，2023財年第三季度營收預期區間落於59億美元±2%，低於市場預期的69.5億美元，但股價於前(24)日表現穩定，昨(25)日逆勢收漲4.01%，搶回季線與5日線短均，顯示市場持續消化顯卡銷售業績爆降，有財報利空不跌意味浮現，如季線持穩仍有利延續先前以盤代跌走勢，但同樣應留意，由於新顯卡即將發布，令NVIDIA RTX 30的售價仍有下調加速庫存出清的潛在空間，雖有利庫存去化，但同樣不利於毛利表現，於庫存確實去化且需求回升前，仍宜高出低進並於失守支撐點位時嚴守停損。

 

電、金、傳三方齊攻，加權百花齊放收復5日線

昨(25)日普遍焦點仍落於央行年會，但四大指數於修正後消化完Fed升息預期後，各自於均線上取得支撐後反彈收紅，其中道瓊、S&P500率先收復月線，令亞股盤面氣氛普遍良好，今(26)日加權早盤電、金、傳延續反彈氣勢，全數開高，帶動加權於技術面上突破5日線，加上估量突破2,000億，為本週高，站穩大頸(2021/5/17 15，159.86點)與5日短均、月、季線的意圖明顯，只是市場等待央行年會結論，雖有台積電(2330)、鴻海(2317)、聯發科(2454)壓陣電子多方，北極星藥業-KY(6550)續獲買盤點火，大漲7.69%，續為生技指標，車電續強，航空、旅遊成盤中黑馬，但部分高價股回落，仍令加權於整體表現上，於開高後落入震盪，未能續強，電、金、傳各獲資金青睞輪動，表現仍屬百花齊放，加權指數終場收漲78.4點，以15278.44點作收，成交量2,103.30億。3大類股指數全數收紅，29大類股指數漲多跌少，觀光、生技醫療2大類股指數分別收漲2.48%、1.88%，表現最佳。塑膠、電器電纜2大類股指數分別收跌0.61%、0.49%，表現最弱。OTC櫃買指數中，仍由合一(4743)大漲9.23%，擔綱多方指標，加上千金股中，信驊(5274)大漲9.14%，仍強於短線漲多回檔的力旺(3529)，縱然元太(8069)軋空氣勢暫歇，終場收跌1.64%失守5日線，加上藥華藥(6446)逢前高壓力短單獲利了結終場收跌2.15%，但OTC櫃買指數終場仍收漲0.53%。

(券商軟體)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：+70.04億元

外資：+34.86億元

投信：+21.08億元

 

華通(2313)新機備貨利多，投信3日連買創波段高

權值股部分，由於先前彭博(Bloomberg)於報導中提及，蘋果通知供應商，擴大iPhone 14系列新機初期總備貨量，高標上看9,500萬支，較原預期增加約5%，而研究機構以賽亞調研(Isaiah Research)報告預期新機中以最高階的iPhone 14 Pro Max備貨量最多。於「消費者樽節開支導致整體消費環境縮手，消費習慣改變轉往必需品消費，導致非必需品產品更迭期變相延長，加重消費型電子庫存調整。」帶來的觀望短線暫歇，蘋果發表會的題材得以持續發酵，台積電(2330)今(26)日股價開高震盪，加上鴻海(2317)、大立光(3008)皆有表現，令整體蘋概獲買盤青睞共同協防大盤，其中華通(2313)1H22營業毛利為67.21億，合併毛利率為19.84%，營業淨利為42.12億，稅後淨利33.26億，EPS為2.79元，年增115%，創近年同期新高，由於進入傳統旺季， 7月合併營收達68.88億，月增15.41%，年增28.56%，為今年單月新高，7月累計合併營收為407.7億，年增31%。除蘋果發表會帶來蘋果備貨旺季的憧憬以外，低軌衛星需求穩健成長亦為多方帶來助力，今(26)日股價於5日線取得支撐後獲買盤點火，終場收漲2.95%，順利突破8/11前高創波段高。個股部份，合晶(6182)2Q22合併營收31.16億，歸屬母公司稅後淨利5.40億，EPS 1.00元營收及獲利同創歷史新高，連帶推升上半年表現，1H22合併營收61.54億，年增28.8%，營業利益17.10億，年增118.7%，歸屬母公司稅後淨利10.27億，EPS 1.90元，而7月合併營收達11.44億，月增1.6%、年增36.2%，創單月歷史新高，7月累計合併營收為73.17億、年增30.6%，也寫下同期新高。於展望上，雖然6吋矽晶圓在2H22供給不再吃緊，但車用電子、5G及工控等需求續旺，8吋矽晶圓需求強勁，2H22還有漲價空間，加上合晶(6182)3Q21開始正式出貨12吋矽晶圓，營收占比仍低僅約5%，8吋矽晶圓產品比重仍高達70%，6吋等小尺寸矽晶圓營收則占比達25%，但2022年衝刺12吋矽晶圓市場，令2023年底集團總月產能將上看5萬片規模，今(26)日早盤股價雖開高，但資金續往生技避險，資金輪動轉往車用發揮，並無買盤進場點火，股價於翻黑後持續走低，終場收跌1.68%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

9月底有望解封國境，航空、旅遊2大族群強攻

族群部分，生技仍由合一(4743)領軍多方，中天(4128)、北極星藥業-KY(6550)、智擎(4162)雖於今(26)日早盤跟上腳步一度大漲4.37%續創波段高，但仍受獲利了結賣壓影響，盤中翻黑終場收跌1.19%，而轉由矽智財早盤雖有買盤續進，只是短多指標晶心科(6533)於大漲8.15%後，同受觀望短單浮現獲利了結跡象，終場漲幅收斂至1.97%，連帶令創意(3443)、世芯-KY(3661)、力旺(3529)、智原(3035)開高走低終場全數收黑。製鞋、車用續強，鈺齊-KY(9802)開高走高收漲2.93%續創波段高，而車用除台半(5425)大漲6.47%，為升(2231)亦收漲1.2%續創波段高。光學則在大立光(3008)開高走高領軍多方，並有玉晶光(3406)從旁助攻大漲5.31%的背景下，族群多有表現，除先進光(3362)、聯一光(3441)分別收漲5.43%、4.64%，新鉅科(3630)、揚明光(3504)亦獲買盤青睞，終場分別收漲3.02%、2.27%。而旅遊、航空則因各國相繼解封國境，令市場普遍等待台灣國境解禁時程，而指揮中心指揮官王必勝於昨(25)晚受訪提及時點，在疫情趨勢確定往下走的背景下，預估會落在9月底~10月初開放，消息激勵航空、旅遊2族群於盤中異軍突起，華航(2610)強攻漲停，長榮航(2618)大漲7.22%，旅行社部分同獲買盤點火，易飛網(2734)、鳳凰(5706)、山富(2743)、五福(2745)接連強攻漲停，雄獅(2731)亦一度大漲8.77%，一度突破季線重返多頭，但買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至5.11%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

盤面小結

整體而言，中、美、英、歐大旱部分帶來的影響持續，其中重慶於前(24)日宣布無限期延長限電後，四川則傳出原先到昨(25)日的限電令再延長至8829。雖然大陸中央氣象台昨(25)日下午宣布，預計8/29四川高溫天氣解除，屆時限電情況可望緩解。但做為大陸汽車、化工、太陽能、電子、半導體的製造重鎮，四川、重慶本次限電時間長達半個月，預期仍帶來供應鏈上的影響。而美國商務部於昨(25)日公布，2022 GDP年化季率修正值因消費者支出獲得上修，由初估的-0.9%上調至-0.6%，但1022 GDP年化季率修正值錄得-1.6%，仍為連續2季呈現負成長，符合技術性衰退定義，令市場對於經濟前景的觀望未去，目光仍聚焦於全球央行年會，但隨市場消化Fed官員支持升息，並且伊朗核協傳出有望達成協議，有利油價回落，10年期美債殖利率修正亦給予發揮空間，昨(25)日四大指數全數收紅，道瓊、S&P500強彈收復月線，費半亦大漲3.66%上探月線。反觀台股，先前提及進入新一輪的重量級法說會時程，相對有利於加權多方於月線上的防守。雖然央行年會壓抑量能符合預期，並且四川限電延長，長三角用電前景亦遭波及，影響範圍擴大，庫存去化等原先帶來觀望的因素亦未改變仍存，但電子指數昨(25)日獲資金轉入，試圖固守月季線支撐，而今(26)日加權指數終場收漲78.4點，以15278.44點作收，成交量2,103.30億，加上電子指數量增收復5日線，加權指數站穩大頸(2021/5/17 15，159.86點)與5日短均、月、季線的意圖明顯，只是全球央行年會結論仍為本週末重點，仍延續先前看法，維持加權本週於技術面萬五不宜失守的看法，在族群輪動速度仍快的背景下，同樣維持操作可擇優布局以及破線仍應嚴守停損的做法。

 

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