(圖/shutterstock)

圖片來源：翻拍工商時報

 

金融業不受「限水」影響

全台的限水措施正在擴大

從北部，漫延到中、南部

4/15 之後，連台南、高雄都開始進入

第二階段限水的「升級版」

工業用水的限制幅度提高至 10%

算來算去，大概 99% 的產業都受到衝擊

只有金融業不受限水的影響

因為「錢」不用洗呀...(冷~)

 

所以市場的資金紛紛撤出科技股

電子股的成交比重降至 6 成以下

金融股成了「進可攻、退可守」的資金避風港

但是金融股怎麼挑是有學問的...

 

資料來源：Cmoney股市

 

曾主委替金融股價叫屈

台股一向都是以電子股為主流

投資人也不愛玩金融股

我曾經問過資深的股市投資人

「為什麼不愛玩金融股？」

答案很多：

「金融股不會動」

「金融股成長慢」

「銀行動不動就打呆帳」

 

 

 

 

 

所以金融股就變成爹不疼娘不愛的族群

甚至有：

「只要漲到金融股，行情就接近尾聲了」的不實抹黑

對於這些負面言論

連曾主委都替國內金融股叫屈

 

 

到底金融股能不能投資

我認為可以從 3 個層面分析：

1. 獲利面：

金控公司第 1 季獲利出爐

13 家上市金控賺了將近 860 億元

創新高，而且比去年同季成長逾 2 成

 

2. 政策面：

6 月底之前啟動金融產業「轉骨」計畫

透過法規有效遏止惡性殺價競爭

強化資本及推動整併

 

3. 籌碼面：

近 3 日法人持續買超金融股

而且買超張數少則千張、多則萬張

而且集中在金控股唷！

 

資料來源：籌碼K線

 

中長期投資，檢視「股東權益報酬率」

雖然這 3 個層面的分析

對金融股而言，都是正面

但是金融股...真的很「牛」嘛！

（是牛皮的牛，不是牛B的牛唷！）

股價就是不太會漲

關於這點是事實

所以投資金融股是「小火慢燉」

不像電子股那樣「大火快炒」

 

做金融產業研究員，慘

不僅股性跟電子股不一樣

評價的方法也「差很大」

我曾經做過金融產業研究員

只有一個字可以形容：「慘」

 

因為電子業大多是製造業

評價獲利不難

利用售價跟銷售量

就可推測公司的獲利

可是...

 

金融業的主要獲利不是銷售商品

是賣服務

他們賺的是手續費

光是這一項就各家不同

(重點是公司不會跟我們講實話...)

有的金控賣保單

每一年的保單都不一樣

問發言人他也不知道利差損是多少

（大概只有精算師清楚吧...)

我們研究員只能被動地接受公司給的數字

這也是本土法人不愛買金融股的原因

 

回歸投資的本質，檢視「股東權益報酬率」

經歷一段時間的努力和沉潛

有一天我碰到一位外資研究員

他很好奇問我：

「為什麼要知道這些太細節的數字」

「只要確定股東權益報酬率沒有惡化就可以了」

 

一語驚醒夢中人呀～

我就像被雷打到，恍然大悟

既然是投資，就站在股東的立場去思考呀！

而股東所在乎的，就是「股東權益報酬率」（ROE）

 

所以我再把篩選條件，增加：

ROE > 12%

 

資料來源：籌碼K線

 

將標準定在 12% 的原因是

在前 2 年我國銀行的平均 ROE 是

10.4% 及 10.26%

我把標準定在 12% 所挑出來的

一定是國內金控公司的模範生

這時挑出來的有 4 檔

不過...這還差一點點...

 

符合國際標準：資產報酬率 > 1%

外資在評估銀行可不可以投資時

還要加入另一個條件：「資產報酬率」（ROA）

值得投資的銀行，ROA 要大於 1%

 

二話不說，我再來把這個條件加上

最後得出來 2 檔

具有國際競爭力的金控就是：

 

資料來源：籌碼K線

 

中信金(2891)：

自結 3 月稅後純益為 37.19 億元

累計前 3 月合併稅後純益 97.74 億元

EPS 為 0.64元

若中信金成功併入台壽保

中信金旗下壽險資產規模將急速擴大至近 1 兆元

與國泰金(2882)、富邦金三足鼎立

 

富邦金(2881)：

前三個月獲利一舉衝上 200.3 億元

每股盈餘 1.93 元，金控獲利王

富邦金去年的 EPS 為 5.89 元

法人估富邦金配息至少是 2.6 元起跳

 

 

 

政策作多，萬點行情「金融股」不缺席

金管會曾銘宗主委今年持續作多台股

市場上已彌漫一股「上萬點」氣氛

因此電子、金融雙主流是必然的組合

而金融股目前應該還只是在「暖身」

建議投資人可以挪一部份資金

投資在金融股

尤其是 ROE > 12%、ROA > 1%

具有國際水準的金控公司

會是進可攻、退可守的投資標的

 

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