【08:52投資快訊】台揚(2314)公告 2021 年 EPS 創 7 年新低，不如市場預期！

泛鴻海(2317)集團網通廠台揚(2314)公告 21Q4 財報，營收 9.2 億元(QoQ-7.9%，YoY-8%)；毛利率 9.4%(QoQ 減少 6.2 個百分點，YoY 減少 7.8 個百分點)；稅後盈餘 -1.42 億元(持續虧損)，EPS 達 -0.62 元，2021 年累計 EPS 達 -1.97 元(持續虧損)，整體獲利表現不如市場預期，創近 7 年新低。獲利持續衰退除了缺料影響外，公司持續與低軌道衛星及 5G ORAN 客戶合作開發新品，使研發費用不斷增加，且美國電信營運商 DISH 的 O-RAN 設備驗收測試仍未完成，出貨計劃延後。

展望台揚：1)在 Open-RAN 方面，先前已拿下美商 Dish Network 之 5G Open-RAN 訂單，將供應其 Open-RU 產品，根據客戶規劃，5G 基地台建置目標為 22H1 達全美 20% 人口覆蓋，23H1 達 70% 人口覆蓋與總計約 1.5 萬台 5G 基地台佈建，但出貨從 21Q4 遞延至 2022 年。另外 22Q2 起將出貨 Kyocera 的毫米波 O-RAN 陣列天線訂單，以及樂天/NEC、JMA 的O-RAN RU 訂單，因 Open-RAN 產品包含軟體，既有之 RRH (Remote radio head) 的 EMS 模式，將升級至 Open-RU 的 ODM/JDM 商業模式，可望帶動毛利率提升、2)在低軌道衛星方面，21H2 開始小量供應地面接收站產品，可望隨著客戶擴大營運規模帶動相關產品持續放量。

市場預估台揚 2022 年 EPS 為 1.6 元(轉虧為盈)，以 2022.03.16 收盤價 52.40 元計算，本益比為 33 倍，雖然 Open-RAN、低軌道衛星將帶動獲利轉盈，但本益比已合理反應。