【15:34投資快訊】大立光(3008)客戶受缺料影響，10 月營收 42.03 億元約持平 9 月！

光學鏡頭廠大立光(3008)公告 10 月營收達 42.03 億元(YoY-18.26%，MoM+74%)，整體營收比較符合先前法說會預期。另外展望 11 月拉貨動能與 10 月差不多，推估 21Q4 營收可能優於 21Q3 但低於 2020 年同期，主因有些客戶缺 AP，有些手機廠缺零組件。

展望大立光(3008)：1)iPhone 13 系列於 2021 下半年進入拉貨旺季，整體初期備貨量達 8,500 萬～8,700 萬支、2)Sensor-Shift OIS(位移式光學影像穩定系統)技術滲透率，由 1 款提升為全系列機款，帶動相機模組用的 VCM 需求增加。此外預期 Apple 在 2022 下半年的新款 iPhone 規格，主相機解析度可望由 1,200 萬像素顯著升級至 4,800 萬像素，有利於提升 ASP，長鏡頭也會升級至 7P 鏡頭組。然而在非頻訂單的部分，持續受缺料影響，整體 ASP 也受出貨規格較低而有壓抑。針對 2022 年，大立光(3008)表示導入 8P 等高階鏡頭手機客戶變多，畫素升級可達 1 億、2 億畫素。

市場預估大立光(3008) 2021 年為 140.04 元(YoY-23.4%)，並預估 2022 年 EPS 為 150.93 元(YoY+7.8%)，2021.11.8 股價為 2,050 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 14 倍，位於近 5 年 PE 區間 10～32 倍下緣，考量光學鏡頭產業競爭壓力加劇且 iPhone 拉貨旺季已近尾聲，目前評價並未明顯低估。