(圖/shutterstock)

 

自由現金流量(FCF) 企業可以自由運用的現金

自由現金流量穩定為正 企業保留足夠現金 進可攻退可守

有足夠現金自由運用，

才能在遇到危機的時候做出減少損失的措施。

例如:日貨進口公司遇到日幣大漲時，有現金才能避險

或者在遇到難得的獲利機會時，才能把握替股東創造財富的機會。

例如:競爭對手倒閉，或研發失敗，企業手上有現金，就能把握擴廠機會！

所以專業的證券分析師們都相當重視自由現金流量！

 

自由現金流量是近代，約1986年才提出的新觀點。

之前我們討論過的營業現金流量(OCF)，代表公司真正賺到的現金。

但公司每年都要維護設備、執行投資計畫呀，

所以把公司真正賺到的現金(OCF) 扣除這些必要的資本支出後，才是能自由運用的現金，

也就是自由現金流量(FCF)啦！

 

自由現金流量突然轉負 且持續很久 代表經營出現危機

如果一間企業，自由現金流量一直為正，

但突然有一年變成負的，而且持續好幾年都還沒轉正！

可能代表公司投資失敗，沒辦法把資金回收。

 

必要資本支出 每位分析人員認定方式不一樣

什麼資本支出才是必要的 每位分析者認定的方式都不一樣。

有人認為為了維持競爭力，所付出的資本支出，才是必要的資本支出。

像是:維護機器設備、擴建廠房等...

但也有人認為，發給股東的現金股利是必要資本支出，

這樣股票才會漲，以後增資比較方便。

 

但最主要的認定方式包括: 買固定資產、無形資產、利息費用、所得稅費用

 

自由現金流量某季轉負 下一季馬上轉正

代表公司正在投資

成熟的公司 還是需要不斷投入資本 維持競爭力！

就連台積電(2330)某些季的自由現金流量都會<0，

資料來源：台積電(2330)自由現金流量表

 

代表就算是成熟的公司，都需要不斷投入資本，維持競爭力！

就像人們活到老學到老一樣！

 

設定3個步驟，找出沒現金卻又要發股利的企業

企業沒現金還要發現金

股東們可能就要好好想想這些錢到底是從哪裡來的

1.近4年 ROE皆>0 表面上看起來有盈餘

2.近4年 FCF皆<0 實際上根本沒有發現金股利的能力

3.近4年 都有發現金股利 結果還硬要發股利

 

用2014.10.16的資料 找出沒現金卻又發現金股利的22間企業 (依照自由現金流量FCF由低到高排列)

股票名稱 (代號)	10/16收盤價	2013 FCF(千)	2013 ROE(%)	2013 現金股利	2012 FCF(千)	2012 ROE(%)	2012 現金股利	本益比
永豐(2890)	12.85	-10829725	10.47	0.34	-12723306	10.3	0.33	10
中鋼(2002)	25.75	-10816990	5.65	0.7	-1681093	2.1	0.4	25.2
裕隆(2201)	42.35	-8065379	3.57	0.7	-13576984	4.58	0.8	38.5
裕融(9941)	73.5	-7532402	19.81	4.84	-9138880	19.2	2.95	13.1
F-慧(2637)	34.7	-4496311	8.62	2.00	-9808293	20.4	1.75	11.9
宏璟(2527)	16.1	-2905640	5.93	0.8	-1429344	4.66	0.65	10.9
宏全(9939)	46.45	-2418222	11.38	2.5	-356052	12	3	13.5
味全(1201)	23.6	-2054385	10.94	0.6	-2394316	10.8	0.6	15.8
中航(2612)	31.95	-797420	4	1.5	-1726583	5.74	1	24.8
樂陞(3662)	176.5	-769438	3.03	0.20	-182982	30	0.73
冠德(2520)	23.1	-633055	13.34	1	-5019080	1.5	0.99	5
中化(1701)	20.55	-479073	4.9	0.5	-547450	6.89	0.5	23.6
雷笛(5230)	48.8	-433865	11.59	2.46	-315990	15.7	1.97	21.9
華廣(4737)	49.45	-304126	8.71	1.78	-918820	3.21	0.8	51
聯合(4129)	45	-239026	2.91	0.45	-139208	6.05	0.40	100
耀億(4430)	34.45	-235131	7.64	1.50	-84551	8.93	1.43	16.6
華星(4979)	46.85	-211382	10.26	0.5	-467259	20	0.5	25.7
杏輝(1734)	44.95	-204943	10.86	0.8	-198768	4.97	0.6	28.6
國精(4722)	21.1	-188352	9.16	1.2	-317136	14.1	1.5	14.5
聚碩(6112)	33.7	-181126	12.16	2	-248509	12.1	2.5	14.2
研勤(3632)	23	-177637	2.71	0.26	-125170	5	0.1
茂綸(6227)	16.75	-140642	3.3	0.4	-90176	4.5	0.5	15

(資料來源:選股勝利組)

 

自由現金流量 可以在這裡找到

自由現金流量，在這裡就可以找到囉！

 

下一篇：

企業經營安不安全? 財務信評，一招抵萬式！

關於企業的償債能力，評估企業會不會倒，我們之前幾篇使用了一大堆的數字來分析！

可以看到很詳細的資訊，但分析下來也麻煩。

於是就有財務專家，發展出了財務信評，只要1個數字，讓投資人不用再看那麼多複雜的資料。

下回就讓我們來討論 Z分數/財務信評 這神奇的招式!

 

【​基本面入門 系列專文撰寫中】

CH1 認識基本面

        1-1 什麼是基本面

        1-2 為什麼基本分析有用?

        1-3 你是價值型or成長型投資人?

 

CH2 認識財務報表

1. 損益表

         2-1-1 損益表簡介

         2-1-2 損益表科目簡介

2. 資產負債表

         2-2-1 一分鐘看懂資產負債表

         2-2-2 流動資產科目

         2-2-3 非流動資產科目

         2-2-4 負債科目

         2-2-5 股東權益＆盈餘科目

3. 現金流量表

         3-1 現金流量表

CH3 認識財務比率

  1. 評估企業獲利能力

         1-1 為什麼要評估企業獲利能力?

         1-2 營收成長率

         1-3 毛利率

         1-4 營業利益率

         1-5 稅後純益率

         1-6 股東權益報酬率(ROE)

         1-7 杜邦方程式

         1-8 資產報酬率(ROA)

  2. 評估企業償債能力

         2-1 為什麼要評估償債能力?

         2-2 流動比、速動比

         2-3 負債比

         2-4 利息保障倍數

         2-5 營業現金流量

         2-6 營業現金流量對流動負債比

         2-7 自由現金流量

         2-8 Z分數 / 財務信評

         2-9 固定資產比率

         2-10 長期資金占固定資產比率

  3. 評估企業營運效率

         3-1 為什麼要評估企業營運效率?

         3-2 存貨周轉率

         3-3 應收帳款周轉率

         3-4 應付帳款周轉率

         3-5 固定資產周轉率

         3-6 總資產周轉率

CH4 股票估價方法

         1. 股價&估價是什麼?

         2. 帳面價值法

         3. 本益比法

         4. 現金股利折現法

         5. 安全邊際

CH5 會計制度簡介

         1. IFRS制度

         2. 會計師查核

         3. 特殊產業：營建 金融業

 

 

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