【11:21投資快訊】太陽能模組廠茂迪(6244)公告 2021 年 12 月營收年增 6 成！

太陽能模組廠茂迪(6244)公告 2021 年 12 月營收 5.37 億元(YoY+62.88%，MoM+7.31%)，營收成長主因受惠於經濟部調高太陽能躉購費率，加速系統廠拉貨所致，整體營收表現符合市場預期。

展望台灣太陽能產業已於 21Q4 起回溫，主因經濟部調高躉購費率，而近期經濟部已公告 2022 年最新費率草案，2022 上半年躉購費率較 2021 年調升約 3%。預期 2022 年在較高費率推動下，再加上上游原料如矽料、矽晶圓等價格回檔，帶動模組廠獲利結構轉佳。

展望茂迪(6244)：1)近期董事會通過 15 億元資本支出，4 億元用於發展下世代電池技術，預估 22Q2 將 TOPCon 產能從 15MW 擴到200MW，最快 22Q3 開始出貨、2)另外 11 億元放在太陽能系統建置，目前自有電廠累積裝置容量約 32MW，預估 2022 可增加 10MW 至 44MW、3)在一般電池新產能方面，將新增 50MW 至 350MW，且朝向大尺寸規格為主，主因台灣土地資源有限，透過更高發電瓦數可降低使用面積，電池片大尺寸趨勢勢在必行。

市場預估茂迪(6244) 2021 年 EPS 為 0.47 元(YoY+51.6)，並預估 2022 年 EPS 為 0.95 元(YoY+102.1)，預估 2022 年底每股淨值約 10.14 元，2022.01.07 收盤價為 34.10 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前股價淨值比為 3.4 倍，位於近 5 年股價淨值比區間 0.50～5 倍均值中上緣，考量太陽能產業展望正向，且自有電廠將貢獻穩定獲利，目前評價低估，股價淨值比有望向 4.2 倍靠攏。