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圖/shutter stock
5G、物聯網及智慧化時代來臨，帶動半導體晶片需求急遽上升，各大廠紛紛傳出缺原物料、晶片的問題。晶片是由半導體產業鏈共同產出的產物，IC設計專門設計晶片，賦予晶片功能性；而代工負責將依照設計圖將晶片製作出來，封裝廠負責將裸露的晶圓或晶片包覆住；而測試則是在晶片封裝前或後，幫晶圓或晶片產品進行的檢測，今天就讓我們來看台灣的IC測試大廠-矽格(6257)。
公司簡介
公司業務介紹
矽格成立於1996年，為一家半導體封裝和測試代工服務的獨立供應廠商，技術廣泛地應用於無線通信、電腦、數位消費電子商品及多媒體產品當中，擁有千台以上的測試機台執行IC晶圓及IC成品測試，目前為台灣最大RF(射頻)測試廠之一。產能分布在台灣及中國大陸，包括新竹竹東(北興路廠、中興廠)、新竹湖口、大陸無錫，提供半導體後端製造服務的完整配套措施給客戶。
矽格服務項目包括了各型積體電路及晶圓的測試服務、RF模組封裝與測試、光感測模組封裝及測試、薄型小尺寸電晶體封裝(TSOT)封裝、小尺寸電晶體封裝(SOT)、微縮型積體電路(SOP)封裝、方形扁平無引腳封裝(QFN)。依照2020年度營收比重觀察，測試佔76%、封裝佔21%、服務收入佔1%、貿易佔0.4%。
資料來源：矽格
公司技術研發方向
除了先進製程的晶圓測試，也搭上5G的熱潮，擴展相關的測試業務，加上電動車、元宇宙的話題持續發酵，測試需求可望持續提升。並針對工業4.0與智慧製造的趨勢，將軟硬體與系統進行整合，已達成設備、製程等一系列自動化的展現。
近期公司規畫研發方向為下表所示：
資料來源：矽格
營運近況與展望
圖/shutter stock
5G、物聯網及智慧化時代來臨，帶動半導體晶片需求急遽上升，各大廠紛紛傳出缺原物料、晶片的問題。晶片是由半導體產業鏈共同產出的產物，IC設計專門設計晶片，賦予晶片功能性；而代工負責將依照設計圖將晶片製作出來，封裝廠負責將裸露的晶圓或晶片包覆住；而測試則是在晶片封裝前或後，幫晶圓或晶片產品進行的檢測，今天就讓我們來看台灣的IC測試大廠-矽格(6257)。
公司簡介
公司業務介紹
矽格成立於1996年，為一家半導體封裝和測試代工服務的獨立供應廠商，技術廣泛地應用於無線通信、電腦、數位消費電子商品及多媒體產品當中，擁有千台以上的測試機台執行IC晶圓及IC成品測試，目前為台灣最大RF(射頻)測試廠之一。產能分布在台灣及中國大陸，包括新竹竹東(北興路廠、中興廠)、新竹湖口、大陸無錫，提供半導體後端製造服務的完整配套措施給客戶。
矽格服務項目包括了各型積體電路及晶圓的測試服務、RF模組封裝與測試、光感測模組封裝及測試、薄型小尺寸電晶體封裝(TSOT)封裝、小尺寸電晶體封裝(SOT)、微縮型積體電路(SOP)封裝、方形扁平無引腳封裝(QFN)。依照2020年度營收比重觀察，測試佔76%、封裝佔21%、服務收入佔1%、貿易佔0.4%。
資料來源：矽格
公司技術研發方向
除了先進製程的晶圓測試，也搭上5G的熱潮，擴展相關的測試業務，加上電動車、元宇宙的話題持續發酵，測試需求可望持續提升。並針對工業4.0與智慧製造的趨勢，將軟硬體與系統進行整合，已達成設備、製程等一系列自動化的展現。
近期公司規畫研發方向為下表所示：
資料來源：矽格
營運近況與展望
矽格21Q4受到季節性因素影響，EPS 季減14.4%至1.64元
矽格2021年12月營收月增14.5%、達15.2億元，月增幅度較大，主因為11月遭到資安事件的影響，部分產線停工數天，造成基期較低；此外，矽格適逢季節性因素，客戶年終庫存盤點，使得21Q4營收季減8.3%至42.9億。毛利率的部分，第四季受到稼動率微幅下跌，預期毛利率將季減0.5個百分點至30.1%。在獲利方面，矽格雖受惠5G設備投資可抵免部分稅額，稅率較低，但在業外收益挹注較小的情況下，預估21Q4稅後淨利季減14.4%，至7.3億元，EPS 1.64元。
圖/價值K線App
因應客戶要求擴增產能，2021年矽格提高資本支出至100.5億元，年增48.57%
隨著智慧化的時代來臨，全球加速5G的基礎建設，5G應用的增加也帶動測試時程的拉長，矽格在2021年，為了配合客戶對於5G手機晶片、車用電子晶片、電源管理晶片、無線網通等需求，擴增測試產能。原先矽格規劃於2021年資本支出為55.9億元，其中母公司-矽格佔35.2億元，子公司-誠遠、矽興、台星科、聯測合計為20.7億元。然而於2021年7月董事會決議，為了因應客戶訂單的增加，矽格調升資本支出至100.5億元(年增48.57%)，母公司達53.8億元、子公司合計為46.7億元。
2021年受惠5G智慧型手機，以及新冠疫情使相關消費性電子產品需求上升，半導體測試及封裝需求增加，營收年增34.2%，達166.8億元。預期毛利率受惠於價格提升影響，年增約1.1個百分點至30.1%。營業利益在需求強勁、價格上漲導致營收大幅提升，以及費用增加幅度有限下，預估年增53.4%至35.9億元，稅後淨利年增58.9%至28.3億元，EPS達6.35元。
預期矽格22Q1主力客戶聯發科5G手機AP放量、2022年展望樂觀
矽格2022年1月營收14.5億元，年增21%、月減4.6%，續創歷史同期新高紀錄。目前矽格主力客戶聯發科(2454)佔矽格營收比例約45%~50%，因應其手機AP(Application Processor；應用芯片)的拉貨提升，矽格測試機台數從21Q3的1,600台擴充至目前達1,900台，預估2022年3月起營收將展現強勁的成長動能。預估22Q1/22Q2營收分別季增 2.6%/13.7%。展望2022年，受到(1)半導體仍供不應求，有助於後段測試廠的接單；(2)2021年4月收購的子公司台灣聯測，轉型綜效逐漸浮現，預期2022年台灣聯測單月營收可從2021年底約1.5億元，提升至2.5-3億元的水準。(3)5G、WiFi 6、PON(被動式光纖網路)等連結技術規格升級的加速，測試訂單提升，帶動價格上漲。2022年展望樂觀，推估矽格2022年營收年增19.3%，達200億元；產品價格上揚，毛利率30.6%，年增0.5個百分點；營業利益44.4億元(年增23.8%)，然預期抵免稅額較前一年降低，所得稅率恐較前一年度提高，稅後淨利33.6億元，年增18.7%仍為顯著成長，EPS 7.53元。
股利政策
股利發放的狀況如下，近三年股利配發率平均68.8%，且以預估之2021年EPS 6.35元計算，每股將發放4.37元的現金股利。以2021/2/16 矽格股價58.6元做計算，預估矽格殖利率達7.5%，遠優於近十年平均殖利率6.05%。回顧近五年矽格股利的發放狀況，填息機率達到80%。
結論
全球迎接5G的時代來臨，相關的基礎建設開始廣為設置，不僅是建設本身帶動測試需求，加上客戶消費性電子產品的升級，以及2021年新冠疫情生活型態的改變，帶動消費者對於電子產品的需求提升，一系列的發展使矽格的測試及封裝需求強勁，矽格依照客戶的需求提高資本支出來擴增產能。展望2022年，智慧化時代的來臨仍具有強大的成長動能，未來不論是電動車、智慧型手機等5G相關應用的晶片功能及效能不斷提升，出廠前測試需求持續擴增。此外，矽格擁有高殖利率題材，近十年平均殖利率高達6.05%，且預估2022年發放之現金股利的殖利率將高達7.6%。因矽格同時擁有未來營運成長性以及高殖利率等兩大題材，可謂是價值型投資的優質標的。
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