(圖片來源:筆者拍攝)

 

實踐「股利再投資」，

能提升高股息(0056) 存股績效 ?

存股、穩定領息的投資策略受到市場上許多投資人歡迎，

以元大高股息(0056) 為例，

近年現金殖利率約落在 4%~5% 之間，

對無法盯盤、想年年領現金股息的的上班族而言，

元大高股息(0056) 可以滿足投資目標。

但是，每年當現金股息匯入銀行帳戶之後，

要將股息再投資、以零股交易再買進 0056，

還是直接花用掉呢？

若長期持有 0056、並年年實踐「股利再投資」，

長線報酬率會有提升的空間嗎，繼續看下去...

 

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首先，介紹股利再投資的概念

目前台股市場上除了金融股之外，發放現金股利是較為普遍。

所謂的「股利再投資」，

就是在拿到現金股利後，再把錢投入原始的投資標的。

例如：0056 於今年每股將配發 1.45 元現金股利，

等於每持有一張，即可獲得 1450 元的股息，

而當領到股息後，於盤後交易再用 1450 元買進 0056 零股，

就是「股利再投資」的過程。

 

事實上，「現金股利再投資」的最後結果，

會和領到「股票股利」有些雷同：讓持有股數增加

不過對公司而言，發放股票股利會讓股本澎漲，

如果獲利成長速度不如預期，未來 EPS 就會有被稀釋的可能。

 

實踐股利再投資，總股數逐步成長

假設在股利發放日的當天，我們將領到的現金股利再投資，

在持有一張 0056 的情況下，從 2014 起算至 2018 年，

總股數增加至 1268 股，等於增加 268 股。

下表中股利再投資的股數，

是前一年底累計總股數乘上每股配息金額，再除以股利發放日的收盤價，

以 2015 年為例，即是 1043*1/21.35 = 49 (四拾五入計算)，

往後年度以此類推。(下表累計股數亦為 EXCEL 四捨五入至整數位自動計算)

( 圖片來源 : Nick 製作 )

( 累計總股數為 EXCEL 四捨五入至整數位自動計算，因此最終有 1 股之差)

 

有股利再投資 vs 無股利再投資 報酬率比較

假設無股利再投資，

在 2014/01/02 以收盤價 23.09 元買進一張 0056，成本為 23,090元 (不含手續費)，

結算至 2019/07/02、當日收盤價 26.96 元，持股市值為 26960 元。

在這段期間內，會領到 5700 元的現金股息，

但總股數仍為 1000 股，總報酬率為：((26960+5700)-23090)/23090 = 41.45%。

 

那如果有做股利再投資呢 ?

統計期同樣是 2014/01/02 ~ 2019/07/02，

依照上表的計算不斷累積，

手中持有股數會變成 1268 股，

在這段期間內，總報酬率為：((26.96*1268)-23090)/23090 = 48.05%。

( 圖片來源 : Nick 製作 )

( 有再投資的累計總股數為 EXCEL 四捨五入至整數位自動計算，因此最終有 1 股之差)

 

報酬率計算捷徑 : 還原日線圖

如果想要計算其他個股過去股利再投資的報酬，

可以使用「還原日線圖」、擷取收盤價計算，

統計期同樣是  2014/01/02 ~ 2019/07/02，

我們分別取這兩天的還原日收盤價，分別為 18.26 元及 26.96 元，

總報酬率為：(26.96-18.26)/18.26 = 47.65%，

這和我們算出的 48.05% 有一點差異，

原因是若照還原日收盤的基礎計算，

每年股利再投資的成本價，是取「除息參考價」計算，

而不是「股利發放日的收盤價」

 

並非所有股票都適合做股利再投資

雖然就 0056 的案例來看，

近 5 年有做股利再投資的績效，會優於沒有執行股利再投資

但是須提醒讀者 : 並非所有股票都適合做股利再投資

例如景氣循環股，即使配息數很高

但因每年 EPS 水準較不穩定

如果因獲利衰退、未來股價修正

那麼即使有做股利再投資，恐怕也會面臨虧損

而 0056 因為是 ETF，較能分散產業循環的風險

 

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♞ 重點摘要

1. 現金股利再投資的結果，會和領到股票股利有些雷同，

    手中持有股數皆會增加。

2. 以近 5 年的回測數據來看，有實踐「股利再投資」，

    高股息(0056) 存股報酬會提升，總報酬率多出約 6.6%。

3. 如果想要計算股利再投資的報酬，

    也可以使用「還原日線圖」、擷取收盤價計算，

    但在還原日收盤基礎下，每年股利再投資的成本，

    是抓「除息參考價」計算，

    此處與實務會有些微不同，但計算速度快。

4. 並非所有股票都適合做股利再投資

    如景氣循環股，若因獲利衰退、未來股價修正

    那麼即使有做股利再投資，恐怕也會面臨虧損

 

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