發表
我的網誌
(圖片來源：shutterstock)
巴菲特與華爾街經理人的「10 年賭局」
巴菲特在 2007 年的股東會上，
公開表示他願意以 100 萬美金做賭注，
任何參與這場賭注的人，
可以最多挑市場上的 10 檔避險基金，
成立一個基金組合，做為投資標的。
而巴菲特選擇的是標普 500。
比賽規則是：只要參賽者選擇的基金組合(扣除管理費)，
能累積比標普 500 更高的投資報酬率，
就算巴菲特輸。
後來有一間避險資金公司 Protégé Partners 接受巴菲特的挑戰，
Protégé Partners 選擇了 5 檔基金設為一個組合，作為投資標的，
比賽時間從 2008 年的 1 月 1日開始，到 2017 年的 12 月 31 日結束。
10 年過去了，巴菲特輕鬆獲勝
下圖紅線代表標普 500 ，
在比賽一開始遇到 2008 年金融海嘯，
標普500 一開始就落後 5 檔基金，
但從 2009 年開始急起直追，立刻奪走了第一名寶座，
爾後在 2011 年及 2015 年即使報酬率下滑，
也只落後基金Ｃ，
甚至在 2013 年報酬率高達 32.3%，
標普500 在整場比賽幾乎都處於領先的狀態
(資料來源：巴菲特致股東信，圖片來源:自製）
10 年下來，標普500 年化報酬率 8.5%，
Protégé Partners 的投資的基金最高獲利僅 6.5%，
其餘 4 檔更是慘不忍睹，
基金經理人慘敗標普 500 ..
最後的結果是巴菲特贏了這場賭注！
(資料來源：巴菲特致股東信）
本篇與您分享
股神推崇的 SPY500 到底是什麼？
繼續看下去...
S&P500 指數是什麼？
中文名稱是標準普爾500 指數
是美國股市指數，
由在 紐約證交所 與 那斯達克 上市的 500 間公司股票所組成，
美國最早出現的是道瓊指數，S&P500 隨後出現，
兩者比較重要的差別是：
(1) 參考股票的檔數不同
道瓊指數只有參考 30 檔股票，缺乏代表整體市場的意義
而 S&P500 追蹤了 500 家企業，
更能反映廣泛的市場變化。
(2)加權方式不同
道瓊指數是採用 股價加權，
S&P500 是採取 市值加權。
更能反映公司股票在股市上實際的重要性
S&P500 的成分股
標準普爾指數委員會(S&P Index Committee)
會定期更換成分股，
選股標準主要是考慮規模、獲利能力與流通性等：
1.必須為美國公司
2.每月成交量/流通在外股數 > 0.3
3.全年 4 季淨收益為正數
4.公司市值 61 億美元以上
5. 主要為美國重要產業的領導公司
所以就產生了以下的組合公司
常聽見的大型公司如：微軟、蘋果、亞馬遜以及巴菲特的波克夏公司都在其中
美股ETF 代號 SPY 就是追蹤 S&P500
ETF 是 ETF，指數是指數，這兩者不同
此外也可發現權重最高的 Mircrosoft 也才佔比 3.9%
前十大公司的權重大約 2 成左右
而台積電(2330)一檔就佔 0050 的 30% 左右
所以 0050 的股價波動跟台積電有很大的關連
但是 SPY 每檔成分股權重都不大，就沒有這個問題
(圖片來源：slickchart.com)
S&P 500並非剛好 500 個，
目前最新的包含 505 家公司，
應該是計算同一公司不同類型的證券
例如：上圖中的 (6)和 (7)都是Alphabet (就是google的母公司)
但有不同類型的證券，所以會導致超過 500 檔股票
SPY 費用： 0.0945%
上一篇文章講的是投資全世界股票的ETF：VT
VT 的費用是 0.09%
比 SPY 便宜 5%
不過比起 台股ETF 費用動輒 0.4% 或是 1%以上
還是較有優勢
SPY 成分股行業類別
以科技業佔比 20.11% 最多，
其次是醫療保健 15.53%
金融業排第三，約 13.39%
前十大產業大約佔了 97.27%
(圖片來源：SPY FACE SHEET)
SPY 股價：約 290 元左右
在撰寫當下 2019/ 4月
SPY的股價一股約為 290 元
換算成台幣大約 8700 元一股
在 2018 年 10 月股災，
SPY跌至 240 元左右
若在當時買進持有到現在
股價上漲幅度約 20% 相當驚人
這也就是投資指數型基金的好處
跌的時候不用擔心，反而可以加碼
指數型基金就像是皮球，下跌後總會反彈
(圖片來源: PortfolioVisualizer) (註 : 上述股票僅供研究，非推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
SPY 報酬率
SPY 從 1993 年開始成立
未滿一年，為了方便計算，
我們從 1994 年開始計算報酬率。
年化報酬率
在 1994 年初投入 1 萬，至今已獲得 9 萬 6 千元，
年化報酬率約 9.41%，
(圖片來源: PortfolioVisualizer) (註 : 上述股票僅供研究，非推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
若是單一年度的報酬率來看
成立以來目前共 25 年度
僅 4 個年度是虧損，
分別是 2000 年初當時因為科技泡沫所影響
還有 2008 年的海嘯
這兩個期間都算是大幅度的下跌 20% ~ 30% 不等，
然後也發現一個有趣的現象：
大跌之後隔一年總是大漲
去年 2018 年 10 月全球股災，
其實 SPY 不過也才跌了 4.5% 左右
比起個股，指數型基金是可以放心持有 ，
因為股價是會反彈的
(圖片來源: PortfolioVisualizer) (註 : 上述股票僅供研究，非推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
SPY 與 VT 比較
SPY 是只有涵蓋美國市場
VT 成分股則是遍布全世界
若這 2 檔比較，到底誰會勝出呢？
VT 從 2008 年成立時間較短
故以 2009 年度開始計算 2 檔的報酬率
近 10 年來 SPY 的年化報酬率是 14.08%
而 VT 則是 10.49%
SPY 勝出
(圖片來源: PortfolioVisualizer) (註 : 上述股票僅供研究，非推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
股市 基本上就是反映美國的經濟成長
所以美國在這幾年的成長比世界平均還高
通常可能會認為標的越分散，
波動越小
但在 2018 股災大跌，
SPY 下跌幅度約 4.5% 比 VT 下跌約 9.76% 還要小
再把時間拉長到近 10 年來看，
SPY 的標準差為 13.62%
VT 的標準差為 15.37%
SPY 的波動程度比較小
由上述的研究可以知道，近 10 年 SPY 報酬率高且波動較小
SPY都是美國公司，有過度集中的風險？
投資者都知道要分散風險，
而 SPY 100%的成分股都是美國公司，
所以常常有「SPY沒有分散風險」的說法出現
但是其實 SPY 的成分股已經分散不同行業，
若是以區域來說，雖然說都是美國公司，
但像 Microsoft、Google 等都是大型的全球國際企業
也就是說，SPY 間接來說也有分布全球的特性
加上美國一直都是世界經濟強國
以目前的景氣來看，
美國大幅衰退而其他地區欣欣向榮
這樣的情況應該機率不大
回到文章的開頭
巴菲特為什麼選擇 SPY 與華爾街經理人比賽，而非選擇 VT？
除了被動投資有費用低、追隨市場報酬的好處之外
還有一點就是看好美國未來的經濟成長
台股市場也有追蹤S&P 500 Index 的股票：00646
有些人可能會覺得買 SPY 需要開美股帳戶或是複委託比較麻煩
其實在台股中也有追蹤 S&P500 指數 的 ETF
00646 的中文名稱是 元大標普500基金
是元大投信在 2015 年 12 月 2 日成立的指數型股票基金（ETF），
追蹤指數為S&P 500
還記得 SPY 的費用是多少嗎？ 是 0.0945%
那麼 00646 呢？
其實大概知道台股的 ETF 費用都會比美股貴
根據投信投顧公會顯示
00646 的費用竟然高達 0.68%
比其 SPY 高出 6.1 倍
真的很讓人咋舌
所以買進 00646
一開始就會讓你輸了手續費，長期報酬率一定會比較差
(圖片來源：投顧投信公會)
更可怕的是，00646 報酬率每年都落後 SPY
00646 是台幣計價
換算成美金計算每年報酬率
從圖中可以發現，
00646 每年報酬率都輸了 SPY
長期下來報酬率影響甚多
雖然 00646 報酬率+手續費每年大約少 1% ~ 2%
但實務上要投資美股，需要付委託或是開美國戶頭，相對麻煩，
因此若是想要投資美國股市
00646 不失是個好機會
快速結論：
1. SPY戰勝華爾街經理人的報酬
2. 2009~2018 近 10 年SPY 報酬率勝過VT(投資全球股市)
3.00646 是台股中追蹤 S&P500 指數的ETF，但報酬率比 SPY 還差
延伸閱讀：
歡迎到我的粉絲頁『按讚』追蹤
一同學習討論喔
⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩
