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(圖片來源：shutterstock)
【台積電要到美國設廠】
上週四傳出來護國神山台積電即將要前往美國設廠，
預計投入 3600 億
在美國亞利桑那州設立 5 奈米製程新廠，
預計 2021 年動工，2024 年量產。
對於這項消息，市場解讀是好壞摻半。
看法保守的人認為，
美國人力、生產、製造成本都較中國生產要來得高，
認為未來毛利率會不如以往。
而看法樂觀的人表示，台積電朝美靠攏，
反而可以擺脫中國政治脅迫的風險性，
長遠來看是一件好事。
消息一出，台積電美國 ADR 下挫逾 2%，
因為市場擔心台積電將丟掉華為這一個大客戶。
而在今天又傳出華為怕台積電供應鏈斷鏈，
下了 210 億的急單，瞬間將台積電產能塞滿，
要趕在 8/13 之前取得下半年手機晶片所需的產能。
【2 大客戶的取捨】
如此的多空消息頻傳，
足以說明台積電對於台北股市的重要性，
真的是沒有人可以取代。
但是現在介入台積電真的是一個好的投資時機嗎？
我個人的看法比較保守，
姑且不論台積電赴美是福是禍，
單是去年台積電前2大客戶 : 蘋果、華為
對台積電的營收佔比來看，就讓我不敢太樂觀。
2019 年蘋果佔台積電的營收佔比約為 23%，
較前年增加 1%，
然而第二大客戶華為，
佔台積電的營收佔比雖然只有 14%，
但是卻是較前年的 8% 大幅成長到 14%，
成為台積電營收成長的一大主力。
未來台積電如果少了華為這個成長強勁的客戶，
這塊少掉的營收要從誰的身上補起來呢？
因為台積電營收佔比超過 10% 以上的客戶就只有蘋果及華為，
其餘客戶的營收比都不到 10%，
要靠其他客戶補上華為去年的營收貢獻 1528.76億，談何容易！
如果真的短期間之內無法補上，
那麼台積電去年的 EPS 13.32 元有可能就是近年高峰了。
而目前市場評估台積電本益比偏低的依據，
都是以 EPS預估15~17元來做為評估前提，
若是今年只能相較去年持平，
那麼在股價 300 元以上買進，是否就有一點勉強呢？
【CSFB 開降評第 1 槍】
事實上，瑞士信貸第一波士頓(CSFB)
在台積電宣佈要到美國設廠之後，
率先開了第一槍，
將台積電的投資評等由「Outperform」調降至「Neutral」，
EPS 預估由16元調降至15.5元，
而這已經是今年以來第3次調降獲利預估了。
不過台積電在台北股市「護國神山」的地位應該是不會被動搖，
但有沒有其他可能的「護國神山2號」
或是「護國神山3號」呢？
我們可以從最近一季(60天)
台銀證券買超的個股來看看，
有沒有除了台積電之外的護國神山，
請參考附表。
表、近60日台銀證券買超前15名
|
代號 |
名稱 |
買超(張) |
買超(萬) |
|
50,968 |
140,018 |
||
|
31,282 |
259,462 |
||
|
26,647 |
195,144 |
||
|
26,362 |
757,435 |
||
|
20,057 |
134,758 |
||
|
15,602 |
99,021 |
||
|
13,411 |
107,877 |
||
|
13,386 |
54,747 |
||
|
10,246 |
62,077 |
||
|
9,973 |
21,210 |
||
|
7,574 |
61,822 |
||
|
6,887 |
40,012 |
||
|
6,583 |
84,378 |
||
|
5,342 |
16,518 |
||
|
4,265 |
5,874 |
資料來源:CMoney
【護國神山 2 號-鴻海】
附表是近60日台銀證券買超前15名，
表中可以發現
台銀證券過去60個交易日買超最多的是ETF:
元大台灣50跟元大高股息，
個股的部份前5名則是:
鴻海(2317)、台積電(2330)、統一(1216)、日月光(3711)、台塑(1301)，
雖然買超台積電的金額是最多的，
但是買超張數卻是鴻海最多，
這讓我不禁對法人的看法產生好奇。
請看附圖。
圖、5月以來法人對鴻海的評估
資料來源:CMoney
附圖是5月以來法人對鴻海的評估，
而且都是在上週出來的最新結論。
我們發現6家券商只有1家是「持有」，
其餘5家都是「買進(BUY/ Overweight)」
或是「優於大盤(Outperform)」，
看樣子，如果護國神山要換人做做看，
或許鴻海是不錯的候選人。
【台商選邊站恐弊大於利】
中美鬧翻，若是台商被迫選邊站，
其實對台商而言，恐怕是弊大於利。
台積電雖然在全球處於晶圓代工龍頭地位，
但是短期間仍有調整風險，
想要介入的朋友，不妨多觀察看看。
小提醒：本文觀點僅供參考，投資人請自行判斷並謹慎評估風險
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