【11:02投資快訊】太陽能矽晶圓隆基宣佈 2 度降價，模組廠元晶(6443)、茂迪(6244)、安集(6477)受惠！

全球太陽能矽晶圓龍頭隆基公佈最新矽晶圓價格，主流尺寸跌幅均達 5% 以上，是近一年半以來罕見在同個月 2 度降價。由於隆基為全球矽晶圓龍頭，率先調降價格，具有高度指標意義，其他二線業者也勢必跟進，下游成本壓力可望再趨緩，並進一步刺激安裝量，受惠股包含元晶(6443)、茂迪(6244)、安集(6477)、聯合再生(3576)。

展望整體太陽能產業將於 21Q4 起回溫，主因 21Q4 經濟部調高躉購費率 4.5%，且台灣政府規定通過審核後之電廠須於 2 年內完成併網，因此近期系統廠加速完工併網，且預期 2022 年可望維持該費率，並可望受惠上游原料如矽料、矽晶圓等價格回檔，帶動模組廠獲利結構轉佳。在台陽能族群中，我們優先看好元晶(6443)、茂迪(6244)、安集(6477)。聯合再生(3576)雖然訂單滿載但多為政府標案，獲利結構相對較差。

市場預估元晶(6443) 2021 年 EPS 為 -0.08 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.16 元(YoY 轉虧為盈)，考量元晶(6443)將受惠美系客戶訂單穩定貢獻長期獲利，且太陽能產業展望正向，有望使 EPS 虧轉盈且長期維持，採用本益比評價。2021.12.17 收盤價為 41.90 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 19 倍，參考同業較穩定獲利之安集(6477)本益比約 23 倍，以及低軌道衛星同業本益比約介於 20～30 倍之間，目前評價低估，本益比有望向 25 倍靠攏。

市場預估茂迪(6244) 2021 年 EPS 為 0.47 元(YoY+51.6)，並預估 2022 年 EPS 為 0.95 元(YoY+102.1)，預估 2022 年底每股淨值約 10.14 元，2021.12.17 收盤價為 36.35 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前股價淨值比為 3.6 倍，位於近 5 年股價淨值比區間 0.50～5 倍中上緣，考量太陽能產業展望正向，且自有電廠將貢獻穩定獲利，目前評價低估，股價淨值比有望向 4.2 倍靠攏。

市場預估安集(6477) 2021 年 EPS 為 1.23 元(YoY-53.6%)，並預估 2022 年 EPS 為 2.27 元(YoY+84.6%)，2021.12.17 收盤價為 48 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 21 倍，位於近 5 年本益比區間 7～31 倍均值附近，考量太陽能轉業轉佳且擁有更多電廠穩定貢獻獲利，目前評價低估，本益比有望向 23 倍靠攏。