【08:37投資快訊】啟碁(6285) 5 月營收受惠中國產能恢復，成長 3 成！

啟碁(6285) 5 月營收受惠中國產能恢復，成長 3 成

網通廠啟碁(6285)公告 5 月營收 69.6 億元(MoM+38.4%，YoY+31.9%)，主要受惠中國陸續解封帶動產能恢復以及遞延訂單出貨，表現符合市場預期。

預估啟碁 2022 年 EPS 成長 3 成至 4.11 元

展望啟碁 2022 年：1)在 Connected Home 產品線方面，受惠於 5G FWA 商機爆發，再加上美國 650 億美元的寬頻網路基建法案，帶動 5G CPE 量產出貨，營收將年增 4 成；2)在 Networking 產品線方面，受惠於企業數位轉型延續，帶動 Wi-Fi 6/6E 滲透率將持續成長至 5 成，同時獨家供應 Starlink 之家用路由器，亦將隨著用戶數大幅成長而持續放量，營收將成長 1～2 成；3)在 Automotive & Industrial 產品線方面，受惠於汽車電子化趨勢，車聯網模組滲透率穩定提升，在 ADAS 應用也受惠車用毫米波雷達出貨持續放量，營收將年增約 2 成；4)22Q4 將有台南 S3 廠加入貢獻。在獲利方面，雖然越南 V2 廠稼動率穩定提升，22Q1 毛利率從 21Q4 落底回升，但預期 22Q2 營收規模受中國封城影響而下滑，將使毛利率持平，預計要到 22H2 毛利率才得以明顯回升。

預估啟碁 2022 年 EPS 為 4.11 元(YoY+30.5%)，以 2022.06.08 收盤價 65.10 元計算，本益比為 16 倍，考量 22Q1 財報不如預期，且 22Q2 營運動能平淡，目前本益比合理。