發表
我的網誌
【我們想讓你知道】
我們從小學算術，1＋1＝2，3＋5＝8，也知道在數學裡，10 > 1 是最簡單不過的道理。但是，在股票市場，可就不是這麼一回事；甚至，我常告訴身邊的投資人，股票市場中可能會「10<1」！原因在於你一次次成功獲利，甚至累積 10 次賺到的錢，可能還抵不過一次大賠造成的虧損。
文 / 施國文(理財+1課特約作家)
投資一定得記住「避開大賠」！
在浩瀚的股市中投資，如果不能避免「大賠」的嚴重錯誤，資產想要穩健增值恐怕是一場不可能的任務。舉例來說，報載有一家保險公司曾投資「宏達電」（代號 2498）這檔股票，該公司在 104 年 8 月的法説會中坦承，共計買進約 6000 多張，已陸續認賠賣出，損失飆破 55 億元，甚至只能賣樓止血。究竟，這家保險公司每一張股票賠掉多少錢呢？我們以保守方式試算，損失 50 多億元以 50 億計，所購買6000多張股票則以整數 7000 張計，則公式為：5,000,000,000 元÷ 7,000 張＝ 714,285 元。也就是說，這家保險公司所購買的宏達電股票，每張至少虧損 71 萬元！從 100 年 4 月到 104 年 8 月間，由最高價 1300 元跌到 40.35 元，遑論所謂的專業法人機構竟然也會發生這麼大幅度負報酬率的事，完全忘記什麼叫作停損機制，但它真的就發生在你我眼前！
若是上述狀況發生在你我身上，一次慘賠 90％，相當於買進 100 元的股票卻以 10 元賣出，大賠 90 元，若想要回到原來的本金 100 元，那得要賺 900％（ 9 倍）才行！姑且不論難度多高，勢必還得花上一段時間才可能賺回來。所以，我要再次強調，在投資的道路上一定得記住「避開大賠」，否則發生一次即是重傷害，發生兩次可能就去了半條命！不可不慎！
只是，我們應該如何避免類似的 投資大賠狀況呢？
以我個人的投資經驗來看，目前上市、上櫃和興櫃股票公司大約 2000 檔左右，如果把自己當成股神，認為某支股票符合個人的技術面或籌碼面選股就積極投入資金，這種作法並無法避免 10 < 1 這種狀況發生，為了「明哲保身」，我整理出幾類應該避開、盡量不碰的股票類型，分述如下：
第一類：漲很多且基期高的股票→不碰
很多投資高手或投資專家都會在媒體上或市場分析時，建議最為強勢的個股，尤其是創近期新高價的標的，以創造較高報酬率。但我的見解卻有些不同，如同我一再強調的，要以穩健增值為主要目的，通常這類股票投資風險相對高，例如新藥股、遊戲股⋯⋯等，是以本夢比為漲升訴求的公司，在漲多且基期相對高下，只要一旦反轉而下，投資人又無法適時壯士斷腕，及時執行停損機制時，這種創高的股票往往修正幅度會很大，直到投資人受不了後才又反彈。許多人總在受不了的階段就已認賠殺出，根本等不到反彈行情，因此，建議避開此類股票以免重傷害！例如：前面才剛提到的宏達電，兩度從 200 元不到分別漲到 1220 元及 1300 元，但 104 年 8 月卻跌到最低 40.35 元。
或許，你現在認為自己不會這麼傻去追 800 元或 1000 元的宏達電，但當時外資一家家幾近瘋狂式的調高其目標價到 1400、1600 元，甚至更高，再加上報章雜誌頻放利多消息的推波助瀾下，一般投資人在當下的樂觀氣氛影響下很難不受到影響，所以確實出現很多「勇敢的人」去買千元以上的宏達電，最後慘遭套牢命運！我長年觀察股市，「股市最缺的是資金，最不缺的就是『傻瓜』。」這些人或許是「貪心」使然，再加上毫無投資戒心，才會做出這種「傻事」。不可否認，我也曾是個股市中的一枚傻瓜，只是我比一般投資人早日認清，當然如果你自認是股市高手是以短線操作投機獲利為目的，也能嚴格執行停損，那就另當別論，當然也不在 GOWIN 投資模式的討論之列。
第二類：高價股→不碰
一般而言，高價股相對具有較強的獲利能力及籌碼優勢（編按：即股價愈高，一般散戶比較買不起，籌碼集中在資金部位大的法人及中實戶、大戶手中），當然，也有一些股票是主力利用特殊題材炒作成為高價的個股，而非以獲利成長為依據。或許，很多人會有疑問，到底何謂「高價股」？就我來定義的話，如果總投資金額在 500 萬元以內，我認為 100 元以上的股票就可稱作高價股，因為我們強調資金是分散在數檔股票上，故 100 元以上的標的是不利於多次分批往下佈局的。當然如果你的總投資金額數千萬甚至上億元，也許 100 元的股價對你而言，就不能算是高價股。在多年的實際交易經驗和觀察盤勢變化中，我堅信，高價股並不適合一般投資人。主要有兩個原因：
- 一般投資人閒置資金並不是很寬鬆，不容易達到「分批佈局、降低平均成本」目的。
- 高價股或是股王股后一旦開始「修正」，股價常出現「腰斬」現象，為了避免犯下市值大縮水的致命嚴重傷害，所以才未將它們列入。
這些所謂的高價股票，每股股價動輒 4、500 元，換算下來買一張就需要 4、50 萬元。就算再看好其未來行情，在交易布局過程中，由於資金成本相對高，對一般投資人而言，並不容易做到分批承接以利自身平均股票成本。除非你的銀彈（資金）充足，但這點一般投資人恐較難達成；或許會有人想到買進零股的方式，但我還是認為不妥。
比財力，更比心理戰
以股王大立光（代號 3008 ）為例，在 104 年 7 月 3 日最高價來到 3715 元，105 年 1 月 8 日跌到 1790 元，短短半年跌了 51.8％，一張股票就賠掉 192.5 萬元！以主計處公布，106 年勞工平均每月薪資 49,989 元來換算，光是一張股票就足足賠掉 3 年的薪資所得，恐怕不是一般人的財力所能負荷。再者，儘管大立光在 105 年 10 月 5 日又上漲至 3980 元價位，但早先下跌至 1925 元的過程中，投資人可能早就因為心理恐慌而殺出手中持股，根本等不到後來 3900 元以上的價位。就算是用零股 100 股、100 股分批布局，動輒數十萬的金額也不小，況且高價股拉回修正的幅度都不小，即使大立光的獲利能力這麼高，幾乎是前無古人的超高 EPS 仍如此大幅度修正，何況買的是非以業績獲利成長而是藉由題材強拉的公司？
或許還是有人不解，既然這家公司這麼賺，為何不能投資？我深信，一般高價股最好投資人少碰為妙的理由，除了上述的財力、心理因素外；還有一點，再以大立光為例，整張股價曾腰斬下跌達 51.8％，這樣的修正幅度實在令人膽顫心驚，而且高價股下跌過程中，由於虧損的絕對金額大，可能讓人因而變成失去原來想持有的信心，更不敢加碼買進。再舉個例子，我曾有個客戶在威盛（代號 2388 ）股價從 629 元跌到 450 元時開始布局，當時曾出現一波反彈回到 600 元以上，因為客戶看好該個股，打算中長期持有，所以並未獲利賣出。只是，接下來威盛連續下跌 5 個月，一直到 165 元才止跌！威盛下跌過程中，這位客戶在跌破 400 元、 300 元都仍繼續承接，愈買愈多，只是即使口袋夠深，客戶買到 250 元後再也買不下手，也不敢再買。但威盛的股價仍是無情地往下探底。所幸客戶有所警覺，但也同時出現恐慌心情，因而找我商量。
當時，我的想法只有一個，就是如何把損失降到最低。一邊安撫客戶心情之際，我同時分析，當初威盛的跌法並非正常現象，而且贏在一時而非一直能保有領先優勢的公司並不夠穩定，所以並不建議客戶中長期持有。其次，根據過去經驗，大部分股票在這麼慘烈的急殺後，不排除會出現一波反彈走勢。客戶認同此一觀點，所幸股價從 165 元開始反彈，上攻 365 元，我們也順利在 300 元附近分批出清。雖然客戶免不了因此大失血，但威盛的跌勢仍未打住，甚至在 104 年 7 月一度最低股價來到 4.3 元。如今回想，當初若非有停損賣出的壯士斷腕決心，事後看到這樣的股價，恐怕換是你我，同樣便是想砍也砍不下手吧！尤其曾有同樣經驗的我，更能對客戶心情感同身受。最後，我還是要提醒，GOWIN 投資模式強調的是穩健報酬投資模式，首先就是必須先把投資風險盡量使其降低一些，雖然賺不到股王大立光從 1000 元漲到 3900 元的機會，但至少能避開宏達電慘賠 90％ 的風險，也就是前文所述的「避開 10 < 1 大賠，以免導致重傷害後需花更長時間才能賺回原來本金」。
投資小提醒：「股王」教我的事
很多人迷信所謂的「股王」、「股后」，認為一次漲幅就相當驚人，卻未考慮到潛在的風險。我認為，對於像是你我這樣的投資人而言，長期來看，交易高價股對財富累積似乎沒有太大幫助，尤其是「買股王」！當股王跌下寶座，跌幅往往相當驚人（詳見下表）。這也印證我買進高價股的心得體悟：很多高價股的股價之所以高高在上，大都是以獲利佳且業績大幅成長為主要因素。這類高價股的「股價」通常都會領先反映（但是市場中永遠有人比你我早知道），在公布業績成長前達到高點。一旦股價開始下跌，市場上的投資人可能會試圖找出下跌原因，遍尋不著時則開始催眠自己，這只是短暫幾天的回檔整理，並且持續加碼。此時的投資人尚未有任何戒心，期待股價會快速反彈，心態上仍是偏多，根本不會想要賣掉手中持股。
直到這些公司公布 EPS 後，投資人才恍然大悟：原來是高獲利不再或成長停滯，甚至出現大幅度衰退情形。但為時已晚，因為股價在前面早已慢慢下跌了一段，公布業績後很可能再加快往下修正一段，現在想跑已經賣不下手。避開「股價時間差」的可能傷害，也是我將高價股排除在外的重要原因之一，更隨時提醒自己，把高價股視為拒絕往來戶！當然，很多非高價位股票也有此現象，只是就我個人觀察發現，高價股的「股價時間差」尤其明顯，投資人不可不慎。如同一句老話：「什麼人玩什麼鳥。」按部就班用時間（長期投資）換取空間（市值增值），一步一步穩健地慢慢前進，才是財富累積良方。就像維持人體健康一樣，「慢活，更快活」！
更多買賣股心法，這些好文推薦你>>
- 股票賣了就漲，買了就跌？經濟學家：投資要賺錢，就靠 1 關鍵！
- 找到飆股 就能加快致富？大錯特錯！專家突破盲點：「累積本金」比報酬率 更重要！２作法 增加效率
- 想當主動型投資人，卻只會 ALL IN 台積電？善用「老二投資學」，一年報酬 竟能大贏 133％！？
- 綠能、華映接連下市... 財經作家 股海老牛：危險 3 特徵，台股竟還有 115 檔「隱藏地雷股」！
- 只挑 15 元低價股！蔡明宏大學開始投資，靠 3 關卡篩出「抗跌潛力股」，現在一年賺 7 成
( 圖：shutterstock，僅為示意 / 責任編輯：Winny；內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上 )
