(圖片來源：shutterstock)

 

富邦金(2881)：2018 年獲利創 5 年新低

這樣還能買嗎？

2 大主要獲利結構：壽險、銀行

富邦金的主要獲利結構有 2 個部分，分為壽險(富邦人壽)、銀行(富邦銀行)

這就是我們常說的：壽險金控的「獲利雙引擎」

以 2018 年來說，壽險占獲利 46.1%；銀行占獲利 34.1%

不過，銀行端的獲利相對比較穩定，

壽險端的獲利，很可能受國際股匯市的波動，獲利起伏比較大

從圖中可以看到，2018 年獲利明顯衰退，創下 5 年新低！

主要原因是受到 2018 年第 4 季，中美貿易戰升溫，

造成全球股匯債市行情不佳，導致以壽險為主的金控遭逢重大損失

原因是因為壽險公司會拿保戶的錢去海外投資，

一旦金融市場發生動盪，就容易造成虧損

 

以富邦金控旗下的富邦人壽來說，

光 2018 年 12 月單月，就出現了 55.58 億元的虧損

導致富邦金在第 4 季出現虧損，稅後淨利 -25.62 億元

這是歷史上第 4 次出現單季虧損，更是最大的 1 次！

 

近 10 年平均殖利率 4.59%

股利不多，主要是受限資本適足率的規定

另外，從上圖的股利政策表中可以看到

儘管公司 EPS 還是不錯，在 2018 年仍然為金控的獲利王

但過去幾年配發的股利並不高，10 年平均殖利率只有 4.59%

 

而盈餘分配率也不多，平均僅有一半

主要就是金管會為了要求達到足額的資本適足率

公司要保留部分的獲利來充實自有資本，

因此並沒有很多現金用來發放股利

 

這邊跟大家講解一下「資本適足率」

公式：公司自有資本額 / 風險資本額

簡單來說，就是當公司發生虧損，有多少錢可以拿來彌補虧損

2018 年底，富邦人壽的資本適足率為 278.3%

是創立以來，首度掉到 300% 以下

意思就是當公司發生 100 億元的虧損

富邦人壽有 278.3 億元的自有資本可以償還

 

資本適足率越高，代表公司可以承受經營風險的準備就越高

由於壽險公司都有很大的投資部位，

當股匯債市波動時，必需要有足夠的資本來保障保戶權益

因此就算壽險金控賺到很多錢，

必需要把部分的獲利保留到自有資本，

也就沒有辦法發放很多的股利，所以殖利率都會偏低！

 

(補充：保險局針對人壽的最低資本適足率要求為 200%)

 

當人壽的自有資本額不足，就必須進行現金增資

像是南山人壽、中國人壽

都在今年宣布要分別現金增資 245 億元以及 112.5 億元

富邦人壽公司內部規定最低標為 250%

為了能夠持續維持標準，因此壽險金控的股利都不會太多

 

那操作訣竅是什麼？

 

現在購買陳重銘專案，

即可在追夢玩家平台

閱讀詳細全文(請點此)

專案內容： 

1.每周至少 1 篇分析文章

2.每月 1 則選股清單

3.CMoney 不敗教主存股術 電腦版軟體 365 天

4.一本募資專屬陳重銘老師限量精裝書

5.每月 1 集，共 12 集獨家課程影音

趕快登入看看，說不定你已經可以看到完整的文章囉！

會員登入 新朋友註冊

• 觀看投資洞見文章請先登入理財寶會員呦!