(圖片來源：Shutterstock)

 

Fed 利率降得越多  股市也跌得越深

隨著全球疫情持續蔓延，股市作為景氣的領先指標也重挫下跌，

台灣加權指數跌破萬點，整體股票總市值持續縮水，

從 2020 年初至 3/13，市值蒸發 5.96 兆元，

只花短短幾天，快速跌光台股一年來累積的市值。

除了台灣深陷股災，各國皆面臨股市超跌，

美股 3 月已經觸發四次熔斷，

聯準會(Fed) 向來不喜歡配合川普而實施降息，

為了穩定經濟，Fed 先前在 3/3 突然宣布降息兩碼，

於 3/15 緊急出手再降 4 碼，達到近乎零利率，

並啟動 7000 億美元的量化寬鬆計畫。

以往意料之外的降息，都能激勵股市短線反彈，

然而這次市場卻不買帳，

美國聯邦基準利率降得越多，股市也跌得越深，

為什麼寬鬆的貨幣政策沒辦法止跌呢？

繼續看下去...

 

(贊助商連結)

 

Fed 如何撒錢

美國的中央銀行就是聯準會(Fed)，負責控制流通在外的美元數量，

否則隨便印鈔票，將走上辛巴威的不歸路，

每周宣布在鈔票後面加三個零的惡性通膨。

而實際上，美國聯準會也沒有權力直接印鈔給大家，

而是藉由 6 種貨幣政策工具，間接調整市場中的美元數量。

降息是其中的一種方法，聯準會一年招開 8 次利率決策會議(FOMC)，

通常在會議結束後，才會宣布調整利率，

不過近年來，只有 2008 年的金融危機，還有這次新冠肺炎疫情，

Fed 才罕見地在例行會議之外，宣布調整利率。

而所謂的降息也就是調降 Fed 目標利率，

是被動地操作貨幣數量，但具備影響性的宣示效果，

暗示 Fed 預期景氣衰退的訊號，所以開始採取寬鬆的貨幣政策囉！

 

(資料來源：小編整理)

 

以往 QE 可以救市

另一種寬鬆的貨幣政策是量化寬鬆政策(QE)，

雖然美國聯準會實施 QE 的目的，

不是為了挽救股市，而是為了穩定經濟。

平時 Fed 緊盯著經濟成長率、失業率及物價指數等重要數據，

當出現嚴重的衰退訊號時，才會出手干預貨幣供給量，

開始大量撒錢以穩定國家經濟。

從歷史經驗來看，實施量化寬鬆政策也能有效地拉升股價

 

(資料來源：wind資訊)

 

Fed 撒錢的作用

撒錢救經濟的原理，可以用經濟體最簡化的運作機制來解釋，

當景氣蕭條時，因廠商(生產者) 悲觀地預期產業前景，

所以不想投資，減少生產，縮減員工的工作量，

而導致家計部門(消費者) 面臨無薪假、裁員、股市賠錢…等衝擊，

減少可支配所得，將縮減消費支出，

而影響廠商的收入，再度減少生產...

在這個惡性循環下，流通於市場的錢越來越少，就會出現通貨緊縮。

這時祭出撒錢的政策，Fed向銀行買債券，讓錢流到銀行的手中，

銀行再透過低利率吸引企業來借款投資，

廠商有了錢投資生產，再發工資給消費者，

消費者增加收入又可以刺激消費…等良性循環下，

使經濟成長，增加通貨膨脹。

然而，這是理想上的結果，實際上在某種情況下將失效，

例如這次疫情引發的通縮。

 

 

(資料來源：小編製作)

 

這次 QE 可能失效的原因

以往的通縮，都是由於經濟泡沫化所引起，

如今由病毒引發的經濟衰退，將是另一種故事。

因為目前新冠病毒還無藥可醫，各國政府束手無策，

疫情嚴重的區域，則採取封城，禁止廠商開工，

導致家計部門沒有工作所得，降低消費能力。

而疫情不嚴重的地方，廠商整體產能也受牽連，

人們也因恐慌地減少外出，降低休閒娛樂的花費。

整體而言，不管疫情嚴重程度，病毒破壞各國經濟體系的循環，

這時 Fed 撒再多的錢出去，如果沒辦法推動生產面的復甦，

創造經濟運轉的動能，QE 將無法刺激景氣和產生通膨。

壟罩在景氣的悲觀下，這也解釋了股市為什麼深不見底的崩盤，

投資人的恐慌也不是沒道理，只要病毒的威脅還在，

經濟體將無法正常運轉，身為景氣領先指標的股市也不會樂觀。

 

快速結論

1. 當景氣衰退，美國的央行 Fed (聯準會) 可以用 6 種貨幣政策工具，

    調節市場的貨幣數量，影響經濟、股市

2. 因應這次疫情的衝擊，Fed 採取降息六碼、啟動史上第四次量化寬鬆政策(QE)，

   試圖逼出銀行中的資金，流入廠商手中

3. Fed 撒錢救經濟的原理，在通貨緊縮的經濟體下，藉由廠商的投資、家計部門的消費，

    理想上可以增加通貨膨脹，達到經濟成長並帶動股市復甦

4. 這次新冠病毒引發的通縮，因為破壞經濟體的運作，Fed 撒再多的錢出去，

    如果無法推動廠商投資，創造經濟運轉的動能，導致 QE 失效，股市也不會樂觀