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（圖／shutterstock）

 

想了解一家公司的賺錢能力，可先從財報「損益表」觀察

損益表的內容，依序包括：

營業收入、營業成本、營業毛利、

營業費用、營業利益、營業外收入、

營業外支出、稅前利益、所得稅費用、

本期純益（或本期淨利）、基本每股盈餘等。

 

價值投資新手，至少要先看懂營收、毛利、營業利益、稅後淨利

而毛利、營業利益、稅後淨利，佔營收的比率

最能反映公司獲利與成本控管的能力，

這「三率」是價值投資者挖掘成長股一定要學會看懂的基本功。

營收數字，只能看出「生意做多大」

營收，是公司賣出產品所賺取的收入，

我們常聽新聞報導某公司「營收創新高」、「營收成長」等消息，

可以白話解讀為「生意做更大」。

 

但要記得，營收是尚未扣除任何成本或費用的收入，

只看營收，並無從得知公司「賺了多少」，

所以，投資人可別只聽新聞片面的利多消息就進場，

假如公司其實虧錢，就你可能就買到地雷股了。

 

公司多會賺？看「三率」

毛利率、營業利益率、淨利率，簡稱三率

是衡量公司賺錢能力的重要指標

 

毛利率：

企業從製造產品到銷售產品，或多或少一定會有營業成本

用營業收入扣除營業成本的差額，就是毛利

毛利占總營收的比率，就是毛利率。

 

一般而言，毛利率愈大，代表公司控制成本的能力愈好

或是產品的附加價值愈高，可做為觀察公司競爭力的重要指標。

營益率：

營益率是將營收扣掉成本、費用後所獲利，佔營收的比例，

反映出公司本業的獲利能力，

這與公司費用控管、管理執行力有關，

管理能力好的公司，營益率通常能穩定成長，

如果營益率呈現下滑趨勢，

投資人就要注意公司是否管理成效不佳。

淨利率：

淨利率，是將營業淨利加上業外淨利，

再扣除所得稅之後，佔營收的比例，是公司的最終獲利。

這邊要特別注意的是，由於淨利率有包含業外收入，

所以投資人不能發現淨利高，就覺得公司很會賺，

因為公司有可能本業表現平平，

卻被業外收入美化財報，

很容易讓投資人在評估公司時失準。

（陳品汎製圖）

 

觀察「三率」，最好三者能同時比較，

之間的差距不應過大，且最好能方向一致，

代表公司的經營能力穩定，若還能「三率三升」則更佳，

代表公司獲利趨勢向上，

很有可能是一檔有潛力的成長股，

而起容易受到市場青睞！

（陳品汎製圖）

其實，損益數據的多寡並不是要第一個該注意的重點，

投資人更要觀察的是公司的成長走勢，是否年年成長？

還是年年衰退？會比單看數據更有全面的見解。

 

此外，因為產業特性不同，投資人評估一家公司的獲利表現時，

最好與同業比較才公平，例如，服務性質的餐飲業，

毛利率有 30% ~ 50%的水準，但電子業、製造業等，

毛利率大多僅 5% ~ 20%之間，差異頗大，

因此比較基準要在同業之間，才有參考價值。