【08:35投資快訊】合勤控(3704)受惠晶片來料狀況轉佳，22Q1 營運淡季不淡！ 網通廠合勤控(3704)公告 3

合勤控(3704)受惠晶片來料狀況轉佳，22Q1 營收淡季不淡

網通廠合勤控(3704)公告 3 月營收 25.9 億元(MoM+27.1%，YoY+1.4%)，累計 22Q1 營收達 70.3 億元(QoQ+9.9%，YoY+2.2%)，整體營運呈現淡季不淡，主因受惠於晶片來料狀況逐漸轉佳，符合預期的表現。

預估合勤控 2022 年 EPS 將成長 1 成至 2.82 元

展望合勤控：1)在光纖方面，受惠於光進銅退趨勢延續，中國、歐美電信商及中南美洲等新興市場客戶，持續提升寬頻基礎建設帶動 PON 營收成長，目前出貨規格以 2.5G 為主，未來將邁向 10G 升級；2)預期 Wi-Fi 6/6E 產品滲透率將持續提升，有助於整體產品組合轉佳，且 Wi-Fi 7 持續研發中；3)FWA 出貨以 5G 機種為主，受惠於 5G 速率媲美光纖網路的傳輸速度，持續拓產偏遠鄉村地區的市場，營收成長幅度最具潛力。在獲利方面，雖然 22H1 零組件及運費等高成本因素仍在，但預期 22H2 可陸續向客戶轉嫁成本，該負面因素可望逐漸淡化，且受惠於整體產品組合改善，毛利率將逐季提升，帶動獲利進一步走高。

預估合勤控 2022 年 EPS 為 2.82 元(YoY+13.3%)，以 2022.04.11 收盤價 28.50 元計算，本益比為 10 倍，考量 2022 年營運將倒吃甘蔗，以及整體產品組合轉佳，帶動獲利逐季向上，本益比有望朝 13 倍靠攏。