（圖／shutterstock）

國巨將複製去年走勢?!

2019/10/1股價帶量拉過半年線後

靠集團作帳加上投信作帳強勢上攻

從268元一路漲到2020/1/3的475元

漲幅高達77%(同期大盤漲幅為10.35%)

今年則是在11/3由外資與投信同時發動攻擊

股價一舉拉過半年線，均線呈多頭排列

仔細發現整體走勢與2019年第四季的走勢雷同

令人不禁聯想到國巨是否又要複製

去年第四季的重頭戲: 集團作帳+投信作帳

摩根大通喊價570元  值得參考嗎?

首先，先打開籌碼K線APP

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點選「法人目標」頁籤後

把焦點移往下方(下圖黃色圈圈)

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所有券商的名稱、目標價、潛在報酬、看法與準確度

其中，最重要的就是準確度

準確度是根據券商提供的所有目標價

後90天區間內價格計算差幅做計算

星星越多代表準確度越高

毛利率降低? 免驚!

很多投資人看到第三季財報時會擔憂毛利率

與前一季相比降低6.96%

但是不應該看到數值下降就過度恐慌

在筆者細部剖析國巨毛利率後

撇除絕對的數據以外

考量整體的營收及產品組成

主要下降的原因是因為

原本國巨的毛利率 44.32%

(國巨在2019年併入Kemet，在今年7月正式併入合併報表)

但是Kemet 的毛利率約只有 32%

所以在併入 Kemet 後

而毛利率受到 Kemet 的稀釋

故減少 6.96%

 

Kemet 加入後國巨的產品多元性增加

雖然毛利率有些許減少

但 Kemet 加入後減少國巨依賴單一產品的風險

 

Kemet 是一家剛超過百年的被動元件廠

鉭質電池市佔率世界第一

MLCC(陶瓷電容)市佔率2%

但是 Kemet 所做的 MLCC 為高單價商品

平均售價為國巨的15~20倍

也就是說兩家公司 MLCC 的產值相當

而 Kemet 的客戶跨足航太、國防、車用領域

Kemet 的加入無疑使國巨間接打入高端市場

 

電動車狂潮 + 5G新世代 國巨淡季不淡

電動車狂潮

國巨長期以來均有關注電動車市場

像是在2018年收購天線及車規大廠普斯

以及在今年併入車用被動元件大廠 Kemet

更是在近月投資美國電動車新創公司 Canoo

 

而最近，電動車大暴發

在美上市的中國電動車三劍客股價屢創新高

理想、蔚來、小鵬汽車市值已分別達到

265.79億、659.93億以及321.64億

蔚來汽車今年以上漲超過10倍

市值超越通用汽車

市場火熱程度不言而喻

 

而與傳統燃油汽車相比

電動車的被動元件需求數量是燃油汽車的六倍

再加上前幾個月與鴻海在電動車領域的結盟

在未來，後疫情時代電動車市場的回溫加上與鴻海的強強結盟

可望帶動國巨整體營收表現

 

5G 新世代

國巨長期耕耘手機被動元件市場

在第一支5G iPhone 發表後

華爾街隨即表明 5G 的啟用將開啟新一波的換機潮

根據統計，4G 手機的 MLCC 使用量為800顆

而 5G 手機的MLCC 使用量至少為1000顆

需求成長超過25%

新一波的換機風潮也是投資人未來可以注意的焦點

 

小結: 

第四季國巨的走勢與去年相比極為相似

尤其第四季又遇到投信與集團作帳的年度大戲

投資人不可不注意

但過去無法反映未來

投資人還是必須參考其他指標

像是在文中提到的目標價

以及多參考整體的大環境傾向

 

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